今年以来 ， 港股行情持续走强 ， 成为市场一道亮丽的风景线 。 从数据来看 ， 截至1月25日 ， 恒指今年上涨10.75% ， 一举突破3万点大关 ， 南下资金大举涌入 ， 净流入已超2500亿港元 ， 一时之间“港股牛市来了”的喊声甚嚣尘上 。 不少投资者也纷纷发问 ， 是时候上车港股了吗？还来得及上车港股吗？未来港股还有多大上涨空间？
恰逢德邦沪港深龙头混合基金（基金代码：010783）于近日开放申购 ， 该基金的基金经理、德邦基金海外与组合投资部总经理郭成东就港股后市看法 ， 可能存在的风险因素 ， 以及未来港股的投资策略和行业布局 ， 为投资者一一阐述 ， 以飨各位 。
一问：今年以来港股关注度升温 ， 南向资金参与港股交易的热情高涨 。 您对后市如何看 ， 目前是布局港股的好时机吗？
郭成东：我们对2021年港股市场持乐观态度 ， 主要基于三个中期因素的大幅改善：
第一 ， 市场结构在2018年以来持续优化 ， 生物科技类公司的占比大幅度提升 ， 伴随着以阿里巴巴为代表的同股不同权公司在港股上市 ， 以及中概股的回归浪潮 ， 香港市场的活跃程度大幅度提升 ， 将会为行情的演绎提供坚实的基础 。
第二 ， 2020年AH股差价达到历史极限位置 ， 时间上港股落后A股也超过了两年 ， 两地市场的价格差值均值超过50% ， 估值洼地的修复长期稳步推进 。
第三 ， 决定港股估值的两大因素在2021年出现反转 ， 港股的企业盈利从个位数增长恢复到20%附近 ， 而盈利和分红是港股市场的锚；风险因素中的主要风险包括中美贸易战、香港游行事件、汇率波动都在2021年出现缓和 ， 尤其是人民币较美元维持强势 ， 对于港股以及全球新兴市场都会带来资金的持续流入 。
二问：您认为当前参与港股投资可能存在哪些风险点？
郭成东：港股市场的大幅度上涨 ， 资金的持续流入显示了主流资金对于港股配置的浓厚兴趣 ， 截至2021年1月25日 ， 南下资金已经超过2500亿港币 。 这一数据也已经成为历史的新高水平 ， 自2014年11月港股通开通以来 ， 2016和2017年港股大幅跑赢A股市场 ， 当年的净流入在2500亿和3400亿港币左右 。
资金的快速流入有助于港股市场估值的快速修复 ， 但蜂拥而至也会带来波动 ， 尤其叠加美股和A股的大幅上涨之后估值并不便宜 。 我们认为 ， 香港市场的中期估值修复正在进行中 ， 短期的波动将会带来逢低布局的机会 。
三问：您比较关注港股哪些行业板块 ， 后续投资策略会作何调整？
郭成东：我们认为 ， 市场中存在两个大的剪刀差可能走到了历史极限位 ， 未来修复的概率较大 。 第一个是AH股的差价在去年走到了150以上 ， 是历史高位之一 ， 这是估值修复的中期机会 。 第二个是成长和传统价值的差价也接近历史的极限位置 。
站在当前的时间节点 ， 我们认为经济增长仍旧会平淡无奇 ， 结构性的亮点是超额收益的主要来源 ， 主要体现在新兴产业和消费升级两大主线 。 但近期这部分股票估值的提升过快 ， 盈利成长和空间的匹配度已经不再合适 ， 我们或会选择获利了结 。
未来 ， 我们将会适度降低成长股的持仓 ， 增加高性价比尤其是低估值龙头的持仓比重 ， 其中部分中字头公司由于美国方面投资限制 ， 也出现了历史性的投资机遇 ， 他们的产业或许并不在当下风口 ， 但他们走过了几轮的经济周期 ， 目前股息收益达到历史的高位 。 我们知道 ， 这部分左侧的投资或许会拖累短期业绩 ， 但中期胜率更高 ， 我们会从低估公司中仔细甄别 ， 选择基本面扎实、业绩成长稳定度高且空间较大的龙头公司为主 。
当前港股市场的看多共识逐步达成 ， 资金的热情也逐步点燃 。 我们认为 ， 港股市场的估值修复还处于第一阶段 ， 中期虽有波动 ， 港股的表现将有望维持全年 。 我们将一如既往 ， 秉持不盲目追风适度左侧布局、精选优质公司深挖个股的投资风格 ， 为投资人带来长期回报 。
【新浪基金|德邦基金郭成东：港股市场的估值修复尚处于第一阶段】责任编辑：石秀珍 SF183

来源：(未知)

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标题：新浪基金|德邦基金郭成东：港股市场的估值修复尚处于第一阶段