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融资客爆仓倒欠申万宏源1.9亿 ， 1200亿龙头券商追债进行时
来源：券业观察
因强制平仓交易引发的诉讼再添一例 。
两融杠杆 ， 一旦不幸踩雷 ， 不仅让股民赔到血本无归 ， 也会让券商蒙受损失 ， 陷入纠纷 。
仁东控股闪崩的影响在持续发酵！
去年年底 ， 仁东控股（002647.SZ）连续14个跌停板的惨烈走势让不少人至今记忆犹新 ， 因此蒙受损失的股民和机构更是有苦难言 。
近日 ， 申万宏源集团（000166.SZ）的一纸诉讼公告 ， 引起业内一片哗然 。 公告信息显示 ， 融资融券业务的两名客户账户被强制平仓 ， 但仍欠公司1.9亿元 。
1200亿龙头券商踩雷两融业务 ， 巧合的是 ， 两位客户还是仁东控股的前十大股东 。
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融资客爆仓被强平 ， 客户倒欠1.9亿
近日 ， 申万宏源集团公告称 ， 控股子公司申万宏源证券有限公司（以下简称“申万宏源”）就两起融资融券交易纠纷提起诉讼 ， 涉诉金额合计约1.93亿元 。 这也成为开年来首个券商两融业务“踩雷”事件 ， 引发业内广泛关注 。
【新浪财经-自媒体综合|融资客爆仓倒欠申万宏源1.9亿 1200亿龙头券商追债进行时】公告显示 ， 申万宏源分别于2020年6月、2019年12月和客户张留洋、刘祥代签订了《申万宏源证券公司融资融券合同》 。 在两人开展融资购买股票业务期间 ， 二者信用账户维持担保比例低于平仓线 ， 申万宏源向两人发出提醒后 ， 对方没有采取措施而被强制平仓 。
2020年12月 ， 张留洋、刘祥代的信用账户先后被申万宏源强平 ， 但强平后张留洋尚欠申万宏源融资本金8540.08万元未还 ， 刘祥代尚欠融资本金1.08亿元未还 。
上述两项融资纠纷 ， 申万宏源均发起催讨但未果 ， 因而提起诉讼 ， 合计追讨金额约达1.93亿元 。
对于此次事件 ， 申万宏源公告称 ， 上述诉讼事项对发行人业务经营、财务状况及偿债能力无重大影响 。
让券业观察（微信公号ID：quanyeguancha）好奇的是 ， 张留洋、刘祥代二人是何来历？强平担保物后两人仍欠券商近2亿元融资款 ， 如此大手笔、加杠杆炒的又是哪只股票？
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都是仁东控股惹的祸？
尽管申万宏源的公告中没有提及上述二人被强平的个股是哪一家 ， 但市场普遍猜测 ， 很可能与去年底连遭14个跌停板的仁东控股有关 。
仁东控股2020年三季报显示 ， 前十大股东名单有3位新进自然人股东 。 其中 ， 第七大股东是张留洋 ， 当时持股788万股 ， 持股比例1.41%；第八大股东是刘祥代 ， 持股697万股 ， 持股比例1.24% 。
同时 ， 公告指出 ， 张留洋和刘祥代所持仁东控股股票并未在普通证券账户中 ， 而是全部在申万宏源信用交易担保证券账户 。

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来源：东方财富Choice数据
仁东控股从去年7月份35元/股一路飙涨至11月29日的最高点64.72元/股 ， 随即开始下跌 ， 一连14个跌停 。
仅其前十名股东参与两融业务涉及的券商就包含申万宏源、五矿证券、中信建投、光大证券4家 。
据仁东控股2020年三季报数据显示 ， 申万宏源证券、中信建投证券、五矿证券等为仁东控股前10大股东提供信用担保交易 。 除了张留洋、刘祥代 ， 仁东信息持有仁东控股23.49%股份 ， 其中0.4亿股股票在五矿证券“客户信用交易担保证券账户”（即两融账户）中；仁东天津持有的510万股仁东控股股票在中信建投两融账户；另外还有2位股东的480万、448万股股票分别在五矿证券、光大证券中 。 上述股东在五矿证券的两融账户仁东控股股票数量最多 ， 总计约4532.55万股 。

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来源：东方财富Choice数据
此前 ， 就有业内人士曾向券业观察（微信公号ID：quanyeguancha）透露 ， 五矿系在这块业务上一向是比较激进的 。 类比张留洋、刘祥代的情况 ， 五矿证券融出资金也一定并非小数目 ， 后续将如何化解 ， 券业观察将继续跟踪报道 。
据Choice金融终端数据显示 ， 张留洋、刘祥代均只持有仁东控股这一只股票 。
值得注意的是 ， 2020年12月15日 ， 仁东控股经历14个跌停板之后 ， 在第15个交易日打开跌停板 。 而这一日期 ， 正是申万宏源涉诉公告中提到的强平成功的日期 。
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来源：申万宏源集团公告资讯
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两融业务是把双刃剑
2020年下半年来 ， 两融余额逐渐走高 ， 截至2020年末已达1.62万亿元 。
2021年开年 ， A股市场投资热情继续高涨 ， 融资余额规模增长速度迅猛 。
券业观察（微信公号ID：quanyeguancha）通过东方财富Choice数据统计发现 ， 截至1月21日 ， 沪深两市两融余额达1.71万亿元 ， 已连续4个交易日增加 ， 今年以来累计增加906亿元 。 其中 ， 融资余额达1.56万亿元 ， 期间累计增加790亿元；融券余额为0.15万亿元 ， 期间累计增加116亿元 。
同时 ， 两融规模的大增也令券商受益不浅 ， 大幅带动了上市券商的利息净收入 。
据中国证券业协会数据显示 ， 135家证券公司2020年前三季度实现营业收入3423.81亿元 ， 其中利息净收入445.60亿元 ， 贡献了13%的收入 ， 仅次于证券投资收益和代理买卖证券业务 。
东莞证券分析师徐建锋曾向券业观察指出 ， 2020年前三季度 ， 39家上市券商利息净收入为409.5亿元 ， 同比增长25.53% ， 两融规模持续走高是主要动能 。
此外 ， 前三季度利息净收入超20亿元的券商有申万宏源、广发证券、国信证券、招商证券 。 申万宏源 ， 去年前三季度的利息净收入为27.78亿元 。
2021年1月8日 ， 申万宏源披露2020年1-12月累计新增借款情况显示 ， 截至2020年12月31日 ， 公司借款余额1672.8亿元 ， 2020年累计新增借款金额390.82亿元 ， 累计新增借款占上年末净资产比例为46.07% 。
前海开源基金首席经济学家杨德龙向《证券日报》表示 ， “券商新增借款增加 ， 可能源于两融业务的大幅增长 ， 导致券商不断加大杠杆借钱所致 。 ”
融资融券规模扩大的同时 ， 也暴露出一定的缺陷 ， 两融也成为券商重要业务风险点之一 。
券业观察在天眼查发现 ， 2016年以来 ， 申万宏源证券涉及融资融券交易纠纷案件共计38起 ， 排在全部案由的首位 。
而根据裁判文书网公布的判决结果来看 ， 2019年-2020年 ， 20条诉讼信息显示 ， 申万宏源都胜诉 ， 但从执行情况来看 ， 只有一名被告达成“分期还款”协议 ， 其余14起被执行案例均出现了“无可执行财产”的情况 。
事实上 ， 很多融资爆仓的事件但凡进入诉讼程序 ， 便可能会面临融资客户无力还债的情形 ， 券商赢官司或许不难 ， 但向投资者追讨巨额欠债仍是大难题 。 从而导致踩雷券商或遭遇坏账损失和信用减值风险 ， 拖累业绩 。
从券商此前发布的业绩预告、资产减值公告中不难看出 ， 不少券商信用减值与两融业务或股票质押回购业务相关 。
2019年 ， 申万宏源计提资产减值准备8.6亿元 ， 减少年度利润总额8.6亿元 ， 减少净利润6.45亿元 。 在8.6亿元的计提额中 ， 有2.63亿元来自债权投资信用减值 ， 主要是融资人因未按期履行还本付息义务 ， 构成违约 。
2020年前三季度 ， 申万宏源在信用减值损失方面 ， 排名第8位 ， 为4.05亿元 。
在和两融业务同属信用业务的股票质押业务方面 ， 申万宏源也频频踩雷 。 2018年 ， 申万宏源6次质押式回购业务“踩雷” ， 2019年业务规模压缩后依旧“踩雷”不断 ， 2020年以来又陆续被曝“踩雷”ST摩登（维权）（SZ.002656）、*ST瀚叶（维权）（SH.600226）等 。
尽管如此 ， 不论从总资产 ， 还是营业收入、净利润角度来比 ， 2019年、2020年前三季度 ， 申万宏源都稳居行业前十 。
当然 ， 在券商行业 ， 两融“踩雷”并非个案 ， 券商和投资者因融资融券业务而对簿公堂时有发生 。
比如 ， 中信证券在2018年就踩雷6起两融业务纠纷案件 。 2019年 ， 中国银河证券涉及融资融券诉讼3起 ， 涉及金额均为5000万元以上 。 同时 ， 方正证券、光大证券、长江证券等多家券商都曾因两融客户违约而计提相关资产减值 ， 导致业绩受损 。
两融业务虽是券商收入的重要来源 ， 仍需警惕“踩雷”风险 。
新时代证券投顾申睿向券业观察（微信公号ID：quanyeguancha）表示：“去年以来 ， 市场行情回暖、投资者热情更好一些 ， 券商两融业务规模激增 。 两融业务依然是券商增厚收入的重要来源 ， 风险不可避免 ， 证券公司关于融资融券的具体风控 ， 不同券商措施有些细微的差别 。 一般都是提前告知、中间通知、随时调整融资池、防止退市风险等措施 。 ”
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责任编辑：杨红卜

来源：(未知)

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