炒股就看锤子财富 ， 权威 ， 专业 ， 及时 ， 全面 ， 助您挖掘潜力主题机会！
A股市场“史上最严”退市新规运行以来 ， 已有多只个股面临退市 。 其中 ， 既有主动退市的*ST航通（维权） ， 也有触发1元退市“红线”的*ST天夏（维权）、*ST长城（维权） ， 还有进入退市整理期的东方金钰 。 这些迹象表明 ， A股市场劣质公司正加速出清 ， 多元化退市将成为今年A股市场常态 。
A股市场诞生30年有余 ， 如今已成长为拥有4000多家上市公司、市值超80万亿元的庞大市场 ， 而这期间真正退市的股票寥寥无几 。 退市常态化之难 ， 在于构筑与之相适应的市场基础和市场共识 。 2019年、2020年A股市场退市股票数量连续两年创新高 ， 正是市场化环境日趋成熟的佐证 。
退市新规在“十四五”开局之年正式实施 ， 建立常态化退市机制成为下一阶段资本市场制度建设的关键抓手 。 “流水不腐 ， 户枢不蠹” ， 资本市场入口端和出口端的优化将进一步提升A股市场活力 ， 提高资本市场配置效率 。
退市效率提升加速优胜劣汰
新年伊始 ， 在指数大涨、成交额连续破万亿的热闹景象下 ， 有公司却即将退出A股市场舞台 。 1月13日 ， *ST天夏一字跌停收盘 ， 新规下首个“1元退市”股尘埃落定；1月19日 ， *ST长城股价报收0.65元 ， “1元退市”已无悬念；1月21日 ， 东方金钰进入退市整理期 ， 成为2021年A股市场退市第一股 。
推出不到一个月 ， 退市新规对市场的影响已逐渐显现 。 这些公司的退市表明上市公司保壳套路逐渐失灵 ， A股市场“不死鸟”神话破灭 。
在此轮退市制度改革中 ， 沪深证券交易所全面修订了财务指标类、交易指标类、规范类、重大违法类退市标准 ， 退市效率得到有效提升 。
受退市新规影响 ， 今年以来已有一批*ST、ST个股股价出现大幅下跌 。 数据显示 ， 截至1月26日收盘 ， 包括*ST天夏、*ST长城在内 ， 十余只个股收盘价低于1元 。
“随着退市制度改革的深入推进 ， A股市场1元退市渠道畅通 ， 持续有公司触发1元退市 。 ”中山证券首席经济学家李湛表示 ， 投资者越来越认识到 ， 业绩差的公司正被市场抛弃 。 形成良性循环后 ， 资金主动远离这类公司 ， 将进一步加速市场的优胜劣汰 。
既要“退得下”还要“退得稳”
当前资本市场正在全面推进注册制改革 ， 与注册制的包容性相对应的 ， 必须是执行到位的常态化、市场化退出机制 。 在加速出清的背景下 ， 已经有公司选择化被动为主动 。 1月8日晚 ， *ST航通发布主动终止上市方案 。 主动退市新案例的出现正是“建制度”的结果 。 未来 ， 主动退市或将成为不适宜继续留在A股市场公司的明智选择 。
退市案例更趋多样性的背后 ， 是监管层正以巨大决心和耐心推动退市“坚冰”的融解 。 2012年以来 ， 退市制度先后经历了三次大的改革 ， 已经建立了财务类、交易类、规范类和重大违法类等4类强制退市指标体系和主动退市情形 ， 退市制度的基本框架已经搭建 。 新一轮改革则更趋向于构建完善的退市指标体系 。 正是随着退市制度改革的不断推进 ， 多元化退市渠道逐渐形成 。
畅通多元化退出渠道仍是市场关注焦点 。 南开大学金融发展研究院院长田利辉建议 ， 引入更多元的退出渠道 ， 鼓励主动退市、并购重组、破产重整等渠道退出市场 。 “譬如 ， 在并购中要推行要约收购 ， 鼓励建立并购吸纳公众股权从而退市的机制 。 ”
退市并不意味着一棍子打死 。 长航油运（原*ST长油）、国机重装（原*ST二重）等重新上市案例在前 ， 表明企业上市、退市、重新上市的通道已经打通 ， 能上能下的市场机制给了企业和投资者一个更好的市场导向 。
田利辉表示 ， 常态化退市机制要让问题公司“退得下”、“退得稳”、“退得好” 。 “退得下”是要有制度规则让应退市企业及时退市；“退得稳”是让应退市企业的利益相关方心服口服；“退得好”是让应退市企业在退市后获得相对适宜的发展机会 。
继续完善投资者权益保护机制
上市公司退市并不能“一退了之” 。 在退市过程中 ， 加强对投资者权益的保护是现实中一个重点和难点 。 专家认为 ， 单兵突进式的退市改革难以取得理想效果 ， 退市制度的调整需要与其他基础性制度改革有机结合 。
我国股票市场是以散户投资者为主的市场 ， 股市基础制度改革必然涉及公众利益 。 中国社会科学院金融研究所资本市场研究室主任、博士生导师张跃文表示 ， 建立常态化退市机制要与完善投资者适当性制度相结合 。 目前看 ， 比较好的解决方案是完善投资者适当性制度 ， 提高投资高风险股票的资质要求 ， 帮助公众投资者远离退市风险较大的股票 ， 在此基础上逐步建立和执行严格的退市制度 ， 形成常态化退市机制 。分页标题#e#
川财证券研究所所长陈雳认为 ， 有必要将集体诉讼制度与退市制度嫁接 。 他表示 ， 集体诉讼制度可以给上市公司巨大的威慑 。 更重要的是 ， 当上市公司因自身违法违规而面临退市风险并给投资者造成损失时 ， 集体诉讼制度将为广大中小投资者提供有力的司法保障 ， 有利于加强对投资者的保护与救济 ， 避免因上市公司“一退了之”而严重侵害投资者利益 ， 也有利于消除投资者对上市公司退市的抵触情绪 。
值得欣慰的是 ， 配套制度“短板”在逐渐补齐 。 2020年3月实施的新证券法创设了“中国版”集体诉讼制度 。 证监会近日更是公开表示 ， 证监会首例集体诉讼即将启动 。 不久前 ， 刑法修正案（十一）获得全国人大常委会审议通过 ， 其中针对欺诈发行、信息披露造假等资本市场“毒瘤” ， 大幅强化了刑事打击力度 。
资本市场的基础制度改革 ， 不会一蹴而就 ， 也不会一劳永逸 。 退市制度改革亦如是 ， 在节奏上有急有缓 ， 在推进中有快有慢 ， 但市场化、法治化、常态化的方向不会改变 。 通过市场的优胜劣汰 ， 高质量的上市公司队伍必将越来越壮大 。
新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体 ， 新浪网登载此文出于传递更多信息之目的 ， 并不意味着赞同其观点或证实其描述 。 文章内容仅供参考 ， 不构成投资建议 。 投资者据此操作 ， 风险自担 。
【上海证券报|多元化退市将成A股市场常态 进一步提高资本市场配置效率】责任编辑：彭佳兵

来源：(未知)

【】网址：/a/2021/0127/kd646840.html

标题：上海证券报|多元化退市将成A股市场常态 进一步提高资本市场配置效率