_原题是：<机构会诊>河南再启红色预警 沪铝能否趁机打破沉寂？ 来源：文华财经
在12月下旬构筑双顶之后 ， 沪铝于1月中旬回落至15000点附近 ， 并震荡至今 。
河南多地再度启动红色预警 ， 这对当地的氧化铝行业和下游铝板带箔企业将造成怎样的影响？铝锭社会库存再现累积 ， 原因是什么？沪铝震荡格局近期有望打破吗？文华财经【机构会诊】板块邀请资深铝期货专家为您分析以上问题 。
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【文华财经】：河南多地区再度启动红色预警 ， 对当地氧化铝行业和下游铝板带箔企业会造成什么样的影响？
申银万国期货研究所有色金属研究员 王云飞：数据显示 ， 2020年12月中国氧化铝产量595.9万吨 ， 其中冶金级氧化铝574.9万吨 ， 冶金级日均产量18.55万吨 ， 环比降低4.04% ， 主要受到北方省份采暖季焙烧减少影响 ， 预计在目前的这种天气情况下 ， 氧化铝的生产短期会继续受到影响 ， 缓解前期的相对过剩情况 ， 但是中长期看其供应仍然明显供大于求 。
下游方面 ， 据SMM调研 ， 板带箔企业生产情况呈现分化 ， 目前整体受到一定的影响 ， 一方面中小企业受工人提前返乡影响生产开始减少 ， 另一方面环保限产未来可能会进一步拖累部分企业的开工率 。 相比之下 ， 目前大企业整体订单依然充分 ， 大部分已经排产至节后 ， 开工相对中小企业保持稳定 。 短期下游板带箔企业整体开工预计小幅回落 。
浙商期货研究中心金属高级分析师 蒋欣彬：河南郑州、洛阳等地再次启动红色预警 ， 对当地氧化铝及下游铝板带箔企业开工造成不同程度影响 。 氧化铝方面 ， 由于当地氧化铝企业主要为C级企业 ， 因此环保限产导致当地企业生产受到一定影响 ， 预计当地将近50%氧化铝产能将采取相应减排措施 。 从下游加工企业来看 ， 2020年12月河南省铝板带箔企业已开启全面停产限产 ， 仅巩义5家、洛阳3家铝板带箔企业限产50% ， 其余企业全部停产 。 本次洛阳地区主要影响当地下游铝加工熔铸消费 ， 对企业实际生产影响相对有限 。 而巩义地区企业已主动减少了熔铸实际运行产能 ， 并可从外省购买扁锭或铸轧卷 ， 对铝消费的负面影响亦有所减少 。
国联期货研究团队铜铝研究员 蒋一星：河南省的氧化铝企业均属C级企业 ， 虽然河南尚未公布今年的重污染天气应急减排清单 ， 但根据经验 ， C级氧化铝企业的减排规定大概率为焙烧生产线停产50% 。 在2020年11月时 ， 河南省多个地区的氧化铝企业就已经因为天气污染而被迫减产 ， 该省氧化铝产量连续两月出现明显下滑 ， 10、11、12月氧化铝实际产量分别为103.6万吨、80.8万吨、67.1万吨 。 倘若未来重污染天气持续 ， 河南省氧化铝月度产量或仍有小幅下降空间 。
河南省的铝板带箔企业主要集中在郑州、洛阳、长葛以及焦作地区 。 在2020年12月时 ， 河南就已经因重污染天气出台了一轮应急管控措施 ， 当时除了巩义和洛阳的8家铝板带箔企业限产50%外 ， 其余铝板带箔企业全面停产 ， 时间从12月7日持续至12月31日 。 由此推测 ， 此次河南省启动重污染天气红色预警 ， 对铝板带箔企业的影响也会是巨大的 。
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【文华财经】：铝锭社会库存此前一度回落 ， 本周再现累积状态 ， 影响近期社库变动的主要原因都有哪些？
申银万国期货研究所有色金属研究员 王云飞：近期铝锭依然是处于节前的淡季累库中 ， 短期库存的回落或受国内低库存水平下部分企业补库影响 。 目前下游企业整体开工受春节和限产因素影响逐步下降 ， 但是今年为控制疫情政府对民众返乡作出较为严格的要求 ， 可能会影响到下游企业的生产节奏 ， 造成今年下游企业开工相对增加 ， 累库往下游移动的局面 ， 需要进一步的观察 。
浙商期货研究中心金属高级分析师 蒋欣彬：受西南地区运输受阻及新疆优先保证煤炭运输等因素影响 ， 准东等地站台铝锭有所积压 ， 铝锭社会库存一度出现回落 。 但随着周末在途货物陆续运抵仓库 ， 仓库铝锭有所增长 。 同时 ， 传统需求淡季临近及环保因素导致终端需求走弱 。 临近春节假期 ， 下游终端企业陆续开始放假 ， 下游开工率逐步回落 ， 企业订单减少令节前备货预期减弱；河南多地因空气污染加重提升应急响应 ， 部分铝加工企业出现停/限产 ， 预计当地用铝需求将进一步回落 。 后市来看 ， 节前下游需求料将进一步走弱 ， 铝锭库存有望开启季节性累库 。分页标题#e#
国联期货研究团队铜铝研究员 蒋一星：上周 ， 铝锭社会库存出现下滑 ， 主要因为当时汽车运力紧张 ， 新疆甚至西南地区发运效率受阻 ， 导致铝锭入库量减少 。
但目前临近春节假期 ， 多数铝加工企业已经提前放假 ， 铝加工企业开工率明显下滑 ， 究其原因 ， 一方面是因为重污染天气导致铝加工企业被迫减产 ， 另一方面是因为铝型材、铝线缆企业的订单减少 。 下游需求进入季节性淡季 ， 而前期积压的铝锭陆续流入消费地 ， 再叠加铝进口盈利窗口打开 ， 进口铝锭将涌入国内市场 ， 未来铝锭社会库存可能会持续增加 。
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【文华财经】：最近沪铝在万五一线附近波动 ， 难有亮眼表现 ， 短期还将延续弱势震荡格局吗？
申银万国期货研究所有色金属研究员 王云飞：节前我们预计铝价可能会在目前的位置呈现震荡走势 。 从目前金属的整体表现看 ， 我不认为铝价下方还有多少空间 ， 14000-14500元区间内支撑会越来越强 。 至于目前的偏弱走势我也相信随着节后生产的恢复将很快得到改善 ， 考虑到目前国内的库存水平较低 ， 甚至不排除行情出现抢跑的可能性 。 而从铝明年的整体供需情况看 ， 在外部环境不出现重大变化的前提下我个人继续保持乐观 。
浙商期货研究中心金属高级分析师 蒋欣彬：短期来看 ， 虽然节前备货预期对铝价仍有一定支撑 ， 但基本面延续弱势料将拖累铝价进一步走弱 。 供应端 ， 虽然铝价大幅回落压缩铝厂生产利润 ， 但当前电解铝生产利润超过1500元/吨 ， 仍处于历史高位水平 ， 预计节前电解铝产量仍将维持高位 。 需求端 ， 随着建筑、线缆等终端加工企业陆续放假 ， 下游铝锭需求持续走弱 ， 虽然节前备货需求仍有支撑 ， 但随着后期运输条件改善及下游需求回落至低位水平 ， 铝锭季节性累库趋势难以改变 ， 沪铝料将延续弱势震荡走势 ， 继续关注库存变动 。
国联期货研究团队铜铝研究员 蒋一星：目前正处于季节性消费淡季 ， 同时铝锭库存存在累库风险 ， 因此短期内铝价或将延续弱势 。 但当前沪铝期货价格已经跌至15000元以下 ， 下方空间大概率已经不大 ， 目前市场又普遍看好节后的旺季消费需求 ， 倘若节后铝锭库存仍旧处于较低水平 ， 那么铝价或有反弹机会 ， 同时投资者还可关注买近月抛远月的套利机会 。
责任编辑：李铁民

来源：(未知)

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