文/腾讯证券 王慧
最近一段时间 ， 有关基金的消息持续成为市场关注的焦点：某爆款基金一天销售超千亿 ， “基金”这个词持续登上微博热搜 ， 易方达的明星基金经理张坤“C位出道” ， 成为90后基民眼中的新“爱豆” 。
市场上还有一个关于明星基金经理的段子 ， 最后两句是这样的：“白酒医药新能源 ， 印钞机里全是钱 。 ”

文章插图

【基民|基金火爆，为啥很多基民赚不到钱？收好“基金蔡徐坤”的这三大“选基”原则】基金市场的狂热和基金投资饭圈化在张坤这里体现的尤为明显 。 1月25日 ， 张坤管理的易方达蓝筹精选的净值暴涨5.05% ， 让这位千亿级的公募基金经理正式出圈 ， 张坤本人被称为“基金界的爱豆” ， 甚至有网友注册了“易方达张坤全球后援会”账号 。

文章插图

数据显示 ， 2020年新增基民中 ， 90后占一半 。 有基金业内人士指出 ， 基金经理“爱豆化”、基金投资饭圈化 ， 实际上是基民群体年轻化的表现 ， 但是这里面也存在很大的盲从和隐忧 。
张坤本人显然也意识到了这一点 。 1月27日 ， 易方达蓝筹精选再次限购 ， 申购金额由不超过10万元调整为不超过5000元 。 1月7日 ， 该基金的单日单个基金账户累计申购金额刚刚由100万元调整至10万元 。
和张坤齐名的明星基金经理、富国基金副总经理朱少醒最近也警告 ， “过去两年的市场收益率非常好 ， 但我认为 ， 大家不能把非常好的市场收益率当成对未来预测 ， 我要给大家泼一点冷水 ， 在未来的权益市场去获取收益的难度 ， 对基金管理人的挑战更大 。 ”
01 基金火爆 ， 为啥很多基民赚不到钱？
如果说基金经理“爱豆化”、基金投资饭圈化可以一笑了之 ， 那么基民收益普遍不佳就是一个值得冷静思考的问题了 。
天天基金网数据显示 ， 2020年全市场98.2%的基金实现盈利 ， 但基金投资者的整体收益与基金相比差距明显 ， 该平台用户去年权益类持仓的平均收益率仅19.19% ， 远不及权益类基金42.15%的平均回报 。
”19.19%“似乎还是一个可以接受的数据 ， 但是某明星基金的一个统计数据更令人吃惊 ， 据统计 ， 即便是在2020年这样的基金大年 ， 该基金仍旧有60%的基民是亏钱的 ， 且基民持有基金的时间一般不超6个月 。
基金市场火爆 ， 基民普遍收益不佳甚至亏损 ， 从朱少醒那里也得到了验证 。 朱少醒在富国基金2021权益投资策略会上曾经坦言 ， 就拿我自己的天惠产品来看 ， 因为我的产品已经存续15年了 ， 累计收益差不多是20倍 。 持有人一半应该都是挣钱的 ， 但实际上 ， 数据分析结论有点吃惊 ， 相当一部分客户没怎么挣钱 ， 甚至有部分客户是亏损的 。
基民为什么赚不到钱？朱少醒认为 ， 基金持有人在投资过程中有一些不好的习惯 ， 尤其是追涨杀跌 ， 追涨也就算了 ， 因为净值持续创新高 ， 追涨最后还是能挣钱的 ， 最容易造成亏损的就是杀跌 。 朱少醒认为 ， 只要投资期限持有在两年以上 ， 最后挣钱的概率是比较高的 。
张坤在易方达蓝筹精选的2020年中报中也提到 ， 基金持有人收益率远低于基金收益率 ， 一个很重要的原因是基金持有人在业绩阶段性出彩时兴奋而买入 ， 阶段性不佳时失望而卖出 。
02 选基难度不亚于选股“爱豆”张坤的“选基三原则”曝光
“白酒医药新能源 ， 印钞机里全是钱 。 ”这个网络段子还道出了基金投资的另外一个秘密 ， 那就是赌对赛道 。 以2020年的主动基金收益率数据为例 ， 有的主动基金收益超过100% ， 但也有的基金亏损了30% 。 由此可见 ， 投资基金必定赚钱只是一种良好的愿望 。
事实上 ， 关于基金投资 ， 一直有”主动基金选人 ， 被动基金选指数“的说法 。 也就是说 ， 选择一个好的主动基金产品 ， 首要的一点就是要选一个好的基金经理 ， 其难度不比选股要小 。
如何选择一个好的基金经理？雪球创始人方三文有一个选基三原则：长期净值、业绩归因、人格认知 。 长期净值 ， 就是指公开可查询的、最好经历过一两轮牛熊（5-10年）的长期净值数据 ， 需要持续跑赢大盘 ， 并且回撤要小；业绩归因 ， 指基金收益增长的原因是什么 ， 是靠能力还是靠运气 ， 基金的底层资产是否优质等；人格认知 ， 就是要深入了解基金经理 ， 学历、履历、投资体系、是否知行合一等 。分页标题#e#
张坤本人也有一个选基三原则 。 张坤认为 ， 基民在买基之前都要问自己三个问题：第一 ， 这个管理人的投资体系是否自洽？第二 ， 这个管理人的投资体系是否稳定？第三 ， 我的投资体系和价值观是否与这个管理人的投资体系和价值观匹配？
张坤认为 ， 第一和第二个问题通过观察持仓、换手率、长期业绩大致可以判断出来 ， 而第三点持有人通常关注不多 ， 但非常重要 。 只有持有人自己的投资体系和价值观与管理人匹配（即持有人本身认可的投资周期是多长？投资收益的来源是什么？愿意在何种市场接受策略的阶段性失灵？） ， 才能做到持有基金的久期和基金持有股票的久期基本匹配 。
张坤表示 ， 如果期限错配 ， 容易导致两方面的负面结果：一方面 ， 业绩阶段性出彩时很兴奋 ， 业绩阶段性不佳时很沮丧 ， 无法做到内心的平静；另一方面 ， 容易导致持有人在业绩阶段性出彩时兴奋而买入 ， 阶段性不佳时失望而卖出 ， 而这恰恰是导致部分持有人收益率低于基金收益率的重要原因 。

来源：(腾讯证券)

【】网址：/a/2021/0128/kd654363.html

标题：基民|基金火爆，为啥很多基民赚不到钱？收好“基金蔡徐坤”的这三大“选基”原则