或抱团或南下 ， 火热行情下的冷思考：2015会再现吗？
市场的火热也让人担心是否会重蹈覆辙 。
当投资者还沉浸在25日核心资产的大涨时 ， 26日A股就送来一“瘪”——三大指数全面下跌 。
随着2020年四季报的披露 ， 贵州茅台等白马股依旧受宠 ， 但资金南下也不断奔涌 ， 2021年1月4日至25日 ， 除22日外 ， 其余15个交易日沪深港通南向资金净买入额超过百亿港元 ， 腾讯控股、美团-W、香港交易所均是南下资金的心头好 。
第一财经采访人员采访发现 ， 行情持续升温的同时 ， 历史上那些令人记忆犹新的事件是否会重演 ， 已经成为当前业内人士热议的话题 ， 比如 ， 2015年港股的大起大落、张坤是否会成为宋昆第二等等 。
资金分化：或抱团 ， 或南下
2021年以来 ， A股的核心资产争议不断 ， 时而“抱团瓦解” ， 时而“抱得更紧 。 以贵州茅台为例 ， 起初几个交易日股价接连创下新高 ， 14日至19日连续下跌 ， 而15日白酒股几乎全线下跌 ， 20日至25日 ， 贵州茅台再次王者归来 ， 25日大涨4.57% ， 26日 ， A股三大指数全面下挫 。
与此同时 ， 港股成为香饽饽 ， 南下资金疯狂涌入 。 据Choice显示 ， 2021年以来 ， 截至2021年1月25日 ， 除22日外 ， 其余15个交易日沪深港通南向资金净买入额超过百亿港元 。 其中 ， 南向资金1月19日净买入265.93亿港元 ， 创沪深港通开通以来之最 。 截至26日 ， 恒生指数涨幅达7.93% 。
而临近四季报披露之际 ， 市场风格频繁切换 ， 多位明星基金经理管理的产品实际净值与估算净值出现较大偏差 ， 新的调仓路径成为焦点 。
【第一财经|或抱团或南下：火热行情下的冷思考 2015会再现吗？】四季报显示 ， 截至2020年末 ， 公募基金前十大重仓的港股分别为腾讯控股（00700.HK）、美团（03690.HK）、香港交易所（00388.HK）、小米集团（01810.HK）、华润啤酒（00291.HK）、舜宇光学科技（02382.HK）、安踏体育（02020.HK）、颐海国际（01579.HK）、药明生物（02269.HK）、金蝶国际（00268.HK） ， 其中持有腾讯控股达629.88亿元 ， 位居榜首 。
从单只基金对港股的热爱程度来看 ， 张坤管理的易方达蓝筹精选混合持有腾讯控股64.18亿元 ， 占基金净值比9.48% ， 远超其他重仓该个股的基金 。 不仅如此 ， 易方达蓝筹精选混合分别持有美团-W64.94亿元、香港交易所63.66亿元 ， 亦位居公募重仓单只股票市值之首 。
2015年的“套人”记忆
港股的大火不仅仅是估值低 ， 华辉创富投资总经理袁华明认为 ， 在宽松流动性和全球经济触底反弹的预期带动下 ， 全球多个资本市场都在近期走出了上攻行情 ， 有的还创了历史新高 。
“相对于A股港股的确估值更低 ， 而低估值的逻辑一直存在 ， 但是现在出现上涨完全是南向资金的推动所致 ， 目前推动市场的主要动力是流动性 ， 估值是相对的 。 ”方信财富郝心明表示 。
与此同时 ， 有公募基金人士向采访人员表示 ， 2015年港股就是这样“套人”的 。
当时 ， 2015年3月12日至4月9日 ， 腾讯控股一个月内上涨33% ， 成为当年公募基金可以通过港股通投资港股后最耀眼的明星股之一 ， 不过4月27日恒生指数爬上28588.52点见顶 ， 这也是金融海啸之后的最高点位 。 随后陷入了熊市的泥潭 。
5月26日 ， 香港证券市场市值首次超越31万亿港元 ， 飙到31.6万亿的历史新高 。 9月29日 ， 恒指下探年度最低点20368.12点 ， 当日上涨2.97% 。 至此之后 ， 在美联储加息、人民币入篮、本港产业走弱等内外因素影响下 ， 港市即使暂时回暖 ， 但疲弱之态未有明显改观 。
A股市场这边 ， 随着互联网的发展与投资者越来越年轻化 ， 公募基金不断“出圈” ， 微博热搜从诺安基金的蔡嵩松到易方达基金的萧楠、中欧基金的周应波 ， 再到最近的易方达张坤 ， 无一不显示出明星基金经理受到的关注与日俱增 。
一位经历几轮牛熊市且跟踪基金多年的投资者告诉采访人员 ， 当心“张坤”成为第二个“宋昆” 。
资料显示 ， 宋昆曾管理易方达新兴成长、易方达科讯、易方达新丝路、易方达新常态 ， 2019年1月12日离职 。 2015年 ， 宋昆管理的易方达新兴成长以171.78%的业绩夺得当年年度基金冠军 ， 但2016年遭遇冠军“魔咒” ， 全年跌幅接近40% 。 2018年底该基金净值一度创下新低0.304元 ， 跌幅近七成 。
据Choice显示 ， 截至宋昆离职 ， 易方达新丝路灵活的任职回报为-22.27%（2017年12月30日至2019年1月12日） ， 易方达新常态灵活的任职回报为-68.4%（2015年4月30日至2019年1月12日） 。分页标题#e#
责任编辑：逯文云

来源：(未知)

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