作者：时代财经 高隆编辑：贾红辉
1月28日 ， 央行开展7天期1000亿元逆回购操作 ， 但当日央行有2500亿元逆回购到期 ， 因此实现资金净回笼1500亿元 。
加上之前1月25日至27日的净回笼操作 ， 央行本周陆续净回笼资金共5685亿元 。
反映到资本市场 ， A股本周也出现深度调整 。 沪指从1月25日最高的3637.10点 ， 跌到1月27日收盘时的3505.18点 ， 4天跌幅3.63% 。
都说A股是资金推动的市场 ， 果不其然 。
流动性压力
【货币政策|时代看盘：货币政策趋紧，A股面临震荡调整，资金南下何时休？】1月26日 ， 央行货币政策委员会委员马骏的一席话 ， 让A股噤若寒蝉 。
当天 ， 上证指数下跌1.51% 。
26日上午 ， 马骏表示 ， 资产泡沫较大 ， 货币政策要适度收紧去应对 。
当日收盘 ， 隔夜利率升破2.7%；DR001加权平均利率达2.77% ， 创下2019年9月以来的新高 。
1月27日 ， A股稍有企稳 ， 沪指微涨0.11% 。
稍早前 ， 央行行长易纲出席达沃斯论坛视频会议时强调 ， 中国的货币政策会继续在支持经济复苏、避免风险中平衡 ， 货币政策不会过早放弃支持政策 。
但1月28日 ， A股再次低开低走 ， 当天沪指下跌1.91% ， 收报3505.18点 。 盘中一度击穿3500点整数关口 ， 两市全天成交量也进一步萎缩 。
A股疲弱态势一览无遗 。
大盘连续下挫 ， 和当前的货币收紧不无关系 。
1月27日 ， 银行间存款类金融机构质押式回购隔夜品种（GR001）和7天期品种（GR007）加权平均利率继续攀升 ， 逼近3% ， 隔夜利率一度升破3%达到2015年以来6年最高水平 。
1月28日 ， 银银间回购定盘利率全线上涨 。 FDR001报3.04% ， 涨6个基点；FDR007报3.05% ， 涨3个基点；FDR014报3.55% ， 涨45个基点 。
利率普遍上扬 ， 是受央行近期不断回笼资金的直接影响 。
1月28日 ， 央行净回笼资金1500亿元 。
数据显示 ， 本周1月25日至27日 ， 央行分别开展7天期20亿元、20亿元、1800亿元逆回购操作 ， 但当期逆回购到期分别为20亿元、800亿元、2800亿元 。 实际央行已连续4日净回笼3280亿元 。 加上本周一有2405亿元TMLF到期 ， 本周实际净回笼资金5685亿元 。
央行表示 ， 临近月末财政支出大幅增加 ， 央行需维护银行体系流动性合理充裕 。 但其本周净回笼资金的不断加剧 ， 影响了市场对当前资金紧缩的担忧 。
同时 ， 临近春节 ， 市场对资金的需求也进一步增强 ， 加剧了A股市场资金压力 。
1月28日 ， A股三大指数集体收跌 ， 其中沪指下跌1.91% ， 深证成指下跌3.25% ， 创业板指下跌3.63% ， 两市合计成交9156亿元 。
当天行业板块多数收跌 。 申万28个一级行业指数中 ， 仅有公用事业指数红盘报收 ， 其余27个指数均下跌 。
其中电气设备、电子、有色金属和家用电器的行业指数跌幅居前 ， 分别下跌4.85%、4.39%、3.34%和3.24% 。
抱团瓦解A股面临深调
伴随着大盘深度调整 ， 抱团股也不可避免出现瓦解趋势 。
1月28日 ， 比亚迪（002594.SZ）下跌4.92%；隆基股份（601012.SH）大跌7.93%；宁德时代（300750.SZ）下跌5.28%；金龙鱼（300999.SZ）跌8.74% 。
有“安防茅”之称海康威视（002415.SZ）盘中下杀至跌停 ， 收盘时跌幅7.43% ， 收报63.95元 。
从资金流向上也可以看出 ， 抱团股面临资金分化 ， 前期涨幅较大的行业龙头纷纷被抛弃 。
当天 ， 主力资金净流出个股中 ， 隆基股份、宁德时代、歌尔股份、中国平安、海康威视、东方财富以及贵州茅台 ， 净流出资金均超过5亿元以上 。 隆基股份更是遭遇14.36亿元的净卖出 。

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此前一天 ， 有关公募基金调仓低估值股的信息不断涌现 。
如兴全基金的明星基金经理谢治宇管理的兴全合润基金在1月份大幅度加仓了兴业银行 ， 其配置比例最高的行业是制造业 ， 其次则是金融业 。
嘉彰投资赖海尊表示 ， 当前白马龙头股估值都很高 ， 回调很正常 。 同时 ， 大盘短期会面临深度调整压力 ， 幅度在10%左右 。
同时 ， 随着疫情变化 ， 市场对于“宅经济”概念开始追捧 。
1月27日和28日 ， 连续两天 ， 文化传媒、云游戏概念逆市上涨 。 当天 ， 板块中的新文化、艾格拉斯、欢瑞世纪、粤传媒、祥源文化、焦点科技、众应互联以及华闻集团等收获涨停 。
南下趋势何时休？
1月28日 ， 南向资金再度净流入102亿元 ， 这已经是连续27个交易日净流入港股市场 。分页标题#e#
当天 ， 腾讯控股、中国移动、美团-W净买入额位列前三 ， 分别获净买入33.1亿港元、17.75亿港元、12.37亿港元 。
同时净卖出前三个股为中芯国际、微盟集团、比亚迪股份 ， 分别遭净卖出4.36亿港元、3.7亿港元、0.39亿港元 。
位于广州的一位私募基金经理表示 ， 近期资金南下趋势不变 ， 相对而言港股估值低于A股 ， 公募基金扎堆南下也是为了规避投资风险 。
数据显示 ， 截至1月28日 ， 目前130只A+H股 ， A股价格全部高于港股价格 。 AH溢价率超过100%的有55只 ， 超过200%的有16只 。
其中 ， *ST拉夏、国联证券、中信建投、新天绿能和复旦张江的AH溢价率超过300% 。

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反向来看 ， 北向资金当天净卖出64.05亿元 ， 连续三天净流出 。
当天北向资金净卖出额创逾3个月新高 。 贵州茅台、药明康德、通威股份分别遭净卖出9.73亿元、5.76亿元、4.72亿元 。
从流出看 ， 白酒和新能源也是北向资金近期减仓的主要方向 。
对于近期行情走势 ， 华鑫证券认为 ， A股宽幅调整 ， 基本验证对于春节前期行情的定义 ， 指数趋势性的行情已经结束 ， 区间震荡是主基调 ， 结构性的机会将成为年前行情的重点 。
恒大经济研究院院长任泽平发表研报称 ， 2021年1季度之后经济正在告别经济复苏、通胀偏低、货币宽松的舒适区间 ， 迎来经济边际放缓、通胀预期抬头、货币政策正常化、信用政策结构性收紧的周期阶段 。
“广义流动性拐点正在到来 。 ”任泽平表示 。

来源：(时代财经)

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标题：货币政策|时代看盘：货币政策趋紧，A股面临震荡调整，资金南下何时休？