东吴证券研究报告称 ， 因天立具备更强的外延扩张和异地复制能力 ， 成长确定性高 ， 首次覆盖给予天立教育（01773）“买入”评级 。
报告中称 ， 天立教育是我国领先的民办教育集团 ， 从四川泸州起家 ， 目前已经拓展到全国13个省份 ， 31个城市 。 截至2020 年 12 月 ， 公司在全国共有45所学校（包括储备学校） ， 在校生达5.6万人 ， 加上储备学校可容纳学生规模超过12万人 。 2019 年实现收入 9 亿元 ， 净利润 2.65 亿元 ， 15-19年收入CAGR达43% ， 每年保持 5-10 所学校扩张速度 ， 成长确定性高 。
报告指出 ， 公司主要布局三四线城市教育资源欠发达地区 ， 对缓解当地生源就近享受优质教育问题有重要意义 ， 也正因为如此能享受到高额的政府补贴 ， 拉动公司快速扩张：我国目前地方教育财政支出压力较大 ， 多地面临因无法提供优质教育而导致生源流失的问题 ， 地方引入有丰富办学经验 ， 强师资力量的民办学校与其教育发展建设的初衷有目标一致性 ， 因此公司在与地方政府谈判时有较强的议价能力 ， 旗下学校大多获得了50%以上的政府补贴率 ， 有效缓解了公司前期投入的压力 ， 保证了公司的快速扩张 。
【新浪港股|东吴证券：天立教育成长确定性高 首次覆盖给予买入评级】公司每新开一所学校 ， 集团会提前招聘 ， 统一培训 ， 最后输出数10人的核心管理团队（包括学区校长 ， 副校长等核心人员）标准化统筹；公司旗下15-16年集中新建的一批学校已经完全进入成熟期 ， 高考一本率超过60% ， 本科率超过90% ， 远高于四川省平均水平 。
东吴证券预计公司随着政府补贴的到来 ， 仍将维持高盈利水平 。 2020-22年将实现净利润3.75/5.3/7.5亿元 ， 同比增速达41%/42%/42% ， 以27日收盘价对应2020-22年PE分别为45/32/22倍 ， 首次覆盖 ， 给予“买入”评级 。
责任编辑：李双双

来源：(未知)

【】网址：/a/2021/0129/kd656068.html

标题：新浪港股|东吴证券：天立教育成长确定性高 首次覆盖给予买入评级