在隔夜欧美股市重挫之后 ， 1月28日A股未能走出独立行情 ， 三大股指低开低走 ， 深证成指、创业板指均跌逾3% 。 近期高歌猛进的港股同样受挫 ， 恒生指数跌幅超过2.5% 。
券商机构表示 ， 市场回调与各方对流动性出现拐点的担忧不无关系 ， 央行公开市场净回笼 ， 资金利率飙升 。 就后市而言 ， 预计流动性收紧的空间有限 ， A股依然处于结构牛市之中 ， 建议投资者将投资周期拉长 ， 等待盈利预期进一步抬升后的介入机会 。
龙头股大幅回调
截至1月28日收盘 ， 上证指数险守3500点 ， 报3505.18点 ， 跌幅1.91%；深证成指报14913.21点 ， 跌幅3.25% 。 两市全天成交额回落至不足9200亿元 。
从板块表现来看 ， 28个申万一级行业中 ， 除公用事业指数微涨0.07%外 ， 其余板块全线下跌 。 其中 ， 电气设备、电子板块跌幅均超过4% ， 有色金属、家用电器、机械设备、化工等板块单日跌幅超过3% 。
【中国证券报|流动性隐忧掣肘A股 券商：资金面无虞 结构牛可期】多只龙头股深度回调 。 新能源明星宁德时代下跌5.28% ， 报369.90元 ， 总市值回落至8617亿元；本周以来宁德时代股价累计下跌9.34% ， 总市值蒸发近900亿元 。 号称“油茅”的金龙鱼股价重挫8.74% ， 收报119.40元 。 “安防茅”海康威视盘中一度触及跌停 ， 收盘下跌7.43% ， 报63.95元 。
从市场整体情况看 ， 沪深两市28日有1042只个股上涨 ， 下跌个股多达2956只 。 北向资金连续三个交易日净流出 ， 28日净流出64.05亿元 ， 创出2021年以来单日净流出规模新高 。 本周以来北向资金累计净流出规模已超过92亿元 。
近期表现强势的港股市场也迎来深度回调 。 28日港股三大指数低开低走 ， 截至收盘 ， 恒生指数下跌2.55% ， 报28550.77点；恒生中国企业指数下跌2.72% ， 报11334.03点；恒生香港中资企业指数下跌2.97% ， 报3920.30点 。
资金面紧张并非常态
昨日A股市场的全线回调与其说受到了海外市场大跌的影响 ， 不如说是各方出于对市场未来流动性收紧预期的忧虑 。
1月28日 ， 央行公开市场开展1000亿元逆回购操作 ， 当日有2500亿元逆回购到期 ， 净回笼1500亿元 。 1月27日 ， 央行公开市场开展1800亿元逆回购操作 ， 净回笼1000亿元 。 算上此前两个交易日数据 ， 本周以来净回笼逾5500亿元 ， 与上周净投放近6000亿元形成鲜明反差 。
国盛证券固收分析师杨业伟表示 ， 流动性冲击更可能是阶段性的 ， 预计未来央行将保持流动性合理充裕 ， 资金面紧张并非常态 。 回顾央行1月以来的操作 ， 总体上体现了维持流动性“不缺不溢”的态度 。 虽然短端利率有所回升 ， 但预计不会是常态 ， 央行收紧流动性的必要性和空间有限 。
短期来看 ， 杨业伟认为 ， 未来几天将有较大规模的逆回购到期 ， 预计央行会加大资金投放规模来平抑资金波动 。 而且考虑到春节前的资金缺口依然存在 ， 央行可能在近期采取CRA、TLF等措施来释放临时流动性 ， 或进一步加大公开市场投放 。
兴业证券首席策略分析师王德伦认为 ， 海外股市大跌是28日A股回调的诱因 ， 而对于流动性的担忧、春节前获利了结的意愿也是市场波动加大的原因 ， 缴税季、信贷高峰、春节等季节性影响叠加 ， 本周以来资金市场始终偏紧 。 短期A股行情或将有所反复 ， 但整体市场行情尚未结束 。
招商证券认为 ， 预计今年流动性边际收紧的确定性比较高 ， 因为经济将延续强劲回升 ， 货币政策须考虑逆周期调控 。 近期需要注意的风险主要有两个：一是业绩预告不及预期的标的 ， 二是如果市场因为流动性紧缩导致持续调整 ， 基金产品净值的回落可能引发部分基民赎回 ， 进而引发股价下跌、产品赎回的循环 。
拉长周期等待介入机会
对投资者而言 ， 龙头股回调是否还会持续？后市又应该如何把握结构性机会？
山西证券策略分析师麻文宇指出 ， 目前A股依然处于结构性牛市 ， 将经常出现快速调整的情形 ， 建议投资者不宜恐慌 ， 可将投资周期拉长 ， 等待盈利预期进一步抬升后的介入机会 。 在配置方面 ， 光伏板块依旧是中长期主线和短期热点板块 ， 建议继续关注新能源板块龙头标的 。 另外 ， 拥有长期逻辑的科技、医药题材中期或有超额收益 ， 投资者可持有其中优质标的 ， 静待盈利预期上升后的新一轮投资机会 。
川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为 ， 当前处于年报披露期 ， 题材股、高位股风险较大 。 同时从估值上看 ， 抱团板块并不便宜 ， 需要后期业绩兑现消化高估值 。 临近春节假期 ， 提现需求增加 ， 建议短期对于涨幅较大板块予以回避 ， 关注业绩良好、前期涨幅较小的板块 。分页标题#e#
华安证券策略首席分析师郑小霞表示 ， 短期波动或继续加剧 ， 但市场本轮行情仍可期待 ， 货币政策不具备显著收紧的条件 。 复苏主线和高景气板块仍有机会 ， 建议可关注三条主线：一是高景气周期的上游大宗商品和中游制造板块 ， 如有色、化工、机械等；二是高景气度延续、业绩改善的成长科技板块 ， 如军工、电气设备等；三是业绩增速改善 ， 并具备持仓底和估值底优势的金融板块 。
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责任编辑：彭佳兵

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