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白酒股集体大涨 ， 抱团行情会否卷土重来？
来源：读数一帜
张建锋等
临近春节 ， 白酒刚需较强 ， 对相关公司2021年一季度业绩会形成利好 ， 是白酒股表现强劲的重要原因之一 。
文丨《财经》采访人员 张建锋 杨秀红 冯奕莹
编辑丨陆玲
2021年1月25日 ， 沪指盘中迎来3637.10高点 ， 此前回调的白酒股再次崛起 ， 成为A股的一大风景线 。
截至当日收盘 ， 18家白酒上市公司中 ， 9家公司股价涨幅超5% 。 其中 ， 泸州老窖（000568.SZ）、古井贡酒（000596.SZ）、洋河股份（002304.SZ）强势涨停 ， 今世缘（603369.SH）以8.49%的涨幅紧随其后 ， 贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）股价涨幅分别为4.57%、6.81% 。
中国食品产业分析师朱丹蓬向《财经》采访人员分析 ， 临近春节 ， 白酒刚需较强 ， 对相关公司2021年一季度业绩会形成利好 ， 这是白酒股表现强劲的原因之一 。
对于白酒股未来走势 ， 市场则有不同的看法 。 有机构对于白酒板块春季走势持乐观态度 ， 天风证券食品饮料团队认为 ， 春季是白酒消费旺季 ， 白酒板块短期波动不改长期向好趋势 。
亦有机构表示 ， 白酒板块估值短期内偏高 ， 提醒投资者注意回调风险 。
在白酒股反弹的背后 ， 是近期多家白酒公司2020年业绩预喜 ， 及机构资金抱团 。 1月25日白酒上市公司涨幅前六名中 ， 泸州老窖、今世缘、酒鬼酒、五粮液四家 ， 近日均发布了2020年业绩预增公告 。
从机构持仓来看 ， 近期2020年公募基金季报数据公布 ， 机构持仓白酒板块持仓比例大幅增加 ， 探至历史高点 。
再次爆发
白酒行情正在卷土重来？1月25日白酒板块上演涨停潮 ， 该板块的行情再度引发投资者关注 。
在经历前段时间的短暂调整后 ， 1月25日 ， 白酒板块再度领涨A股 ， 当日白酒指数上涨5.39% ， 居A股各大概念板块之首 。
这一表现远远跑赢大盘 。 当日 ， A股主要指数则涨跌不一 ， 其中 ， 沪指涨0.48% ， 报3624.24点 ， 深成指涨0.52% ， 报15710.19点 ， 创业板指跌0.09% ， 报3355.24点 。 不过两市成交额并未明显缩减 ， 总成交额再度突破万亿 ， 达到12083亿元 ， 近16个交易日中有14天成交额突破万亿 。
“从强稳定性、高成长性、轻资本性支出等方面考量 ， 白酒是一个独一无二的行业 ， 存在一定的稀缺性 ， 这也是过去价值投资者愿意买的原因 。 ”奶酪基金董事长、基金经理庄宏东对《财经》采访人员表示 。
庄宏东进一步表示 ， 近期行业催化剂事件较多 ， 如节前销售小阳春、白酒企业年度会议释放的积极信号、集体提价等 。 叠加新发基金规模创出历史新高等客观因素 ， 增量资金也被动去增配各个行业龙头 ， 一定程度上也助推白酒火热行情的演绎 。
伴随白酒指数大涨 ， 白酒类个股也再现涨停潮 ， 洋河股份、古井贡酒、泸州老窖、大豪科技等多只白酒股或白酒概念股涨停 。
白酒龙头贵州茅台股价再创历史新高 。 该股盘中上冲至2179.50元/股 ， 收盘于2175元/股 ， 全天上涨4.57% ， 其总市值也达到2.73万亿元 。
今年1月份以来 ， 已经有多家机构将贵州茅台目标价上调至2200元/股以上 ， 其中一家机构甚至将贵州茅台目标价上调至2739元/股 。
野村东方国际近日将贵州茅台目标价上调至2 ， 393.05元/股 ， 其认为 ， 由于供需紧张 ， 贵州茅台批发价仍有较强支撑 。 考虑到公司近期严控价格的措施 ， 预计公司将先放量后提价 ， 整体业绩增速有望加快 ， 继续领跑高端白酒市场 。
除了对于白酒龙头的走势乐观之外 ， 机构们对于白酒板块春季走势 ， 也较为乐观 。
中金公司近日称 ， 整体看 ， 去年疫情后白酒需求复苏于高端 ， 起步于苏酒——需求恢复节奏为3月茅台、4月五粮液、5月国窖 ， 6月及三季度则是次高端的高弹性恢复 。 预计今年春节白酒消费特征和走势会类似于去年上半年 ， 但高端向次高端的切换会明显缩短 。
天风证券食品饮料团队认为 ， 消费升级有望抵消疫情影响 ， 短期波动不改长期向好趋势 。 需求端受疫情影响 ， 白酒消费宴席场景受损 ， 但消费升级趋势持续 。 供给端 ， 春季是白酒消费旺季 ， 企业通过提价等手段确保打款正常 ， 因此 ， 白酒板块短期波动不改长期向好趋势 。
“站在当前的时点看 ， 目前二级市场白酒行业的估值肯定是高了 。 ”庄宏东称：“过去一年 ， 白酒行业零售端的表现情况不错 ， 但资本市场过度充分地反映了零售市场的情况 。 例如一些区域性品牌在省外扩张中 ， 异地复制能否顺利体现到业绩上还有待验证 ， 但二级市场已经闻风而动 。 白酒行业的收益风险比大大降低 ， 因此我们在白酒的投资上越来越越保守 ， 也建议投资者注意回调风险 。 ”分页标题#e#
酒业分析师蔡学飞对《财经》采访人员表示 ， “根本看不懂目前的白酒股市 ， 唯一的解释就是临近春节 ， 大众依然看好名酒的消费前景 ， 在缺乏投资渠道的情况下 ， 大量游资持有白酒保值推高了股价 。 ”
业绩预喜
在白酒股反弹的背后 ， 是近期多家白酒公司2020年业绩预喜 。
1月25日白酒上市公司涨幅前六名中 ， 泸州老窖、今世缘、酒鬼酒、五粮液四家 ， 近日均发布了2020年业绩预告 ， 全面报喜 。
除今世缘预告 ， 2020年度归属于上市公司股东的净利润同比增加6.3%左右外 ， 其他三家公司预计净利润同比增速均超20% 。
其中 ， 酒鬼酒预告 ， 2020年归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长51.92%–65.28% ， 五粮液预告归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长14%左右 ， 泸州老窖预告该数据同期增长20%-30% 。
此外 ， 山西汾酒（600809.SH）2020年净利润预计同比增加41.56%-55.47% 。
Wind数据显示 ， 2020年前三年季度 ， 在申银万227个（四级分类 ， 下同）行业中 ， 白酒行业以9.72%的归属于母公司股东净利润同比增幅 ， 位列第91位 。
其中 ， 营业收入同比增幅超过10%上市白酒公司中 ， 共计6家 ， 归属于母公司股东净利润同比增幅超过10%的公司也为6家 。 其中 ， 贵州茅台营业收入、归属于母公司股东净利润同比增幅分别为10.31%、11.07% ， 五粮液上述数据分别为14.53%、15.96% ， 酒鬼酒（000799.SZ）上述数据分别为16.45%、79.76% 。
但从上述数据来看 ， 2020年全年净利润同比增速和2020年前三季度数据相比 ， 五粮液净利润增速基本持平 ， 泸州老窖该数据稍有上升 ， 而酒鬼酒该数据则有超过10%的下滑 。
值得注意的是 ， 1月25日 ， 股价大涨8.49%的今世缘（603369.SH） ， 近期发布《五年战略规划纲要（2021—2025）》称 ， 到2025年努力实现营收过百亿（争取150亿元） 。 为开好局 ， 公司2021年营收目标59亿元左右 ， 争取66亿元 。 2020年前三季度 ， 该公司营业收入为41.93亿元 。
对于白酒上市公司2021年业绩预测 ， 市场则有不同的观点 。
朱丹蓬告诉《财经》采访人员 ， 2021年一季度业绩 ， 白酒上市公司业绩将呈现头部企业强者恒强 ， 而区域白酒龙头受疫情影响 ， 则面临比较大的业绩压力 。
庄宏东则对《财经》采访人员表示 ， 目前 ， 大部分白酒企业都提出了2021年业绩双位数增长的目标 ， 根据我们的跟踪观察 ， 考虑经济复苏的大背景及消费需求 ， 这一目标实现的可能性比较大 。
抱团能否持续？
白酒股一直是公募基金抱团的主阵地之一 。 机构们对于白酒板块的追捧力度则未减 ， 一些公募基金在四季度暗中加仓 。 2020年四季度白酒配置比例环比提升2.64个百分点至15.13% ， 同时超配比例也由2020年三季度的的7.30%提升至8.88% 。 基金重仓标的包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖等 。
近日 ， 公募基金四季度报公布 ， 根据东方财富数据 ， 多只白酒股在公募基金重仓股中名列前茅 。
公募基金持仓市值排名前30的股票中 ， 贵州茅台为公募基金重仓第一股 ， 持仓总市值1677亿元 ， 持仓市值较上期增长46.81% 。
五粮液为公募基金持仓总市值第二 ， 其公募基金持仓总市值为1225亿元 ， 持仓市值较上期增长46.88% 。
泸州老窖公募基金持仓总市值为570亿元 ， 持仓市值较上期上涨65.21% 。 山西汾酒公募基金持仓总市值为367亿元 ， 持仓市值较上期上涨129.51% 。
关于公募抱团白酒股 ， 天风证券首席策略分析师刘晨明（金麒麟分析师）分析认为 ， 2017年外资开始流入A股 ， 核心公司估值逻辑的变迁正式开始 。 外资的偏好在于“业绩的稳定性和可持续性” ， 于是选择了A股中少部分最具备此能力的核心公司——集中在白酒、调味品、家电、医药等消费品行业中 。
在外资的引导下 ， 越来越多的国内资金开始接受这一定价逻辑 ， 其中的关键角色是公募基金 。 2020年 ， 公募基金规模大爆发 ， 与核心资产的上涨形成了螺旋加速 。
全市场唯一一只白酒指数基金——招商中证白酒指数（LOF） ， 2020年三季度末以来净值涨幅高达60% ， 碾压全市场99%的产品 。 而在过去五年时间内 ， 该指数产品亦跑赢了所有主动管理产品 。
在蔡学飞看来 ， 由于资本市场过于活跃 ， 可能导致市场出现一种盲目的乐观情绪 ， 于是推动名酒的集体爆发 。 换句话说 ， 经济与疫情干扰加速了整个行业的分化趋势 ， 全国性名酒的消费投资属性得到了进一步强化 ， 而区域性名酒可能存在一定的价值背离 ， 有一定泡沫 。分页标题#e#
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