汇丰研究发布研究报告称 ， 由于煤炭现货价升浪开始 ， 去年末季对内地火电股看法转趋审慎 ， 在供需关系紧张下今年1月升至每吨约1000元人民币历史高位 ， 并表示高煤价属今年核心风险 。
该行近期上调全年预测12%至每吨615元人民币 。 该行称 ， 煤电企业购买合约价远低于现货价 ， 但其今年上半年每单位燃料成本仍同比显着上升 ， 特别是今年首季 。 该行上调火电股燃料成本预测 ， 并下调其今年盈测介于3%至8% ， 并调整目标价 。
汇丰研究表示 ， 即使煤价自去年末季上升 ， 市场对火电股今年盈测并未有下调 。 该行预计 ， 市场对其盈测下调及公司更趋消极的指引将为股价负面催化剂 。
报告中称 ， 除了盈利展望恶化外 ， 日益增加的“环境、社会和企业管治”（ESG）考虑也持续压抑板块估值 ， 即使已届相当于预测2021年市帐率0.3至0.5倍的历史低位 。 不过 ， 汇丰研究称 ， 预测今年收益率达8%至13% ， 及AH股深度折让仍支持板块估值 。
该行称 ， 由于煤炭供应乏弹性 ， 内地部分地区未来需求高峰期或间歇性面对停电 。 但中国以往结构上面对能源供应过剩 。 因此 ， 该行预计 ， 煤电企业难以透过年度、月度合约增加电价 。 另该行认为 ， 火电企业碳排放标准仍然较宽松 ， 对上市煤电企业影响有限 ， 但长远而言或成为监管风险 。
报告补充 ， 偏好有参与可再生能源的企业 ， 可降低对煤价及ESG的敏感度 。 现时港股可再生能源企业正享受估值重评 ， 预计华润电力（00836）最终可受惠 ， 因它是火电及风电混合企业 ， 行业中仅予华润电力（00836）“买入”评级 。

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【新浪港股|汇丰研究：调整煤电股评级及目标价 首选华润电力】责任编辑：李双双

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标题：新浪港股|汇丰研究：调整煤电股评级及目标价 首选华润电力