作者：时代财经 冯忆情编辑：贾红辉
1月26日 ， 快手向港交所递交公司上市发行方案 ， 并正式开始公开招股 。 据公告 ， 本次IPO快手将共计全球发售股份数目3.65亿股 ， 其中香港发售股份数目913.0万股 ， 国际发售股份数目为3.56亿股 。 发售价格范围在每股105港元-115港元之间 ， 最终发售价及配售结果将于2月4日公布 。 通过这次集资 ， 快手的上市估值将在556亿至609亿美元 。
“结合现在多个机构抱团赛道龙头的大趋势下 ， 快手的招股价并没有很贵 。 ”如是资本董事总经理、如是金融研究院副院长张奥平1月26日向时代财经表示 。

文章插图

600亿美金贵不贵
“快手采用多方式加速商业化变现进程 ， 逐渐从单纯的直播打赏变现向直播、广告、电商多元化转变 。 未来 ， 快手的收入将主要是来自直播电商及其衍生业务 。 ”如是资本董事总经理、如是金融研究院副院长张奥平1月26日向时代财经表示 。
艾瑞咨询数据显示 ， 快手是世界第二大短视频平台 ， 截至2020年9月30日的九个月 ， 平均日活跃用户为2.759亿人 ， 而世界最大的短视频平台（抖音）的平均日活跃用户为4.262亿人；同时 ， 快手也是世界第二大直播电商平台 ， 截至2020年9月30日的九个月 ， 其直播电商商品交易总额为人民币2040亿元 ， 第一名淘宝直播交易总额为人民币2500亿元至3000亿元 。
张奥平认为 ， 虽然在短视频赛道 ， 快手在用户规模增长方面一直比较缓慢 ， 其日活已经输给了竞争对手抖音 。 但是在直播电商领域 ， 快手拥有先发优势 ， 并在销售额上大幅领先于抖音 。 “快手真正的护城河是‘短视频电商’模式 。 快手利用直播电商的新增长点 ， 可以保证未来两三年的增长 。 ”
招股书显示 ， 截至2020年11月30日 ， 快手每位日活跃用户日均使用时长从去年同期74.2分钟增长至86.7分钟 ， 快手电商交易总额从去年423.4亿元增至3326.8亿元 ， 直播平均月付费用户从去年4850万增长至5810万 。 截至2020年11月30日止十一个月 ， 快手的总收入为525亿元 ， 毛利为209亿元 ， 毛利率为39.9% ， 经营亏损为94亿元 。
按照计划 ， 快手将于2月5日在香港联交所主板正式上市 ， 这也被认为是除阿里巴巴之外 ， 近两年来港股规模最大的IPO项目 。 目前 ， 快手已吸引十位国际大型基石投资者 ， 基石投资者同意认购24.5亿美元股票 ， 包括The Capital Group、淡马锡、GIC Pte、贝莱德公司和阿布扎比投资局 。
“结合现在多个机构抱团赛道龙头的大趋势下 ， 快手的招股价并没有很贵 。 ”张奥平认为 ， 快手与B站在社区属性上比较类似 ， B站市值为464.7亿美元 ， 平均月活为1.97亿 。 而快手目前月活数为4.8亿 ， 则以此计算快手估值应该在1132亿美元 。
最新消息显示 ， 因申购过于火爆 ， 快手科技国际认购部分已足额 ， 并将提前在香港时间周三（27日）下午5时结束 ， 比原计划的时间提前了2天 。 受快手上市推进消息发酵的影响 ， 因赛集团、天龙集团等多只快手概念股已经提前开始上涨 。
快手的成长烦恼
“快手的估值 ， 我认为是有些偏高的 。 ”零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅1月26日向时代财经分析了其中原因：一是快手用户增量的空间已经不大；二是竞争对手多 ， 基本上所有的电商平台都已经在做直播；三是商业化有潜力 ， 但是能力有待考验 。
根据公开披露的数据 ， 在2020年第三季度 ， 快手的日活净增长仅为400万 ， 而10月和11月两个月的净增长仅为100万 。
再看电商业务 ， 截至2020年11月30日 ， 快手电商GMV达到3326亿元人民币 ， 已经超过2019年全年GMV的5倍 ， 可谓发展迅速 ， 但是由于电商业务发展前期需要依靠补贴商家、减少收费来换取规模 ， 货币化率目前低于1% 。
“虽然快手电商的GMV很高 ， 但是变现能力并不突出 。 在电商领域 ， 快手的竞争对手不是抖音 ， 很有可能是拼多多 。 ”庄帅表示 。
庄帅认为 ， 从行业角度看 ， 快手的护城河也并不宽 。 在内容维度 ， 无论是头条系、阿里系、百度系、腾讯系 ， 都在不断强化长中短视频领域的布局 。 在社交维度 ， 快手的老铁经济会让用户的黏度比较高 ， 但是也存在一些风险 ， 比如主播流失、产品质量问题等 。 在电商维度 ， 目前快手还没有建立起相应的供应链和服务体系 。
2020年双十一期间 ， 辛巴燕窝虚假宣传事件爆发 ， 随后决定对用户退一赔三 ， 共赔付约6200万元 ， 意图为这场信任危机买单 。 而辛巴显然需要付出更多 。 2020年12月 ， 广州白云市场监督局对“辛巴带货假燕窝”事件立案调查 。 不仅是辛巴 ， 其妻子初瑞雪也被“揪”出违规销售化妆品 。分页标题#e#
庄帅认为 ， 快手在上市前能够实现高速增长 ， 得益于两件事：一是腾讯20亿美金巨额融资 ， 二是去年618和京东供应链体系的合作 。
2019年12月 ， 快手完成约30亿美元F轮融资 ， 系IPO前最后一轮融资 ， 该轮融资为腾讯领投 ， 博裕资本、云锋基金、淡马锡、红杉跟投 。 其中 ， 腾讯领投了本轮融资 ， 出资20亿美元 ， 这也让腾讯继续稳坐快手第一大机构股东 。 IPO前 ， 腾讯持股比例为21.567% 。
2020年5月27日 ， 京东与快手签订了战略合作协议 ， 在供应链方面展开深入合作 。 得益于京东的供应链体系 ， 快手用户在大促期间的购物体验和交易效率均得到了大幅提升 。
“快手做电商 ， 并没有构建起自己的护城河 。 上市之后是不是会在这方面加强 ， 还需要进一步观察 。 ”庄帅表示 。
【上市|申购火爆，估值600亿美金，快手相关概念股提前上涨】1月26日 ， 时代财经采访人员就相关问题联系快手 ， 截止发稿并未得到回复 。

来源：(时代财经)

【】网址：/a/2021/0127/kd646363.html

标题：上市|申购火爆，估值600亿美金，快手相关概念股提前上涨