管清友：拿下港股定价权 ， 与诸君痛饮耳？
来源：如是金融研究院
清友会按语
从港股投资者结构来看 ， 大陆投资机构占比为20% ， 香港本地投资机构占比只有10% ， 剩下70%都是海外投资机构 ， 海外资金仍有绝对主导优势 。 虽然内地资金持续挥师南下 ， 气势汹汹 ， 但拿下港股定价权绝非易事 。
文/如是金融研究院院长、首席经济学家 管清友
12月以来 ， 大陆资金汹涌南下 ， 南向资金已连续24个交易日净买入 ， 资金总量超过2850亿港元 。 特别是年后更是明显加速 ， 日均净买入额超过100亿港元 ， 单日净买入额不断刷新港股通开通以来的新高 ， 跑步进场的信号十分明确 。 港股行情被彻底引爆 ， 一改颓势持续上攻 ， 年内恒生指数涨幅超过10% ， 恒生科技指数大涨21% ， 10多只科技龙头股再创新高 。
过去港股定价权长期被海外投行主导 ， QDII基金开闸、深港通和沪港通开通后 ， 大陆资金持续南下 ， 成为港股市场最重要的资金增量 ， 话语权也随之提升 ， 港股定价权逐步从外资转向内资 ， 争夺也越来越激烈 。
陆资三出中环 ， 争夺港股定价权 。 第一次是2015年上半年那轮轰轰烈烈的牛市 ， A股大涨后 ， 资金大幅南下 ， 但恒生指数在2015年4月底见顶 ， 比A股还要早一个多月 ， 抢筹资金只得折戟而归 。 第二次是2018年年初 ， 大陆资金持续流入港股 ， 夺回港股定价权呼声再起 ， 结果大家应该都还记得 ， 中美摩擦升级 ， A股和港股全面走熊 ， 港股当年跌了13.6% ， 创下7年来最大跌幅 。
前两次都不太顺利 ， 第三次出境争夺港服定价权 ， 确实比前两次成功概率大一些 ， 更有希望 。 主要有几个原因：
第一 ， 香港政治生态已经发生变化 ， 不需多言 。 第二 ， 大陆金融开放加快 ， 境内外资本双向流动更加便利 。 第三 ， 弱势美元周期开启 ， 人民币汇率持续升值 ， 港股有望重估 ， 估值折价逐步修复 。 第四 ， 全球货币宽松 ， 资产泡沫化 ， 中国经济强劲复苏 ， 仍是全球资产高地 ， 恒生AH股溢价指数高达132.88 ， 有估值优势 ， 还是洼地 。 第五 ， 美国强化监管 ， 中概股回归 ， 内地新经济体集中上市 ， 内地资金会对内地企业更加熟悉 ， 有天然的优势 。
2021年看好港股已成为全球共识 ， 整体收益可能会超过A股 ， 其中的投资机会当然不容错过 。 但也要注意：
第一 ， 虽然2021是港股大年 ， 但很难有系统性大牛市 ， 大概率是结构性机会 ， 操作难度大 。 作为公认的最有难度的投资市场 ， 投资港股并没有那么容易 。
第二 ， 港股分化更加明显 ， 虽然总体估值偏低 ， 其实并没有看上去那么便宜 。 抱团更严重 ， 平均每7块钱就有1块钱在买腾讯 ， 尤其是在这波内资的引爆下 ， 头部企业都已经创新高了 ， 警惕核心资产泡沫化后抱团松动 。 港股100ETF昨天涨停今天跌停 ， 短期套利风险极大 。 另外 ， 港股中低于1港元的仙股遍地都是 ， 占比超过50% ， 由于没有涨跌幅限制 ， 一天暴跌95%都有可能 ， 正所谓便宜无好货 。
第三 ， 港股受海外市场影响更大 ， 通胀预期升温、美债利率上行、政策逐步退出、疫苗应用不及预期、地缘政治风险等都会对全球权益资产形成扰动 ， 还有拜登新政府上台后对华态度也会加大港股不确定性 。
第四 ， 每次陆资爆炒港股后 ， 结局都是一地鸡毛 ， 魔咒可能会再现 。 除了上面2015年和2018年两次抢夺定价权失败、港股走熊的惨痛教训外 ， 之前2007年内地资金通过首批QDII基金大举购买港股结局也不太好 ， 不久就遇上了次贷危机 ， 全球股市大跌 ， 恒生指数也未能幸免 ， 导致首批出海的QDII基金出师不利 ， 均跌破净值 ， 亏损严重 。 特别值得注意的是 ， 2007年和2015年都是牛市后期 ， A股估值偏高 ， 资金南下转战港股 ， 上演最后的疯狂 ， 和现在的情形有一定的相似之处 。
第五 ， 也是最重要的 ， 境内作战和境外作战 ， 毕竟环境不同 。 如同平原适合大兵团作战 ， 山地适合游击战的区别一样 ， 陆资需要因地制宜 ， 充分考虑监管、资本流动方式、定价传统、交易机制等诸多变量 ， 不要出师未捷身先死 ， 当了烈士 。 期待勇士们凯旋而归 ， 青梅煮茅论英雄 。
免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体 ， 版权归原作者所有 ， 转载请联系原作者并获许可 。 文章观点仅代表作者本人 ， 不代表新浪立场 。 若内容涉及投资建议 ， 仅供参考勿作为投资依据 。 投资有风险 ， 入市需谨慎 。分页标题#e#
【新浪财经-自媒体综合|管清友：拿下港股定价权 与诸君痛饮耳？】责任编辑：逯文云

来源：(未知)

【】网址：/a/2021/0125/kd641088.html

标题：新浪财经-自媒体综合|管清友：拿下港股定价权 与诸君痛饮耳？