一味地索取而不回报的公司不是好公司 。
近期 ， A股的“散户之王”、“定增之王”京东方抛出200亿定增计划之后 ， 又向市场抛出了一份63.39亿元的新收购案 。

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对于京东方的做法 ， 市场并没有特别过分的“反应” ， 截至最近一个交易日收盘 ， 京东方A仍收涨2.51% 。
事实上 ， 对于京东方这家公司 ， 我对它的印象并不是很好 。
拉长时间轴 ， 我们发现京东方A的股价在2007年出现12.97元（前复权）的历史高点之后 ， 此后的14年京东方就再也没跃过这个高点 ， 即使2015年的大牛市 ， 它还是处于“腰斩”的状态 。
作为全球面板的龙头企业 ， 京东方显然在很大程度上并没有起到应有的表率作用 ， 相比于格力电器、贵州茅台融资少、分红巨多的企业 ， 市场早就用“脚”把他们送上更高的位置 ， 其投资者也跟它们沾了不少光 。
数据显示 ， 2020年京东方显示屏总体出货量位列全球第一 ， 在智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视五大主流显示产品出货量和市占率也持续稳居全球第一 。
就是这么一个全球第一的企业 ， 硬生生的股价箱体横盘了十几年 ， 如果说茅台、美的都是A股的核心资产 ， 那么京东方就是一个“鸡肋式的核心资产” 。 因为京东方的股票从历史的角度而言并不能带来很大的涨幅 。

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京东方的问题其实并不是一天就形成了 ， 从2004年京东方第一次再融资开始 ， 这家公司就对再融资产生了迷一样的依赖 。 我们梳理了一下 ， 京东方的融资如下：
2004年1月 ， 京东方A增发3.16亿股 ， 募资19.99亿元；
2006年 ， 京东方募资18.55亿元；
2008年 ， 京东方募资22.42亿元；
前三次募资之后 ， 京东方的胃口越来越大 ， 2009年京东方再次募资117.83亿元 ， 而当年其净利润只有4968万；
2010年 ， 京东方继续定增89.4亿 ， 这一年京东方A巨亏20.04亿元；
2013年 ， 京东方募资额接近“疯狂” ， 这一年它定增了近460亿元 。
当时 ， 京东方的这笔定增创下了A股之最 ， 正是因为这笔钱 ， 京东方才建成了合肥第8.5代TFT-LCD产线、鄂尔多斯第5.5代AMOLED产线、重庆第8.5代TFT-LCD产线 。
投产后 ， 这三条生产线均成为京东方主力生产线 ， 但由于巨额的定增 ， 当时京东方的A的总股份被稀释至348亿股 ， 市值为2366亿元 。 如今 ， 八年过去了京东方A的市值仍徘徊在2411亿元 ， 几乎原地踏步 。
如果说本次京东方200亿定增完成 ， 那么就意味着不到二十年的时间 ， 京东方从市场上一共“圈”到了超900亿元 ， 但其分红也仅仅只有54亿元 。

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翻阅京东方财报 ， 我们发现其实京东方A并不缺钱 ， 财务报表显示截至2020年第三季度 ， 京东方账面货币资金就高达623.4亿元 。
对于巨额定增京东方给出的回复是 ， 进一步增强产线控制力 ， 深化公司的技术积累 ， 扩大产能抢占OLED市场 ， 同时加速收购和扩建面板产能 ， 以进一步提升市场份额和布局新一代技术 。
为了打消市场的部分“疑虑” ， 200亿定增案之后 ， 京东方还发布了一份《未来三年（2021年-2023年）股东分红回报规划》 。 按照公告内容 ， 京东方计划未来三年加大分红 ， 实施“连续 ， 稳定的利润分配政策” ， 并在有条件的情况下进行中期业绩分红 ， 分红比例或将不低于公司每年未分配利润的10%的水平 。
不过 ， 在我看来 ， 这样的分配案并不能引起多大的兴趣 ， 从历史的角度而言 ， 这家公司可谓是“劣迹斑斑” ， 其股价能“横盘”十几年也说明了市场对于它的态度 。
虽然 ， 我们有时候从大的战略角度必须“不计成本”烧出一些行业龙头 ， 但是这些龙头也应该充分地尊重市场的中小投资者 。

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资本是一把双刃剑 ， 市场也不是“提款机” ， 我认为既然京东方账面并不缺钱 ， 其就应该多回报资本市场 ， 而并非从市场上一而再再而三地定增 。 京东方上市的二十年时间里 ， 其净利一共约为200亿元 ， 相比于定增 ， 京东方赚的钱显然不值一提 。
【定增|“圈钱”超900亿，分红仅有54亿，京东方吃相为何这么难看？】分页标题#e#所以 ， 我认为投资者应该谨慎对待这类公司 ， 对于京东方而言 ， 只有尊重市场 ， 才能获得市场的尊重 。

来源：(侃见财经)

【】网址：/a/2021/0128/kd652408.html

标题：定增|“圈钱”超900亿，分红仅有54亿，京东方吃相为何这么难看？