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【净利润|下一个贵州茅台！全球电子烟代工绝对龙头！成长极快！】
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一个好朋友 ， 在币圈搞到了人生第一桶金 ， 然后 ， 这个女人 ， 非常之狠、毫不留念的离开了让她暴富的币圈 ， 撸到了第一笔钱后马上进军实体行业 ， 来了个华丽丽的大转型 。
转的啥呢 ， 这家伙 ， 跑去深圳开了电子烟店 ， 据说生意还可以 ， 大半年时间吧 ， 到现在 ， 已经攒了五家店了 。 她的原话是 ， 身边不少人都开始抽电子烟了 ， 这是个大市场 ， 长得快 ， 有机会 。
确实 ， 电子烟赛道 ， 是旗帜鲜明的看好的 ， 这绝对是近些年最好的赛道之一 ， 想想看 ， 电子烟抽起来会比传统烟更酷 ， 那种烟雾弥漫的感觉加上一个忧郁的眼神 ， 简直是装X神器 ， 味道还香香的 。
再加上 ， “感觉比卷烟更健康”（当然 ， 事实上的确如此 ， 因为仅加热不燃烧烟草的电子烟温度大幅低于卷烟 ， 有害物质自然大幅减少 ， 不过能戒烟就纯属扯蛋了） 。
越来越多年轻人 ， 就这样加入了电子烟市场 。
《2020年全球减少烟草危害状况》显示 ， 目前全球电子雾化用户达6800万 ， 相比2018年的4100万人增加了2700万人 ， 增幅达66% 。
因为电子烟在我国 ， 还是一个政策性较敏感的领域 ， 以至于很多投资者都不敢去看 。 导致很多人不知道 ， 我国目前已是电子烟生产第一大国 ， 只是 ， 生产的产品 ， 80%销往了欧美 。
所以 ， 对于某些公司而言 ， 其实是坐拥电子烟赛道红利 ， 却几乎不用承担什么风险的 ， 比如我们今天要讲的 ， 世界电子烟代工厂龙头——思摩尔国际 。
稳稳把钱赚还记得先前和大家讲的医药领域的CXO么 ， 他们就是药物研发、生产外包 ， 不用承担新药失败风险 ， 不用承担医保控费等一切风险 ， 却能稳稳地享受药品增长的红利 ， 由于我国拥有工程师红利 ， 在外包领域 ， 就是比欧美企业来得更划算 。
所以 ， 我国的CXO大概率会成为全球的CXO ， 因此 ， CXO行业是最喜欢的行业 ， 没有之一 。
电子烟行业其实也有代工厂 ， 比如 ， 思摩尔国际 ， 和CXO可能成为全球代工厂不同 ， 思摩尔现在已经是全球最大的电子雾化设备制造商了 。
虽然目前全球有超过 1200 家电子雾化设备制造商 ， 但都以中小企业为主 ， 成不了什么气候 。 思摩尔国际 ， 是这行的绝对龙头 ， 2019年 ， 全球市占率高达 16.5% ， 一超多强格局已成 。
公司的产品主要以出口为主 ， 仅仅有20%的营收来自大陆 ， 而且客户极其分散 ， 遍布全球50多个国家 ， 似英美烟草、 日本烟草、Reynolds Asia-Pacific、RELX 悦刻、NJOY 等知名的电子烟大厂都是公司的客户（这个RELX 悦刻 ， 大家应该不陌生 ， 很多城市都能看到线下店 ， 马上也要上市了） 。
而且和医药CXO十分类似 ， 电子烟行业 ， 客户轻易是不会更换制造商的 ， 道理很简单 ， 不同制造商之间存在技术路线差异 ， 如果替换 ， 终端产品的客户体验便可能改变 ， 所以思摩尔国际的客户黏性非常强 。 像悦刻、日烟 ， 思摩尔都建有专属工厂为之供货 。
真真是 ， 躺着就赚钱 ， 而且稳稳的赚钱 。
财务状况都不用多想 ， 公司的业绩肯定好得不得了 ， 2016-2019四年 ， 营收和净利润复合增速高达121%和 174% 。 什么叫指数级？这就是！医疗行业的CXO们 ， 看到思摩尔的这个数据 ， 也许都会觉得无比汗颜 ， 天呐 ， 这还是人么？
2020年上半年因为疫情原因营收、净利润增速有些下滑 ， 但是无所谓呀 ， 因为还在赚钱 ， 还在增长呀！
而且看他的费用投放 ， 十足的一副走上正轨的正循环模样 。 销售费用不断下降 ， 研发费用却整体增长 ， 管理费用增加是因为2020年H1 ， 股权费用增长的原因 ， 这点在净利润中也能看得出来 。 调整后的净利润比单纯净利润高了不少 ， 就是因为2020年上半年进行了期权摊销 。
公司的毛利率、净利率都在稳健增长 ， 2020年H1 ， 毛利率已经超过50%+ ， 一个代工厂 ， 能做到50%以上的毛利 ， 真真是厉害 。分页标题#e#
唯一不太好的 ， 就是负债状况不太好 ， 截止2020H1 ， 公司有现金16.1亿 ， 其他流动资产2亿 ， 而其他短期负债11.4亿、长期借款近19亿 。
可见 ， 公司的负债包袱还是蛮重的 ， 不过也能理解 ， 代工厂是绝对的重资产模式 ， 公司在不断的新建产能 ， 负债必然重 。
目前 ， 公司还有三个生产基地在规划 ， 总投资额高达近60亿 。 不过 ， 这也说明 ， 公司产能充足 ， 完全可以支撑今后的高速发展 。
总结和医药行业CXO一样 ， 电子烟代工厂也是一个绝对重资产的行业 ， 需要不断新建产能 ， 所以 ， 行业门槛较高 ， 巨额投入把很多小玩家挡在了门外 。
思摩尔国际目前产能充足 ， 客户关系稳定 ， 80%的营收、利润都来自海外 ， 遍布50余国家 ， 今后 ， 公司的增长来源三个方面 ， 一是全球电子烟渗透率的提升 ， 记住 ， 是全球市场 ， 而不仅仅是中国；二是自身由于规模效应导致的成本降低 ， 事实上 ， 近些年公司的成本一直在下降；三马太效应 ， 强者恒强 ， 要知道 ， 公司现在已经是行业寡头 ， 但市占率也才16.5% 。
他已经是世界级的代工厂 ， 那就更可以把市占率做上去 ， 按照电子烟行业的客户黏性来说 ， 思摩尔非常有可能重演药明生物在国内80%市占率这一绝对寡头的地位 。
来源：(言雪娴)
【】网址：/a/2021/0127/kd646339.html
标题：净利润|下一个贵州茅台！全球电子烟代工绝对龙头！成长极快！
