大量新发向头部基金产品集中 ， 市场定价的机构化和行为一致性持续加强 ， 机构重仓股集中度和估值偏离度来到历史高位 ， 短期仍未观察到打破该趋势的外部因素 ， 但该趋势很难像优质企业的盈利一样可以长期持续 ， 我们将聚焦优质公司 ， 尤其是消化估值偏离度较强、内生成长性较好的品种 。
2020年4季度的GDP同比增长6.5% ， 符合市场普遍上调后的预期 ， 除消费外 ， 各项经济增长动能强劲 。 展望明年国内经济 ， 主动补库、消费修复、出口供给侧优势均有利于推动经济增长；社融增速向下拐点在10月确认 ， 房地产贷款集中管理确认信用紧缩 ， 总量上不利于经济复苏 ， 但中央经济工作会议表态“不急转弯” ， 预计政策退出平缓 ， 不会给经济增长带来大的冲击 ， 同时在结构上引导国内循环 ， 仍有结构性政策红利 。
展望海外经济 ， 英美积极接种疫苗 ， 新增病例出现拐头向下趋势 ， 预计最终将控制住疫情；民主党控制参议院 ， 预计财政刺激将顺利推进 ， 同时美国商品库存处于低位 ， 地产库存和居民杠杆位于较低水平 ， 经济增长同样具备较强的复苏动力 。
【新浪基金|股票市场,每周昊评： 聚焦优质公司，关注制造类、材料类资产】春季躁动窗口打开 ， 日均成交破1万亿 ， 指数上涨过程中出现了比较极端的两极分化 ， 权重股上涨而非权重股下跌 ， 达到2010年以来极端水平；这种分化是较难持续的 ， 同时如果流动性预期发生变化 ， 资产价格可能面临剧烈波动 。
12月以来创业板指跑赢沪深300 ， 成长风格阶段性占优；但我们观察到越来越多通胀的信号 ， 一旦流动性预期转向收紧 ， 成长风格类似7~11月的调整风险仍旧存在 ， 对此我们保持观察和警惕 。
价值风格行业配置上将更回归均衡；成长风格产品控制高杠杆、高估值资产的暴露 ， 在制造类、材料类资产中挖掘景气度向上的品种 。
作者简介：
吴昊 ， 中信保诚基金研究总监 。 经济学硕士 ， CFA ， 14年证券、基金行业经验 。 曾任职于上海申银万国证券研究所有限公司 ， 担任助理研究员 。 2010年11月加入中信保诚基金管理有限公司 ， 担任研究员 。 主要管理产品有中信保诚盛世蓝筹混合型证券投资基金、信诚新机遇混合型证券投资基金（LOF） 、中信保诚新蓝筹灵活配置混合型证券投资基金等 。 投资上坚持超额收益核心来自于企业价值的内生增长的理念 ， 估值变化无法持续带来超额收益 ， 更多视其为风险因素；坚守估值与业绩成长相匹配的原则 ， 积极布局具有国内外竞争力和全球稀缺性的行业龙头 。 均衡布局 ， 严格控制产品回撤 。
风险提示：
所载观点均为基金经理当前观点 ， 不代表基金管理人对未来的预测 ， 也不构成未来基金管理人旗下基金进行投资决策之必然依据 。 本资料系中信保诚基金管理有限公司（以下简称“中信保诚基金”）版权所有 ， 未经中信保诚基金的事先书面许可 ， 任何个人或机构不得将此文件或任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布 ， 且不得对本文件进行任何有悖原意的删节或修改 。 本材料中的信息来源于已公开的资料 ， 中信保诚基金对此的准确性及完整性不做任何保证 。 材料仅供参考 ， 不构成任何投资建议或承诺 ， 不作为任何法律文件 ， 如因为发布日后的各种因素变化而不再准确或失效 ， 中信保诚基金不承担更新义务 。 投资人自行承担任何投资行为的风险与后果 。 基金有风险 ， 投资需谨慎 。 购前请认真阅读基金招募说明书、产品资料概要和基金合同等法律文件 ， 并根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标选择合适的产品
责任编辑：谭艳

来源：(未知)

【】网址：/a/2021/0125/kd639319.html

标题：新浪基金|股票市场,每周昊评： 聚焦优质公司，关注制造类、材料类资产