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作者| 猫哥
来源| 大猫财经
今天 ， 咱们来扒一扒最惨的上市公司财报 。
这公司身处金融板块 ， 是为数不多的保险板块公司 ， 按说保险业务不太能亏 ， 因为资金太便宜了 ， 但这家公司就例外了：

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2020年度 ， 西水股份的净利润为亏损87.36亿 ， 扣非的净利润为亏损271.23亿 ， 是现在公司总市值36.4亿的7.45倍 。
活久见了 。 有网友戏称 ， “烧钱取暖都够烧几年了”、“一天烧一千万百元大钞都得烧七年多” 。 一张百元人民币新钞是1.15克左右 ， 1亿人民币就是1.15吨重 ， 271亿元相当于311吨人民币 。

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咋能亏成这样呢？
要是你了解西水股份的前世今生就一点不会奇怪了 ， 它可是著名的老妖股了 ， 经历过数次大涨大跌 。
本来这公司是内蒙的一个水泥公司 ， 上市之后也中规中矩 ， 但是上市公司的身份好啊 ， 于是就有人做了些“长线”的安排 。
从2010年开始 ， 西水股份开始有计划地购买天安保险的股份 ， 后来持股比例日渐增加 ， 重组的消息也开始传播 ， 于是从2014年6月到2015年5月的短短一年 ， 西水股份的股价从8块多涨到41块 ， 翻了五倍 。
2015年6月 ， 西水股份的重组计划获批 ， 水泥业务没了 ， 主业成了保险 。
之后同样的表演在2017年又来了一出 ， 在短短的3个月内 ， 股价从14元涨到38元 。

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这么上涨总得有理由吧？
当然有的 ， 当时天安保险业绩好得吓人 ， 所以西水股份2017年半年报就非常亮眼：
营业收入156.19亿元 ， 同比增长10.66%；净利润23.56亿元 ， 同比增长391倍！
不涨才怪了 ， 那问题来了 ， 天安保险的业绩为啥那么好呢？好像也没听到有什么爆款的保险产品啊？
人家收入好 ， 主要是因为短期理财类的产品卖得太好了 ， 那几年确实是保险公司最风光的时候 ， 典型代表比如安邦 ， 卖的最好的也是这类产品 。
但是2017年 ， 风向突变 ， 保险公司大卖的这种产品被严格限制 ， 然后各家公司都开始断崖式的下跌 ， 天安保险也不例外 ， 业绩大跌90% ， 股价一蹶不振 ， 熊了3年 。
到了去年的7月 ， 西水股份的股价又大涨了一下 ， 涨幅达到了60% ， 但没几天 ， 公司就扔出个大雷：
天安财险持有的信托产品等资产到期后发生实质性违约 ， 计提相应减值577.45亿元 。
按照股权比例 ， 西水股份亏损271亿 ， 公告一出 ， 股价肯定是完蛋了 ， 交易所也着急 ， 连续发了两次监管工作函要求解释 ， 但西水股份也相当“稳健” ， 直到现在还没回复上交所 。
中报披露了这个大雷后 ， 到了三季报 ， 这个亏损没了 ， 很多人还以为西水股份有啥挣大钱的办法把这个窟窿填上了 ， 其实 ， 他们只是玩了个财报的小技巧 ， 通过记账把这笔钱给掩盖了 。
直到这几天年报预告发布 ， 大家终于回过神来 ， 扎堆挂卖单 ， 已经连续干了几个跌停 。
那天安保险为啥踩那么大雷呢？一亏就是五百多亿 。
因为天安财险对外投资的集合信托投资计划 ， 全部都集中在新时代信托一家 ， 这就不太正常 ， 风险太高了 。
那天安保险为啥把鸡蛋都放一个篮子里呢？押宝吗？
原因也很简单 ， 因为天安财险、新时代信托、西水股份均归属于MT系旗下的公司 。
MT系是之前国内最大的一家金控集团 ， 涉及44家金融机构 。
历史上他们出手金融机构 ， 风格一直很激进：
● 第一阶段 ， 1998年至2001年 ， 第一波农商行改制 ， 入股包商银行、泰安银行 。
● 第二阶段 ， 2001年至2004年 ， A股处于熊市时期 ， 金融业分业经营 ， 揽入了恒泰证券、太平洋、新华信托等一大批证券、信托机构 。
● 第三阶段 ， 2005年至2006年 ， 城商行增资扩股潮 ， 入主哈尔滨银行、潍坊银行 。
● 第四阶段 ， 2006年至2009年 ， 圈地保险公司 ， 相继拿下天安财险、天安人寿 ， 主动发起设立华夏人寿 。
● 第五阶段 ， 2010年后 ， 参与农商行改制 ， 入股沈阳农商行及北京农商行 。
20多年以来 ， MT系通过旗下的多个平台先后实际控制了明天科技、华资实业、西水股份、爱使股份四家上市公司 。分页标题#e#
这些被控股的金融机构成了MT系的提款机 ， 加上不断借钱买入新资产 ， 资本如雪球一般越滚越大 ， 一度参股的公司多达上千家 。
不过 ， 这个帝国的传说止于2017年1月 。 主事人被调查 ， 资产被陆续处置 ，包括前不久破产的包商银行 。
包商银行接管组组长周学东就在《中国金融》刊文透露 ， 2005年以来 ， MT系通过大量的不正当关联交易、资金担保及资金占用等手段进行利益输送 ， 包商银行被逐渐“掏空” ， 造成严重的财务与经营风险 ， 直接侵害其他股东及存款人的利益 。 清产核资结果显示 ， 2005年至2019年的15年里 ， MT系通过注册209家空壳公司 ， 以347笔借款的方式套取信贷资金 ， 形成的占款高达1560亿元 ， 且全部成了不良贷款 ， 资不抵债的严重程度超出想象 。
包商银行破产 ， 成了中国第三家破产的银行 ， 天安保险也在去年7月被银保监会实施了接管 ， 正在做清核资产的工作 ， 会有什么结果还需等待 。
周小川在谈及这些金控公司爆雷的原因时是这么总结的 ， “监管部门对这些公司用了一个很厉害的词叫‘野蛮扩张’ ， 仔细分析会发现有很多特点”：
最显著的特点就是高杠杆 。
高杠杆的首要原因是靠向金融机构借款、靠发债等来加杠杆 ， 很多还是利用自己控制的金融机构进行关联交易；
第二个原因是虚假资本金 。
单纯地杠杆再增加也不可能高到天上去 ， 还需要弄到资本金 。 于是资本金不可想象地实现了快速扩展 ， 其中多数都是虚假的、违规的和变相的 ， 并非真的资本金 。 虚假资本金再加上放大的杠杆 ， 一些机构的扩张很快就是天文数字了 。
周小川认为本质上都是公司治理失败的典型 。
【保险|神操作，连续16次踩中同一个雷！这家公司亏掉了311吨人民币】这肯定没错 ， 但怎么解决这个问题还需要再下下功夫 ， 光靠自律太难了 。

来源：(大猫财经)

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标题：保险|神操作，连续16次踩中同一个雷！这家公司亏掉了311吨人民币