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粤开策略解盘 | 如何看待流动性边际变化-0127
来源：崇利论市
一、市场表现：探底回升
周三指数开盘涨跌不一 ， 下探回升后持续震荡 ， 总体市场情绪偏谨慎 ， 截至收盘 ， 沪指涨0.11% ， 深证成指涨0.4% ， 创业板指涨0.7% 。 两市成交9231亿元 ， 较前一交易日继续缩量 。 北向净卖出10.14亿元 ， 连续两日流出 ， 其中沪股通净流出10.81亿元 。 盘面上 ， 传媒、电气设备、银行表现较好；食品饮料、房地产、有色金属回调 。 概念上 ， 网络游戏、新能源板块涨幅居前 ， 稀土、半导体、白酒板块回调 。
二、热点跟踪：流动性边际变化放大股市波动
近期市场情绪高涨 ， 部分抱团板块由于估值较高 ， 对流动性较为敏感 ， 而近期流动性的边际变化 ， 使得市场情绪有所起伏 ， 放大了股市的波动 。
短期银行间资金面趋紧 。 1月中下旬为传统缴税时点 ， 财政存款上缴回笼流动性 ， 叠加本周公开市场操作持续净回笼、1月信贷投放高增 ， 短期资金利率有所上行 。 1月27日FR001报3% ， 涨23个基点；FR007报3.10% ， 涨33个基点；FR014报3.20% ， 涨25个基点 。 FDR001报2.98% ， 涨25个基点；FDR007报3.02% ， 涨28个基点；FDR014报3.10% ， 涨20个基点 。 公开市场方面 ， 央行公告称临近月末财政支出大幅增加 ，1月27日开展1800亿元7天期逆回购操作 ， 2800亿元逆回购到期 ， 净回笼1000亿元 。
在货币政策“稳”字当头、资金面维持紧平衡的政策取向下 ， 短期银行间市场资金面偏紧 ， 不改货币政策“不紧不松”态势 。 央行行长昨日指出 ， 将确保央行采取的政策是具有一致性、稳定性和一贯性 ， 而不会过早地放弃支持政策 。 预计后续资金供给将保持合理中性 。 另外 ， 隔夜利率与7天期利率“倒挂” ， 反映出市场预期隔夜资金紧张的局面不会持续 。 后续可关注在春节跨节资金需求下 ， 央行的公开市场操作情况 。
三、大势研判：板块轮动 ， 关注业绩验证板块
近期处于业绩预披露期 ， 板块轮动加剧 ， 随着高位抱团股筹码开始松动 ， 部分业绩优秀的小市值品种重新受到资金追捧 ， 重点关注行业持续景气 ， 同时业绩持续验证的板块 。
1）顺周期板块 ， 关注受益于经济回升 ， 补库存和增加资本开支的板块 ， 如化工、建材板块等；
2）消费板块中 ， 关注出口与内需利好的可选消费板块如汽车、家电板块等；
3）科技成长板块中 ， 关注产业趋势明确 ， 且当前仍具备性价比的板块 ， 如半导体设备、信创、新能源汽车等 。
风险提示：股市有风险 ， 投资需谨慎
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