大股东放任平仓 ， 中信证券也食言 ， 森源电气巨亏意料之中
来源： 富凯财经
富凯摘要
国资战略投资 ， 政府大幅补贴 ， 都难以拯救森源电气的断崖式下滑 。
作者|欧文
排版|十一
三季报显示盈利两千多万的森源电气 ， 昨晚发出的业绩预告来了个“大变脸” 。
公告显示 ， 公司预计2020年实现归属净利润约为-8.5亿元至-9.7亿元 。 其中对应收账款、其他应收款、存货资产存在可能发生减值的计提金额为7.93亿元 。 这也成为森源电气上市10年来的首次亏损 。
面对如此糟糕的业绩 ， 股东们或早已心知肚明 。 最为明显的当属 ， 控股股东森源集团近半年多次任由股票强制平仓和券商龙头中信证券不惜违背承诺提前减持股份 。
政府“输血”难挽困局
作为光伏发电龙头之一的森源电气 ， 早在光伏行业补贴退坡之初业绩便已走上下坡路 。
时间倒退到2018年6月1日 ， 国家发改委、财政部、国家能源局联合发布《关于2018年光伏发电有关事项的通知》 ， 引发行业强烈震动 。 当年 ， 森源电气的业绩便开始转向衰退 。 数据显示 ， 公司2018年实现营业收入27.01亿元 ， 同比下降23.95%；归属于上市公司股东的净利润2.81亿元 ， 同比下降37.03% 。
这仅仅是开始 ， 2019年公司营业收入已经降至16.27亿元 ， 净利润仅剩933万元 。 然而能够保持盈利还要归功于政府的补贴 。 年报显示 ， 2019年森源电气收到补助高达8423.84万元 ， 同比增长约4.67倍 。
进入2020年 ， 政府补贴仍然不少 。 前三季度 ， 森源电气计入当期损益的政府补贴高达3406.57万元 。 根据三季报显示 ， 2020年1-9月归属上市公司股东的净利润为2044.68万元 ， 同比下滑79.28% 。 同时公司营业收入也未有改观 ， 报告期实现营业收入11.83亿元 ， 同比下滑3.88% 。
面对公司业绩的巨幅下滑 ， 单靠政府补贴或已无济于事 。 在昨晚的业绩预告中 ， 森源电气进行了大幅计提资产减值 。 “公司预计2020年实现归属净利润约为-8.5亿元至-9.7亿元 ， 比上年同期下降9212.74%-10499.25% 。 ”

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森源电气表示 ， 公司对截至2020年12月31日的各类资产进行了全面清查 ， 对各项资产减值的可能性进行了充分的评估和分析 ， 判断应收账款、其他应收款、存货资产存在可能发生减值的迹象 ， 确定了需计提的资产减值准备金额合计为7.93亿元 ， 导致报告期公司归属净利润亏损 。
然而计提减值并不能掩饰公司运营业绩的下滑 。 简单对比数字 ， 即使除去计提 ， 森源电气在2020年仍亏损0.6-1.8亿元 。 而在2019年 ， 若刨除补助 ， 归属于上市公司股东的扣非净利润为-1.17亿元 ， 公司业绩已经出现断崖式下滑 。
大股东屡被平仓
森源电气控股股东为森源集团 。 作为成立于1992年的河南大型民企 ， 曾2017年至2019年连续三年入选中国企业500强榜单 。 不过在2020年榜单中 ， 森源集团未能入选 。 这也从侧面折射出控股股东当前的困境 。 此外去年 ， 森源集团及实控人楚金甫还遭遇多次财产冻结 。
或许是自身问题都应接不暇 ， 对于质押的森源电气股份便只能“听之任之” 。 富凯财经梳理发现 ， 自去年下半年开始 ， 森源集团所持股票被多次被动减持 。 先是2020年7月 ， 森源电气发布了年内首份被动减持公告 ， 森源集团及实控人楚金甫质押在华泰证券的森源电气股票 ， 因到期未赎回 ， 被华泰证券以集中竞价的方式进行了被动减持 。 当时 ， 森源集团在华泰证券质押的公司股份数量为5360.75万股 ， 楚金甫在华泰证券质押的公司股份数量为7401.74万股 ， 合计12762.49万股 ， 占公司总股本的13.73% 。
随即在9月11日、11月27日、12月18日 ， 公司控股股东及一致行动人均发布了被动减持股份的提示性或预披露公告 。
根据一份最新公告显示 ， 2020年7月8日至2021年1月12日期间 ， 森源集团及其一致行动人质押的部分公司股份被质权人通过深圳证券交易所证券交易系统以集中竞价的方式累计被动减持1404.35万股 ， 占公司总股本的1.51% 。 其中仅2021年1月上半月便减持687.35万股 。
减持后 ， 森源集团及其一致行动人合计持有公司2.61亿股股票 ， 占公司总股本的28.02% ， 森源集团仍为公司的控股股东 ， 楚金甫仍为公司的实际控制人 。
值得一提的是 ， 在2019年11月 ， 森源电气曾引入国资战投用于优化股权结构和治理结构 ， 所得资金用于森源集团实际资金需求 ， 降低大股东股票质押风险 。 现在看来 ， 国资的输入并没有根本缓解大股东的困局 。分页标题#e#
除此之外 ， 2020年7月1日 ， 森源集团将持有的1860万股协议转让给中信证券 ， 并承诺“协议转让完成后的6个月内不通过集中竞价交易方式减持森源电气股票” 。 然而中信证券并没有等到承诺期满 ， 在10月份便通过集中竞价方式减持929.75万股森源电气股份 。
控股股东自顾不暇 ， 森源电气通过这次一次性计提资产减值7个多亿能够重振业绩呢？想得到肯定答案并非易事 。 从此次资产减值来看 ， 主要通过对应收账款、其他应收款、存货资产存在可能发生减值的迹象进行了计提 。 据三季报显示 ， 截止2020年9月末 ， 森源电气应收账款高达28.83亿元 ， 较2019年末的28.26亿元还增加0.57亿元 。
从近几年公司的应收账款周转率看 ， 2016年至2019年分别为1.94、1.66、0.82、0.46 ， 下降趋势明显 ， 未来的风险仍不可小觑 。
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