《投资者网》丁琬璎
导语
对燕京啤酒来说 ， 去年四季度以来"麻烦"不少 ， 先是10月初集团董事长因涉职务违法不能正常履职 ， 又有今年1月21日 ， 产品包装"抄袭"被罚50万备受业内关注 。 这家曾经领跑中国啤酒行业数年、且国内市场占有率前五的公司 ， 何时能再"火"一把？
北京燕京啤酒股份有限公司（下称"燕京啤酒" ， 000729.SZ）凭借"小度酒大滋味、好喝不上头"的燕京U8 ， 还有全能代言人王一博的影响力 ， 本来2020年前半段表现不错 。
然而 ， 去年四季度以来"风云突变" 。 先是10月初集团董事长因涉嫌职务违法不能正常履职 ， 燕京啤酒股价即时下跌；今年1月21日 ， 又因有产品包装"抄袭"被罚50万的公开信息 ， 备受市场关注 。
这家曾经领跑中国啤酒行业数年的燕京啤酒 ， 国内市场占有率前五 ， 且唯一没有外资进入的"纯正"民族品牌 ， 已经英雄暮年了么？
燕京啤酒在回复《投资者网》时强调最多的 ， 即是"民族文化"和"品牌年轻化转型"两个特点："作为中国民族啤酒企业 ， 燕京啤酒坚持民族工业的发展道路 ， 以独特的文化优势获得了一批忠实消费者 。 "
值得肯定的是公司相对坦诚的态度 ， 《投资者网》联系燕京啤酒 ， 得到了公司对有关问题较为详细的回复 。
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股价因何表现不济
去年10月至12月31日期间 ， 燕京啤酒股价处于横盘 ， 这一趋势与同期上证指数累计上涨5% ， 深证成指累计上涨8.23% ， 形成较大反差 。
其原因不排除与一件重要的人事变动相关 。 10月8日晚间 ， 燕京啤酒公告称："近日燕京啤酒收到通知 ， 公司董事长、总经理赵晓东先生因涉嫌职务违法 ， 被有关部门立案调查并采取留置措施 ， 不能正常履职 。 "
对此 ， 燕京啤酒曾告诉《投资者网》 ， "公司已对各项工作进行妥善安排 ， 该事项对公司经营管理工作不会产生重大影响 。 公司董事会及管理层将确保公司正常运营、规范运作 。 "然而 ， 公司高管出现异动 ， 还是遭到市场"用脚投票"：公告发布的第二日 ， 10月9日晚收盘 ， 燕京啤酒股价下跌2.02% 。
"短期股价的震荡 ， 或与市场情绪释放有关 ， 因散户较容易受到公司舆情的影响 。 " 某券商投行部投资经理向《投资者网》分析道 。
有部分人士认为 ， "董事长不能履职对公司业绩影响有限 ， 机构投资者的缺位 ， 或为股价表现不佳的原因之一 。 "
在今年1月1日China Knowledge发布的《燕京啤酒：交易风险评级》中提到 ， 截至去年12月25日 ， 该公司的机构投资者持股比例合计为1.13%（见图1） ， 评级为"D" ， 意为占比较低 。

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如果说短期的股价涨跌与市场情绪有关 ， 那么燕京啤酒在过去的1年中股价涨幅 ， 仅高于可比公司的绩差股ST西发（见图2） ， 又是什么原因造成的？

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尽管燕京啤酒方面回复《投资者网》 ， "公司股票的价格最终由公司价值来决定 ， 影响股票价格的因素也很多 ， 作为公司 ， 最重要的还是做好公司的经营与发展 ， 不断提升公司价值 ， 提高公司竞争力和影响力 。 "
然而市场观点认为 ， "1年的股价走势 ， 恰恰说明了市场对其接下来一段时期走势的看法 ， 与其过去一段时期的经营业绩不无关系 。 "
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增速逊色于可比同行
数据显示 ， 2020年前三季度 ， 燕京啤酒的营收和净利润在可比同行中仍居第一 ， 然而营收和归母净利润同比下滑 ， 增速在可比同行中垫底（见图3） 。

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对于业绩同比下滑 ， 燕京啤酒解释称 ， "2020年 ， 公司的生产经营受疫情影响 ， 面临较大压力 。 公司积极采取各种措施 ， 啤酒销量从4月份开始连续增长 ， 归母净利润等经营性指标在第二季度、第三季度同比均实现增长 。 第三季度当季 ， 公司啤酒销量同比增长25% ， 营业收入同比增长10% ， 归母净利润同比增长67% 。 "
据Wind数据 ， 燕京啤酒2020年一至三季度的营收同比增速分别为-41.86% ， 18.14%和10.02% ， 归母净利润同比增速分别为-518.03% ， 13.6%和67.28% ， 确实呈现持续增长态势 。
不过 ， 对于前三季度总体上业绩增速逊色于同行 ， 燕京啤酒并未正面回复 。分页标题#e#
另外 ， 作为衡量公司竞争力重要指标的销售毛利率 ， 燕京啤酒落后于重庆啤酒和珠江啤酒 。 毛利率反映了公司业务转化为利润的核心能力 ， 通过公司原材料价格、生产技术水平、产品竞争力、供求关系、市场定价权等因素的优势 ， 直接反映公司的竞争力强弱 。
毛利率排名第3 ， 折射了其品牌竞争力有待提高 。
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一纸判决影响品牌力
燕京啤酒成立于1980年 ， 1997年上市 ， 立足北京 ， 辐射华北乃至全国 ， 是中国最大的啤酒企业集团之一 ， 也是国内唯一一家没有外资背景的大型啤酒集团 。
在其产品战略上 ， 近些年 ， 燕京啤酒通过燕京白啤、燕京八景、燕京精酿、燕京冬奥定制产品、燕京U8小度酒等产品的不断推出 ， 充实了燕京自身的产品序列 。
在品牌和渠道营销上 ， 公司在2020年做了很多新的尝试 ， 譬如直播带货、流量植入和跨界营销等 。 公司方面提到 ， "公司始终重视品牌的宣传和推广活动 ， 在合理范围内进行广告费用投入 。 公司利用电视、广播、报纸、平面、户外等传统媒体以及网络、微信等新媒体 ， 开展了一系列品牌推广活动 ， 加强品牌宣传 ， 并开展丰富多彩的消费者互动活动 。 "
然而近日的一则消息 ， 折射了其"内部相应人员对品牌知识产权保护工作的意识薄弱" ， 品牌力亟待提升 。
1月21日 ， 泰山啤酒官方微信公众号"鲜活北京"公告显示 ， 近日针对泰山啤酒诉燕京啤酒、北京燕京仁和商贸有限公司不正当竞争纠纷一案 ， 北京市东城区人民法院作出一审判决 ， 认定燕京啤酒构成不正当竞争 ， 并于判决生效之日起立即停止生产、销售涉案被侵权啤酒商品 ， 且立即停止销售涉案被侵权啤酒商品 。 同时 ， 燕京啤酒需向泰山啤酒赔偿50万元和合理支出6万元 。
事情源于燕京啤酒于2019年5月15日推出的"燕京7日鲜"啤酒产品 ， 擅自使用与"泰山原浆7天"（2010年推出 ， 并于2013年8月开始在北京销售）相近似的名称、包装、装潢（见下图） ， "泰山啤酒"将"燕京啤酒"和销售公司诉至法院 ， 要求停止生产、销售涉案被诉侵权啤酒商品并赔偿经济损失与合理开支 。

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对此 ， 《投资者网》专门向燕京啤酒补发问题询问事情的来龙去脉 ， 以及对此公司内部有无进行总结 ， 不过 ， 并未收到燕京啤酒方面对这一问题的回复 。
业内人士认为 ， "大概率是因公司内部相应人员对品牌知识产权保护工作的意识薄弱 ， 以及法务把关不及时所致 ， 给公司生产成本和品牌声誉造成不小的损失 。 "
前董事长被立案调查已经过去3月有余 ， 虽未有进一步信息公布 ， 但二级市场上 ， 截至1月28日 ， 燕京啤酒股价今年1月大跌22% 。 作为民族"国潮"品牌 ， 燕京啤酒能否吸取"抄袭泰山啤酒"的教训 ， 提升品牌竞争力 ， 良性营销"厚积薄发" ， 给公司的"忠实消费者"和投资者交出一份不错的成绩单 ， 《投资者网》将持续关注 。 （思维财经出品）■
【投资者网|涉嫌抄袭遭罚1月股价跌逾20% 燕京啤酒董事长被立案后遗症何解】责任编辑：陈悠然 SF104

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标题：投资者网|涉嫌抄袭遭罚1月股价跌逾20% 燕京啤酒董事长被立案后遗症何解