大和发表研报表示 ， 预计众安在线（06060）短期内将发布盈喜 ， 以及2020年下半年将录得承保利润 ， 该行将其目标价由45港元上调至53港元 ， 重申“跑赢大市”评级 。
该行预计 ， 众安在线将公布稳健的业绩 ， 2020年的CoR（综合成本率）将达到97%左右 ， 公司在短期内将发布盈喜 。 该行预计 ， 众安在线将在2020年下半年可实现承保利润 。
【新浪港股|大和：众安在线上调目标价至53港元 重申跑赢大市评级】这主要得益于：1）健康的CoR ， 尤其是已经得到控制的赔付率；2）信用保险：由于强大的数字化风险管理 ， 赔付趋势较去年同期有所改善；3）由于航空取消率下降 ， 旅游相关业务的赔付减少；4）及规模经济 ， 摊薄了其相对较高的固定成本 。
此外 ， 大和预计 ， 2020年下半年该公司的投资收入表现强劲 ， 2020年净利润将达到6.07亿元人民币 ， 相较2019年净亏损为4.54亿元人民币 。
另外 ， 大和还认为 ， 科技输出业务将会成为众安在线的业务重点 。 该行指出 ， 众安在线科技业务的企业客户目前已超过400家 ， 保险客户4年回购率已达80% 。
该公司凭借良好的技术服务使上半年科技输出营收达到1.2亿元人民币 ， 同比增长26% 。 对此 ， 该行认为 ， 鉴于保险业在疫情后不断增长和迅速变化的数字化需求 ， 以及众安在线的创新理念 ， 预计2021年该公司基于SaaS的营收将作出更有意义的贡献 。
因此 ， 大和重申了众安在线“跑赢大市”评级 ， 并将12个月的目标价由45港元上调至53港元 。 该行表示 ， 随着该公司保险业务的成熟 ， 其科技业务或将在2021年变得更有意义 。
对此 ， 大和将对该公司的估值方法由P/OCF转换为TFSTOP估值法：1）财产和意外险业务 ， 使用GGM和3倍的PBR进行估值 ， 2）科技输出业务 ， 考虑到该部门的增长及其同行估值 ， 使用20倍的PSR 。
该行表示 ， 鉴于众安在线基于SaaS的营收不断增长 ， 健康保险和信用保险的CoR不断改善 ， 并且优于行业CoR ， 予以该公司目标价52港元 。 另外 ， 该行将该公司2020至2022年盈测上调34%至60% ， 以反映该公司2020年下半年强劲的投资收入和不断上升的技术服务费收入 。
责任编辑：李双双

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