来源 | 香港01
作者 | 姚卓然
过去很多上市公司在折让配售融资之后 ， 其股价经常会下跌或者是浮浮沉沉数月才回升 ， 但是近期不少配股后的股票不跌反升 ， 本文尝试拆解其中因素 ， 有助读者了解配股对股价的影响 。
配股后大升的例子今年不算少 ， 大多出现在新经济股之中 ， 比亚迪（01211.HK）和昨日大升的恒大汽车（00708.HK）就是好例子 。 恒大汽车宣布配股后 ， 股价昨日大升5成 ， 报45.35元 ， 创上市新高 。 公司以每股27.3元折让近一成定向增发约9.52亿股 ， 占公司扩大后总股数9.75% ， 集资260亿元 。
比亚迪（01211.HK）上周亦宣布配股 。 比亚迪在1 月21日宣布配售1.33亿新H股 ， 占发行后经扩大已发行股份总数的约4.65% ， 配售价每股225元 ， 较上日收市价244元折让7.8% ， 集资约298亿元 。 比亚迪当日旋即倒升1.8% ， 今再升9.4% ， 三个交易日累升14% 。
配股后股价上升的情况在生物科技股中较为常见 ， 当中最近1个月内配股的有药明生物（02269.HK）、信达生物（01801.HK）、先健科技（01302.HK）、启明医疗（02500.HK）、康方生物（09926.HK）等等 。 在宣布配股消息之后 ， 药明生物累升22.1% ， 信达生物升约5% ， 启明医疗升15% ， 康方生物更大升近41.6% 。
四大因素 ， 助判断对股价影响
过去上市公司在市场上配股融资 ， 普遍以折让价来吸引投资者入股 ， 同时 ， 因增发股本而令股权被摊薄 ， 故令大多公司在配股后的股价下跌或横行上落一段时间 ， 藉以消化配股影响 。 不过 ， 事实上 ， 配股不一定对公司股价构成不利影响 ， 以下几个要点有助判断对股价影响 。
（1）配股方式：
配股大致分为三类 ， 包括配售旧股、配售新股、先旧后新配售 。 其中 ， 配售旧股涉及股东减持旧股 ， 对股价较为不利 。
以龙湖（00960.HK）为例 ， 公司去年12月以47元先旧后新方式配售1亿股 ， 配股价较上日折让约7.5% ， 其中一半为旧股 ， 属公司主席减持 。 结果 ， 在公司宣布配股当日 ， 股价裂口大跌11.9% ， 现时于40.5元至46元水平横行近2个月 ， 亦未能重上配股价 。
（2）配股目的：
最常见的配股目的包括开展和扩充公司业务、偿还债务、补充营运资金等 。 当中 ， 若公司集资用作业务发展方面 ， 则最为利好 。
比亚迪配售所得款项净额拟用作补充营运资金、偿还带息债务、研发投入以及一般企业用途 。 内媒引述公司董事会秘书李黔表示 ， 是次配股交易吸引全球众多长线、主权基金等超过200间机构投资者参与 ， 将增强比亚迪的资本实力及强大的资金支持 ， 有助公司进一步巩固行业领先地位 。 公司表管理层表示今次集资创下多个纪录 ， 即成为亚洲汽车业过去10年最大的股票融资项目 ， 亦是香港历史上最大非金融企业新股配售 ， 足见市场看好电动车行业及公司前景 。
生物科技股方面 ， 启明医疗在1月22日宣布配股集资14.3亿元 ， 集资目的为加速公司在研产品的开发及研究 ， 其中包括Venus PowerX Valve、Venus Vitae Valve、临床前阶段主动瓣膜修复装置（Leaflex）、经导管二尖瓣置换术（TMVR）、经导管三尖瓣置换术（TTVR）等多项重点产品及技术 ， 当日股价1成 ， 两日累升15.6% ， 并快将创新高 。
另外 ， 康方生物在1月7日宣布配股集资约11.7亿元 ， 用作设立公司商业化团队以筹备于2022年推出AK104（PD-1/CTLA-4） ， 并继续聘任及留任国内外市场的人才 。 其股价至今累升41.6% 。 从此可见 ， 因业务发展而作好准备 ， 会令市场看好 ， 有利股价 。
（3）认购者实力：
若接货人属著名投资机构、基金、有势力及知名人士等 ， 则认为认购参与者均看好公司前景 ， 利好股价 。
恒大汽车在是次配股中 ， 引入的6名投资者 ， 其中华人置业（00127.HK） 大股东、刘銮雄妻子‘甘比’陈凯韵及中国燃气（00384.HK） 总裁刘明辉各斥资30亿元认购1.1亿股 ， 令其股价今日大升5成 。
而先健科技去年12月以每股配售价3.2368元 ， 配售2.87亿股 ， 较公布前收市价折让11.6% 。 该次配售获著名机构投资者高瓴增持 。 高瓴通过该次配售增持1.66亿股公司股票 ， 完成配售后 ， 高瓴在先健科技的持股数量达4.287亿股 ， 持股比例由6.05%升至9.88% 。 配股当日最低价3.53元 ， 既没有跌穿配股价之余 ， 收市更倒升8.7% ， 至今更累升近6成 ， 并创上市新高 。
（4）配股价格：
配股价格可反映市场对公司的业务前景和认受性 。 如果公司配股价的折让幅度少 ， 甚或能以溢价配股 ， 意味市场看好公司发展 ， 愿意以只拆让少许、甚至高价要货 。分页标题#e#
启明医疗1月22日配售价为80.08元 ， 较上日收市价仅折让约2.6% ， 而康方生物亦以折让约4.58%配股 ， 两者均在折让不足5%之内进行配售 ， 证明公司的能力和市场对两股的喜爱程度 。
【新浪财经综合|配售融资：股价不跌反升的四个可能因素】责任编辑：马婕

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