文章图片



文章图片


观点：去年四季度以来 ， 市场风险偏好回升 ， 在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下 ， 市场向好趋势的逻辑并未发生改变 。 经过结构性震荡上行之后 ， 随着市场人气的恢复以及赚钱效应的提升 ， 市场春季行情如火如荼 ， 市场赚钱效应已然开启 。 而连续上行后 ， 尤其是三大指数本年主升之后 ， 要注意趋势性行情短期的暂停 ， 考虑适当调仓换股下轻指数而重个股 。

1月25日三大指数纷纷迎来年内新高 ， 而新高的第二天 ， 指数便迎来了调整 。 此前沪指相对弱势 ， 自调整以来 ， 目前已经连续跌破多条均线位 ， 暂时得到30日均线的支撑 。 而相对来说 ， 此前率先突破拉升之下 ， 创业板也是率先回落的 。 不过 ， 趋势上看 ， 春季行情并未结束 ， 只是主升行情或已经落下帷幕 。
回顾一下最近几日的调整 ， 既是连续上行之后资金调仓换股的需求 ， 也是短期对流动性担忧的影响 。 具体来说：
【换股|谁导演了近期A股的下跌 机会还是风险？】
首先 ， 核心的是流动性担忧的干扰 。 近期央行有关人士的表态下 ， 市场有关流动性收紧的担忧油然而生 。 而去年四季度以来 ， 相对宽松的流动性正是推动指数不断上行的主要动力 ， 一旦有收紧 ， 市场的预期可能就会降低 ， 这也是26日指数年内首次较大幅度调整的核心因素；
其次 ， 资金抱团的阶段瓦解 。 此前资金抱团的主要在白酒、军工、新能源等板块中 ， 但白酒、军工等于1月8日开始首次调整 ， 二次上行后于26日调整 ， 基本迎来了板块内部的大分化 。 而新能源还是处于上行趋势 ， 此前抱团品种实际上已经在瓦解 ， 部分资金在阶段性出逃；

第三 ， 低估值以及低位股受到资金的青睐 。 去年12月到现在 ， 银行得到外资的不断加码 ， 用户此同时 ， 煤炭板块得到机构的追捧 ， 无论是银行还是煤炭 ， 目前的估值都处于相对低位 ， 很明显资金开始追逐低估值品种 。 此外 ， 近期很多牛股以及妖股都是低位的超跌品种 ， 也表明资金有高低切换的意图 。
所以 ， 对流动性收紧的担忧以及阶段性资金的调仓换股需求 ， 或是近期市场调整的主要因素 。 但在基本面支撑以及流动性相对充裕之下 ， 市场向好趋势的逻辑依然存在 ， 而且随着估值提升的需求以及市场业绩提振的影响 ， 指数仍有继续向好的大概率 。
毕竟 ， 大家也清楚 ， 实质加息也不意味着牛市马上结束 ， 比如2017年初加息 ， 牛市到2018年初才结束 ， 更何况目前还没有到实质加息 ， 所以中期来看 ， 牛市仍未结束 。 市场阶段性的调整 ， 不就是系统性风险的来临 ， 反而是阶段性调仓的好时机 。

具体上 ， 目前还不是风险集中的时刻 ， 反而是在指数的调整过程中 ， 需要适当考虑调仓换股的时刻 。 不用刻意减持 ， 只需要对标的进行调换 。 接下来市场的配置可能需要略作调整以应对市场的变化 ， 尤其是要关注低位、低估值品种 。 毕竟随着经济的复苏以及加速复苏 ， 估值回升的趋势是明显和明确的 ， 但很多高估值品种经历资金的拉动之后 ， 目前也只能依靠业绩支撑 ， 而如果业绩和估值不能很好的匹配 ， 那么继续上行的空间值得商榷 。 但相反 ， 很多低估值滞涨品种 ， 目前仍有修复的空间和动力 ， 显然资金也会寻求新的价值标的 ， 银行等品种还是需要多多留意 。
目前 ， 在经济基本面加速复苏以及流动性相对宽松下 ， 市场春季行情依旧 ， 在多方的刺激下 ， 市场向好趋势和逻辑未变 ， 指数短期调整下仍有再次拉升的可能 ， 但整体需要提前注意二月可能的较大震荡行情 。

来源：(郭一鸣)

【】网址：/a/2021/0128/kd653819.html

标题：换股|谁导演了近期A股的下跌 机会还是风险？