1月26日下午 ， “新浪财经金麒麟论坛月度研讨会-2021年中国宏观经济形势分析与预测报告发布研讨会”在北京举行 。 会上 ， 东北财经大学国民经济工程实验室主任周天勇发布了研究报告 。

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周天勇介绍 ， 课题组利用国际最前沿的宏观经济预测方法——即时预报（Nowcasting） ， 根据中国2010年1月-2020年12月的24个主要宏观经济指标月度和季度混频数据 ， 得到GDP季度增速和其他宏观经济指标的月度增速预测结果 。
模型预测结果显示 ， 由于2020年一季度的低基数 ， 2021年一季度的名义GDP同比增速达到19.21% ， 但随后的二季度-四季度的名义GDP同比增速逐渐回落至8%左右 ， 分别为8.61%、7.73%、7.95% ， 全年同比增速为10.58% 。 扣除价格因素的影响 ， 我国2021年四个季度的实际GDP 同比增速分别为：16.71%、6.11%、5.53%和5.45% ， 全年同比增长8.08% 。 如果疫情延续2020年二季度及其后的形势 ， 我国2021年四个季度的实际GDP同比增速可能分别为：13.71%、5.01%、4.43%和4.35% ， 全年同比增长6.60% 。
在周天勇看来 ， 面对严峻复杂的国际形势、艰巨繁重的国内改革发展稳定任务特别是新冠肺炎疫情的严重冲击 ， 2020年 ， 中国经济取得了举世瞩目的成就 ， 但仍存在一些不可忽视的问题 ， 分别是产业结构优化的科学性和韧性有待进一步改进 ， 长期依靠新基建拉动经济增长不可持续 ， 居民收入分配差距扩大等因素拖累居民消费扩容升级 ， 以及国际主要经济体疫情卷土重来和外部环境变化增加了经济复苏的不确定性 。
“当前中国经济运行中存在的主要问题：一是目前复苏并不平衡 ， 二是投资持续恢复的基础并不牢固 ， 三是消费复苏存在长期制约 ， 四是外需超预期不可持续 。 ”周天勇说 。
同时 ， 周天勇也指出 ， 2021年疫情变化仍存在高度不确定性 ， 全球经济恢复和政策转向节奏仍不明朗 ， 如何防控疫情反弹二次影响经济增长 ， 如何稳定就业岗位、保持居民收入流连续、减少家庭储蓄深度消耗和连接消费与供给的良好循环 ， 如何权衡稳杠杆与防风险 ， 如何有效应对全球流动性泛滥的溢出效应 ， 是中国面临的主要风险与挑战 。
在周天勇看来 ， 2021年宏观经济风险点 ， 主要在于经济增长可能的不稳定性 ， 就业与社会稳定方面存着的挑战 ， 以及债务和货币稳定方面的风险 。
据以上分析和预测 ， 报告课题组对2021年宏观调控和深化改革的建议是：
首先 ， 坚持防控不松懈 ， 并处理好政府防控疫情与市场调节经济的关系；防控应当精细化设计和实施 ， 既要防控住疫情 ， 又要尽最大可能使消费和生产服务正常运行 。
其次 ， 深化土地要素市场化改革 ， 盘活城乡闲置和低利用土地要素与需要就业的劳动力要素相组合 ， 更大力度放开人口、劳动力、土地、住房宅院、资金、技术等等的城乡双向流动 ， 稳定并鼓励资本有机构成低、容纳就业量大的个体和中小微观企业发展 ， 保持和稳定居民收入、支出、消费和生产间的流动和循环 。
再次 ， 考虑全球经济模式转向高债务化趋势 ， 加快建立城乡统一的土地市场 ， 推进生产和生活资料性土地的资产化改革 ， 以夯实债务资产信用保证的基础和人民币币值稳定土地资产之锚 。
【新浪财经|周天勇看2021年热点问题：RCEP和新冠肺炎疫情】最后 ， 在有雄厚不动产资产保证安全的同时 ， 实行宽松的财政政策 ， 特别是扩大中央政府赤字 ， 债务投放倾斜于能够增加土地资产的水利建设项目；保持货币政策连续性 ， 扩大贷款投放 ， 特别是投向有土地资产信用抵押的项目 ， 适当降低利率 ， 稳定并谋求更快速一些的经济增长 。
以下为报告全文：
中国宏观经济分析与预测报告2021
东北财经大学国民经济工程实验室
“中国宏观经济形势分析与预测”课题组
2019是世界各主要经济体经济呈现为高负债、低利率、低通胀和低增长的一年 ， 2020年又遇到贸易保护主义和全球疫情的冲击 ， 世界银行预计 ， 美国经济预计下降3.6% ， 欧元区各国经济整体缩减7.4% ， 日本经济下降5.3% 。 进入2021年疫情还在持续 ， 全球经济增长的不确定性和下行压力加大 。 过去一年 ， 党中央、国务院保持战略定力 ， 准确判断形势 ， 精心谋划部署 ， 果断采取行动 ， 我国经济二季度实现“V”型复苏 ， 四季度GDP实际同比增速达到6.5% ， 小幅超过疫情前水平 。 2020年我国国内生产总值首次突破100万亿元 ， 实际同比增长2.3% ， 成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体 。 这份成绩来之不易 。 东北财经大学国民经济工程实验室“中国宏观经济形势分析与预测”课题组撰写的《中国宏观经济分析与预测报告2021》 ， 详细分析了 2020年的经济运行形势、增长动力与苗头性问题 ， 对2021年经济走势进行了预测 ， 并对当前一些热点问题和可能的风险点展开研判 ， 进而提出相关对策建议 。分页标题#e#
一、2020年中国宏观经济形势分析
面对2020年元月开始的疫情对中国的冲击 ， 遇到“先集中精力控制疫情 ， 再逐步复产恢复经济”与“以群体自动免疫保经济平稳运行” ， 不同思路的选择中 ， 党中央和国务院选择了前一种公共管理和宏观调控的模式 ， 加之在疫情对服务业损害最大的冲击下 ， 中国经济结构中制造业和农业增加值占GDP45.47%的高比率优势 ， 避免了经济增长过深的下行 。 疫情防控工作取得重大战略成果 ， 经济社会发展主要的目标任务已经完成 ， 并且完成的情况是好于预期的 。 “十三五”规划圆满收官 。
国民经济工程实验室“中国宏观经济形势分析与预测”课题组开发的宏观经济景气预警监测系统 ， 对2020年宏观经济的需求、生产、货币金融、价格以及物流运输等方面进行了全面监测 。 监测情况显示 ， 2020年第一季度 ， 中国各项经济指标受到疫情较大冲击 ， 内需、生产、货币金融、流通等分项经济景气指标预警信号全面跌入“过冷”区间 。 第二季度 ， 宏观经济综合景气指数仍停留在“过冷”区间 ， 物价综合景气指数由一季度的“趋冷”跌至“过冷” ， 疫情冲击持续 ， 但出现结构性改善 ， 包括宽松货币政策使得货币供应指数从“过冷”转向“健康”区间；率先复工复产支撑经济增长；供应链优势促进我国出口快速增长 。 第三季度 ， 国民经济延续稳定恢复态势 ， 投资、消费、出口等三大需求对经济的拉动作用较前两个季度均有明显改善 ， 9 月GDP 综合景气预警指数在2020 年内首次上升 ， 从“过冷”区间进入“趋冷”区间 。 第四季度 ， 宏观经济景气综合指标较为稳定 ， 多项经济指标年内首次转正 。 生产指标包括工业增加值、发电量指标年内首次上升至“健康”区间；出口超预期快速增长 ， 自8月以来 ， 出口指标一直处于“过热”区间；物价综合景气预警指数较为稳定 ， 工业价格指数逐渐回升 ， 工业生产持续恢复 。

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图一：2020年中国宏观经济景气与预警信号
综合国家统计局发布的数据来看 ， 2020年一季度 GDP同比增速为-6.8%；但二季度以后 ， GDP增速由负转正 ， 二、三、四季度同比增速分别为3.2%、4.9%和6.5% ， 中国经济进入快速恢复期 。 从产业角度来看 ， 第三产业生产恢复速度明显慢于第一、二产业 。 由于第三产业GDP同比增速表现不佳 ， 致使第二产业GDP累计同比贡献率上升 ， 并重新成为经济增长的最大拉动力 。 具体来看 ， 第一、二、三产业GDP累计同比贡献率分别为9.5%、43.3%和47.3% ， 第一、二产业GDP 累计同比贡献率较上年同期分别提高5.9和10.9个百分点 ， 第三产业GDP累计同比贡献率较上年同期下降16.6个百分点 。
从行业角度来看 ， 交通运输、仓储和邮政业 ， 批发和零售业 ， 住宿和餐饮业 ， 租赁和商业服务业与其他服务业GDP累计同比增速较上年同期大幅下行 ， 金融业与信息传输、软件和信息技术服务业受疫情影响较小 ， 成为拉动全年GDP增长的重要动力 。 具体来看 ， 工业 ， 金融业 ， 房地产业 ， 信息传输、软件和信息技术服务业前三季度GDP累计同比贡献率分别为34.38%、24.51%、9.38%和25.92% ， 分别较上年同期提高7.49、15.84、6.25和13.69个百分点；而批发和零售业、住宿和餐饮业、租赁和商业服务业与其他服务业前三季度GDP累计同比贡献率分别为-5.71%、-10.78%、-7.94%和7.43% ， 分别较上年同期下降14.98、12.47、12.71和11.31个百分点 。
物价水平方面 ， 年初小幅回落 ， 随后价格水平缓慢回升 ， 但全年仍低于上年同期水平 。 全年来看 ， 居民消费价格指数（CPI）、核心CPI、商品零售价格指数（RPI）、工业生产者出厂价格指数（PPI）和工业生产者购进价格指数（PPIRM）分别较上年同期下降了0.4、0.8、0.59、1.5和1.6个百分点 。 从需求端来看 ， CPI上涨仍主要依靠食品价格拉动 ， 但随着猪肉价格大幅回落 ， 食品价格对CPI的支撑作用不断减弱 ， 导致CPI、食品类CPI涨幅年内持续收窄 。 从供给侧来看 ，PPIRM 降幅自7 月以来持续收窄 ， 有力地从成本端推动了PPI的企稳回升 。
货币供给方面 ， 2020年为疫情防控和经济恢复增长 ， 稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向 ， 保持了流动性合理充裕 。 社会融资规模同比增速在经历了2月的短暂负增长后 ， 迅速提升至5月的86.09% ， 达到2017年7月以来的最高水平 。 M0同比增速基本在10%左右上下浮动 ， 远高于2019 年平均4.9%水平 ， 几乎与2012 年水平保持一致；M1 同比增速亦呈现缓慢上行态势 ， 10月M1 同比增速为9.1% ， 较上年同期提高了5.8个百分点 ， 成为2018年以来最高点；M2 同比增速在自3月提升至10.1%水平后 ， 围绕10.5%水平上下小幅震荡 ， 10月M2同比增速为10.5% ， 较上年同期提高了2.1 个百分点 ， 全年平均水平与2016 年持平 。分页标题#e#
二、经济持续稳定恢复得益于疫情的正确防控
疫情属于市场失灵性的社会问题 ， 无法由市场调节来自动解决 ， 需要政府管理来进行防控 。 中国在“先集中精力控制疫情、后复产恢复经济”科学思路和正确的公共管理和宏观调控下 ， 在极为困难的一年 ， 国民经济实现了快速复苏 。
得益于疫情被控制 ， 工业快速复产 。 2020年2月 ， 规模以上工业企业工业增加值同比增速骤降至-25.9% ， 但4月开始转正且增速不断提高 ， 显示出工业企业逐渐摆脱疫情冲击后企稳 。 除铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业外 ， 其它高技术产业增加值同比增速均于第二季度迅速脱离负增长态势 ， 化学原料及化学制品制造业、医药制造业和电气机械及器材制造业增加值同比增速呈稳步上涨趋势 ， 专用设备制造业增加值同比增速下半年基本保持平稳态势 ， 高技术产业结构性上涨态势明显 。

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图二：2006-2020年高技术产业增加值同比增速走势
固定资产投资增速的恢复有赖于“新老”基建的共同发力 。 2020年10月后 ， 固定资产投资增速由负转正 ， “稳投资”政策效果显现 。 1-10月基础设施建设投资累计同比增速为3.01% ， 虽较上年同期降低了0.25个百分点 ， 但处于上行区间 。 电力、热力、燃气及水的生产和供应业与交通运输、仓储和邮政业固定资产投资完成额1-10月累计同比增速分别为18.2%和2.1% ， 前者较上年同期更是提高了17.8个百分点 。 高技术产业固定资产投资累计同比增速自5月由负转正后 ， 增幅迅速扩大 ， 1-10月高技术产业固定资产投资累计同比增速为9.7% ， 医药制造业、计算机及办公设备制造业投资更是分别增长22.8%和14.8% 。 高技术固定资产投资增速的快速增长 ， 不仅有利于我国产业结构升级 ， 更有利于我国出口结构改善 。
外需逐渐走出2020年年初新冠肺炎疫情负向冲击阴影 ， 进口和出口降幅均不断收窄 ， 实现超预期恢复 。 出口增速并未如年初预期一落千丈 ， 反而逐步企稳 ， 这主要由于在有效的疫情防控之下 ， 中国经济活动快速恢复至正常状态 ， 1-5月我国防疫医疗用品出口增速大大提高 ， 有效提振出口；5月以后防疫医疗物品出口逐步下降 ， 但国际主要经济体疫情防控催生了居家办公等需求 ， 带动了家具、灯具等出口增速的上行 ， 带动出口增速的稳定回升 。 中国自2018年以来持续定期召开“进博会”和扩大保税区、自贸区试点政策 ， 同样有利地推动了我国进口增速的回升 。
三、当前中国经济运行中存在的主要问题
面对严峻复杂的国际形势、艰巨繁重的国内改革发展稳定任务特别是新冠肺炎疫情的严重冲击 ， 2020年 ， 中国经济取得了举世瞩目的成就 ， 但仍存在一些不可忽视的问题 ， 分别是产业结构优化的科学性和韧性有待进一步改进 ， 长期依靠新基建拉动经济增长不可持续 ， 居民收入分配差距扩大等因素拖累居民消费扩容升级 ， 以及国际主要经济体疫情卷土重来和外部环境变化增加了经济复苏的不确定性 。
一是目前复苏并不平衡 。 2020年 ， 我国经济增长的主要动力在于制造业的稳定复苏 ， 而服务业在新冠肺炎疫情冲击下受到极大影响 ， 其负增长状态仍在持续 。 从国际来看 ， 新冠肺炎疫情对服务业冲击较大 ， 服务业比例较高的国家受到冲击也大一些 ， 制造业和农业比例较高的国家受到的冲击则相对小一些 。 制造业对不利冲击的抵抗力更强 ， 而对服务业不利影响持续性可能更持久 。 因此 ， 长期来看 ， 应该更加注重产业结构优化过程中的科学性 ， 以保障经济运行在应对不利冲击时的安全性和韧性 。
二是投资持续恢复的基础并不牢固 。 2020年基础建设投资增速的增长主要依赖财政赤字率的提高和信贷政策的宽松 ， 在疫情防控逐步稳定的情境下 ， 一旦财政赤字率和信贷增速恢复政府 ， 可能对基础设施建设固定资产投资增速形成制约 。 长期来看 ， 新型基础设施建设布局完成之后 ， 固定资产投资增速仍要寻找新的支撑点 。
三是消费复苏存在长期制约 。 受新冠肺炎疫情影响 ， 失业率上升 ， 工作机会的减少直接影响了许多居民的收入 。 居民人均可支配收入实际同比增速为2.1% ， 较上年同期下降6.8个百分点 ， 居民收入降低导致内需萎靡不振 ， 居民端需求的恢复远慢于企业端投资需求的恢复 ， 这可能会拖累未来企业生产产值增速 。 此外 ， 线上消费、普惠金融带来的借贷便利化、人口结构和代际变化均深刻影响着居民的收入、储蓄与消费直接的关系及传导途径 ， 这些都会阻碍我国经济的长期稳定增长 。分页标题#e#
四是外需超预期不可持续 。 2020年外需的“超预期”增长是增长的重要动力 。 疫情和外部环境变化对国际贸易的影响主要通过国外供给的中断、全球需求的下降以及全球价值链渠道传播 。 尤其是全球价值链的传染性对我国出口具有持续性、滞后地不利效应 。 因此 ， 国际主要经济体疫情卷土重来和外部环境的变化使得国际市场存在高度不确定性 ， 这也成为中国未来经济发展中必须注意的问题 。
四、2021年中国宏观经济预测
2021是实施“十四五”规划 ， 落实新发展理念 ， 促进高质量发展的开局之年 。 由于开年疫情还在持续 ， 课题组利用国际最前沿的宏观经济预测方法——即时预报（Nowcasting） ， 根据中国2010年1月-2020年12月的24个主要宏观经济指标月度和季度混频数据 ， 得到GDP季度增速和其他宏观经济指标的月度增速预测结果 。 模型预测结果显示 ， 由于2020年一季度的低基数 ， 2021年一季度的名义GDP同比增速达到19.21% ， 但随后的二季度-四季度的名义GDP同比增速逐渐回落至8%左右 ， 分别为8.61%、7.73%、7.95% ， 全年同比增速为10.58% 。 扣除价格因素的影响 ， 我国2021年四个季度的实际GDP 同比增速分别为：16.71%、6.11%、5.53%和5.45% ， 全年同比增长8.08% 。 如果疫情延续2020年二季度及其后的形势 ， 我国2021年四个季度的实际GDP同比增速可能分别为：13.71%、5.01%、4.43%和4.35% ， 全年同比增长6.60% 。

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图三：名义国内生产总值环比增长率

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图四：名义国内生产总值同比增速

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课题组还采用全球可计算一般均衡模型通过构造基线的方法对2021年我国41个主要行业部门产出及贸易进行百分比预测 。 预测结果显示 ， 2021年中国工业部门产出增长明显 ， 非钢铁制品、电子设备、纺织品服装和化学橡胶制品等工业产品涨幅 ， 较2020年均超过20%；其他消费行业及服务业则保持较为稳定的增长势头 。
贸易方面 ， 中国2021年进口增长约1% ， 且中国将成为主要经济体中出口增长最快的国家之一 。 从贸易部门看 ， 2021年服务业出口将迅速恢复 ， 工业生产部门出口也将大幅增长 ， 包括非钢铁制品、金属制品、交通设备出口；进口方面 ， 中国原材料进口则有所增长 ， 但消费产品及商业服务进口有所下降 。
五、2021年热点问题
（一）热点问题一：新冠肺炎疫情对经济的影响
课题组采用全球动态可计算一般均衡模型（CGE）对疫情的不同发展形势进行情景分析和量化模拟 。 基于前面的预测结果 ， 本课题设置了乐观、悲观两种情景测量疫情对宏观经济以及各行业部门所造成的不同冲击 。
模拟预测结果显示 ， 在乐观、悲观情景下 ， 我国2021年GDP预计将分别增长8.08%、2.32% ， 说明疫情发展的不同趋势对我国经济形势发展存在较大不确定性 。 在乐观情境下 ， 如疫情受到较好的控制 ， 2021 以后各主要经济体的真实GDP将逐步恢复 ， 较基准情景略有下降 。 在悲观情景下 ， 2021年我国各项经济指标均受到不同程度冲击 ， 经济福利、消费、投资、进出口贸易较基线水平均出现不同幅度下降 ， 其中出口部门较基线水平下降18.2% ， 全球疫情对海外需求造成强烈冲击；悲观情景下 ， 除制药部门外 ， 中国工业部门产出受到较大影响 ， 其中纺织品服装、电子设备、其他制造业产出降幅较基线情景均超过10% ， 出口导向的工业生产部门受损严重 。 服务业部门中公共服务、通信行业上涨 ， 其他服务业部门产出均出现下降；在悲观情景下 ， 中国对主要贸易伙伴的出口均受损 ， 其中对日本、欧盟其他国家出口较基线情景下降幅度最大 ， 均超过10% ， 但对美国出口却逆势上升 ， 较基线上涨超过5% 。 制造业主要部门包括电子设备、机械设备出口超过12% ， 汽车出口降幅则超过17% 。
报告的乐观情景指的是 ， 2021年各国防疫措施取得成效 ， 同时疫苗发挥效用 ， 多国、地区疫情得到有效控制 ， 2021年经济活动完全恢复；悲观情景指的是 ， 考虑到新冠变种病毒扩散 ， 以及疫苗难以在全球范围内全面铺开且发挥效用 ， 各主要经济体2021 年经济活动仍受到较大程度影响 ， 但假设2022年全球经济全面反弹 。分页标题#e#
（二）热点问题二：RCEP对经济的影响
报告采用全球动态可计算一般均衡模型 ， 在考虑全球疫情背景的基础上 ， 根据正式发布的《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）协议内容量化模拟和分析了RCEP对世界主要经济体尤其是对中国宏观经济及产业经济的影响 。
报告主要通过模拟RCEP成员国之间的关税削减和贸易便利性的提升 ， 来刻画RCEP对各国经济贸易的积极影响 。 模拟结果显示 ， 受益于关税度削减和贸易便利化的提升 ， RCEP成员国均从协议的达成中获益 。 东盟各国为最大赢家 ， 中日韩受益显著 ， 美欧等国小幅度受损 ， 其中中国实际GDP增幅在1%左右 。
RCEP促进中国的宏观经济发展 ， 一定程度上弥补了疫情带来的损失 。 中国进出口贸易和就业率显著增长 ， 其中2021年出口提高7.7% ， 并保持年均7-8%的增长 ， 进口方面的增幅达到8.42%；劳动力市场上 ， 2021年的就业率均增长接近2% ， 并在后续年份保持稳步上涨的态势 。 产业层面 ， 传统优势产业包括电子设备、运输设备、其他制造业（主要是轻工业）大幅受益；但受贸易挤出效应的影响 ， 2021年中国的矿产品、纺织品、有色金属、机械设备的国内生产也受到冲击 ， 产出下降3-8% 。
六、2021年宏观经济风险点
课题组分析认为 ， 2021年疫情变化仍存在高度不确定性 ， 全球经济恢复和政策转向节奏仍不明朗 ， 如何防控疫情反弹二次影响经济增长 ， 如何稳定就业岗位、保持居民收入流连续、减少家庭储蓄深度消耗和连接消费与供给的良好循环 ， 如何权衡稳杠杆与防风险 ， 如何有效应对全球流动性泛滥的溢出效应 ， 是中国面临的主要风险与挑战 。
经济增长可能的不稳定性 。 课题组采用全球动态可计算一般均衡模型（CGE）对疫情的不同发展形势进行情景分析和量化模拟 。 分乐观和悲观两种结果：我国2021年GDP预计将增长8.08%或2.32% 。 其中悲观情景为：考虑到新冠变种病毒扩散 ， 以及疫苗难以在全球范围内全面铺开且发挥效用 ， 各主要经济体2021年经济活动仍受到较大程度影响 ， 由此带来的外部供给中断、需求下降以及全球价值链波动 ， 会直接影响到我国供应链稳定和产业链安全 。 当然 ， 从固有的人口变动原因看 ， 少子化、经济主力人口收缩和老龄化 ， 也是经济下行压力的一个来源 。
就业与社会稳定方面存着的挑战 。 2021年高校毕业生 ， 加上前期因疫情延误需要在2021年转移就业和因国外疫情回国需要就业的高校毕业生 ， 总计规模将达历史最高点的1100万人 。 世界银行警告 ， 若疫苗接种不力将对世界经济带来打击 ， 甚至可能导致另一次全球经济收缩 。 疫情变化和外部环境变化带来的外部供给中断、需求下降以及全球价值链波动 ， 会直接影响到我国供应链稳定和产业链安全 。 波及就业方面 ， 结果可能在当年还会失去500万个左右的工作机会 。
债务和货币稳定方面的风险 。 全球流动性泛滥的溢出效应可能引起消费物价上涨、资产价格泡沫及制约实体经济恢复 ， 应值得警惕 。 一方面 ， 截至2020 年末 ， 美欧日三大央行资产负债表较年初扩张7.6万亿美元 ， 其中美联储扩张3.2万亿美元 。 据IMF 估计 ， 2020 年全球货币与财政政策释放的流动性规模占全球GDP的比重超过20% 。 2021年 ， 以美联储为首的全球主要央行将进一步扩大流动性注入 ， 全球流动性或将面临“洪水滔天” 。 与全球经济仍处在深度衰退中相比 ， 全球资产价格大幅上涨 。 2021年 ， 面对更加充裕的流动性供应 ， 全球金融市场价格将更加膨胀 。 中长期看发达国家刺激政策的转向也将对我国金融市场带来压力 ， 历史上不乏美联储等央行流动性紧缩对新兴市场国家经济金融体系造成冲击的案例 。 另一方面 ， 因抗击疫情和刺激经济的需要 ， 2020年末中国宏观杠杆率也达到了285%左右 ， M2/GDP比例上升到215.23% 。 因此经济稳定方面 ， 有全球流动性泛滥下的输入性通胀 ， 农产品和大宗商品价格动荡 ， 或者是资产价格暴涨暴跌 ， 或者是人民币汇率因国内存贷款利率高和疫情避险先升高再暴跌 ， 或者是以债务大规模违约破产、减记等清算出清等等不确定性 。 当然 ， 也存在着人口较快老龄化造成的养老金需求快速上涨压力 。
七、应对举措
据以上分析和预测 ， 国内其他分析和预测团队提出的我们赞同的政策建议这里不再赘述 ， 课题组对2021年宏观调控和深化改革的建议是：
首先 ， 坚持防控不松懈 ， 并处理好政府防控疫情与市场调节经济的关系；防控应当精细化设计和实施 ， 既要防控住疫情 ， 又要尽最大可能使消费和生产服务正常运行 。分页标题#e#
其次 ， 深化土地要素市场化改革 ， 盘活城乡闲置和低利用土地要素与需要就业的劳动力要素相组合 ， 更大力度放开人口、劳动力、土地、住房宅院、资金、技术等等的城乡双向流动 ， 稳定并鼓励资本有机构成低、容纳就业量大的个体和中小微观企业发展 ， 保持和稳定居民收入、支出、消费和生产间的流动和循环 。
再次 ， 考虑全球经济模式转向高债务化趋势 ， 加快建立城乡统一的土地市场 ， 推进生产和生活资料性土地的资产化改革 ， 以夯实债务资产信用保证的基础和人民币币值稳定土地资产之锚 。
最后 ， 在有雄厚不动产资产保证安全的同时 ， 实行宽松的财政政策 ， 特别是扩大中央政府赤字 ， 债务投放倾斜于能够增加土地资产的水利建设项目；保持货币政策连续性 ， 扩大贷款投放 ， 特别是投向有土地资产信用抵押的项目 ， 适当降低利率 ， 稳定并谋求更快速一些的经济增长 。
课题组主持：周天勇、许文立
课题组成员：董玮、都倩仪、郭柃沂、李国敬、李煜飞、卢倩倩、吕郢康、田博、王都鹏、王广凯、王苗、万钊、文韵、夏璋煦、肖吴、许坤、闫津臣、闫磊、羊柳青、张咪
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责任编辑：王蒙

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