_原题是：化工“分化”之下， 乙二醇春天何时到来？
文丨牛钱网
牛年伊始 ， 回顾去年期货市场行情 ， “煤”飞色舞 ， 豆市冲天 ， 波澜壮阔 ， 历历在目 。 而在众多品种之中 ， 化工类品种虽说也有几次局部强势 ， 但相较于有色 ， 农产品而言着实有点小巫见大巫 。 乙二醇作为化工系中的代表品种 ， 近几个月整体来看似乎有点上行的苗头 ， 但最近几个交易日受上游原油价格回落影响 ， 略显疲态 。 随着新年的钟声已然敲响 ， 化工板块会在牛年的带动下接力向前冲吗？乙二醇的后市展望又将如何？截至2021年1月26日周二收盘 ， 乙二醇期货主力05合约报在4310元 ， 微跌0.37% 。

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近端开工小回 ， 远端压力仍存
供应端角度来看 ， 根据相关消息显示 ， 本周（1月18——1月22）福建联合乙二醇装置重启 ， 但富德能源、通辽金煤装置却停车检修 ， 乙二醇开工率受此影响下滑 。 另据隆众数据显示 ， 截止1月22日 ， 国内乙烯法制乙二醇开工负荷约为55.68% ， 较前一周五下降2.56个百分点；非乙烯法制乙二醇开工负荷约为43.39% ， 较前一周四下降2.6个百分点 。 综合来看 ， 乙二醇开工近期有降 ， 或支撑盘面价格 。
另一方面 ， 下周通辽金煤、宁波富德、独子山石化等装置将陆续重启 ， 国内供应量趋于小幅恢复 。 新装置方面 ， 陕西渭河彬州化工30万吨装置计划1月底投料试车 ， 预计2月出料；建元煤焦化30万吨装置计划2月开车 ， 远端供应压力增加 。

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聚酯开工有降 ， 下游需求受限
下游需求方面 ， 国内聚酯综合开工负荷稳定在85.46% ， 国内织造负荷下滑 ， 织造开工下降 。 这主要由于当下临近春节 ， 聚酯及终端制造存在季节性降负预期 。 具体来看 ， 涤纶短纤一方综合开工率在84.23% ， 较上周下滑4.87％；江浙织造开机率方面负荷下滑24.05％至50.35％ 。 可见 ， 短期下游织造厂开机有降 ， 需求力度小幅下滑 ， 拉动作用有限 。

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主港库存持续去化 ， 但后续进口或导致阶段性“累库”
回顾2020年乙二醇华东主港整体的库存情况 ， 基本呈现先“累库”后“去库”的过程 。 2020年初 ， 主要受到19年四季度进口大幅下滑影响 ， 主港库存一度下降45万吨左右 ， 创下五年新低 ， 紧接着春节期间由于进口回升、需求走弱 ， 海外疫情泛滥 ， 大量廉价的乙二醇流入我国 ， 库存持续回升 。

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后到2020年度中下旬以来 ， 由于海外各地装置集中修检 ， 进口下降 ， 华东主港去库持续至今 ， 目前库存仍在下滑 。 据隆重数据显示 ， 截止到1月21日 ， 华东主港地区MEG港口库存总量66.73万吨 ， 较本周一降低5.35万吨 ， 较上周四降低4.11万吨 。 虽说库存有降 ， 但预期来看 ， 一季度随进口量回升以及聚酯春节检修增多的影响 ， 乙二醇华东主港或将再度阶段性累库 。
综合以上观点 ， 可以看出 ， 当下由于受到上游原油系拖累加上需求不济共同影响 ， 价格有所回落 。 但目前随着供应小幅下滑 ， 库存仍在去化带来的利好支撑 ， 乙二醇价格下跌幅度或将受限 。 后期来看 ， 随着旧装置的复产 ， 新装置的重启以及累库预期的存在 ， 将较大概率偏向弱势运行为主 。
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