【新浪财经综合|机构会诊：纸浆飞上天 还能飞多高？】_原题是：<机构会诊>纸浆飞上天 还能飞多高？ 来源：文华财经
自11月初开始 ， 纸浆期货扶摇直上 ， 接连突破5000点和6000点两大整数关口 ， 一次又一次刷新纪录高位 ， 创下了近50%的涨幅 。
然而其基本面似乎并不乐观 ， 随着春节的临近 ， 市场物流运输明显减少 ， 加之原纸厂家陆续停机放假 ， 市场成交明显清单很多 。 在这种情况下 ， 纸浆为何还能如此强势？未来需求端能跟上涨势吗？期价还有多大的上升空间？文华财经【机构会诊】板块邀请资深纸浆期货专家为您逐一解答 。
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【文华财经】：近期纸浆期货强势表现引人侧目 ， 俨然成为当前市场热门品种 ， 周五纸浆期货价格再度刷新上市以来新高 ， 是什么支撑了纸浆如此强势的表现？
徽商期货研究所工业品研究员 陈晓波：纸浆上涨是多方面利好共振的结果 。 第一 ， 目前宏观氛围并未发生明显改变 ， 美联储维持既定利率不变 ， 商品因通胀预期的刺激仍处于上涨周期内；第二 ， 纸浆需求保持稳步增长 ， 根据统计局数据2020年全年纸及纸板产量2435.96万吨达到历史新高 ， 且“限塑令”、“禁废令”带来的纸浆需求提升亦得到市场认可 ， 春节前下游也有一定的补库需求；第三 ， 针叶浆产量有小幅缩减叠加疫情之下海运费暴涨 ， 带动外盘价格连续2个月以上出现大幅上调 ， 港口库存持续下降；第四 ， 国内下游纸厂涨价积极 ， 其中尤其以受利好刺激最为明显的白卡纸上涨最为积极、涨幅最大 ， 下游纸价积极上涨支撑原材料价格；第五 ， 纸浆近远月结构转为back ， 从持仓上看 ， 市场资金对03合约的炒作效应十分显著 。
国泰君安期货产业服务研究所高级研究员 高琳琳：本轮上涨原因主要是：第一 ， 从政策面来看 ， “限塑令”和“禁废令”是此番纸浆价格上涨的驱动因素 。 在政策面中长期利好的影响下 ， 市场情绪获得提涨 ， 主题投资对资金吸引力明显增加 。 第二 ， 在海运费用不断上涨的影响下 ， 进口木浆外盘连续报涨 ， 纸浆成本上升 。 同时下游原纸企业陆续发布多次涨价函 ， 助推期货价格上涨 。 第三 ， 2020年下半年至2021年 ， 纸浆下游原纸——文化用纸、生活用纸、白卡纸新增产能超750万吨 。 其中 ， 文化纸新增236万吨 ， 白卡纸新增220万吨 ， 生活用纸新增约300万吨 ， 纸浆需求端利好 ， 支撑浆价 。
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【文华财经】：实际上 ， 临近春节 ， 市场物流运输明显减少 ， 叠加原纸厂家陆续停机放假 ， 浆市成交显清淡 。 当前市场是否处于一个有价无市的阶段？这是否会对涨势有所限制？未来需求端能否持续跟进？
徽商期货研究所工业品研究员 陈晓波：现货市场在此轮上涨行情中以跟随期货上涨为主 ， 因此基差贴水也越拉越大 ， 现货市场既有货源偏紧的传闻 ， 而实际成交又确实较为清淡 ， 折射出现货市场观望氛围有所提升 ， 会对涨幅产生一定的影响 ， 不过影响程度有限 ， 因为此轮上涨还是以期货行情为主要驱动 。 需求端长期来看仍以利多为主 ， 参照上文所述 ， 需求既保持了较好的刚性 ， 又有一定的增量预期 。
国泰君安期货产业服务研究所高级研究员 高琳琳：还有一个原因是针叶流通货源偏少 ， 大贸易商囤货基本完成 ， 造成市场偏紧的整体氛围 。 短期来看这个对涨势限制不大 。 期货盘面交易的是预期 ， 而目前显然资金盘推涨的热情高涨 ， 未来需求在年后可能依然会维持强势 。 从盘面来看 ， 近月强 ， 远月弱 ， 部分合约构成BACK结构也与基本面较为吻合 。 我们认为5月前 ， 市场强势格局持续 。
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【文华财经】：自11月以来 ， 本轮纸浆期货累计涨幅已经超过了40% ， 价格已经逼近6700元/吨 ， 您认为还有多少空间？
徽商期货研究所工业品研究员 陈晓波：只要宏观氛围不发生掉头式转变 ， 目前宏观+产业供需边际改善+资金面推动三者共振驱动浆价走高的逻辑大概率仍会维持 。 03合约目前持仓过高 ， 临近限仓月仍在不断加仓 ， 资金博弈风险进一步增大 。 不过随着美元指数转为震荡 ， 商品上涨节奏有放缓趋势 ， 春节应注意资金收拢带来的短期回调可能性 ， 中长期暂维持看多的思路不变 。
国泰君安期货产业服务研究所高级研究员 高琳琳：自11月以来 ， 本轮纸浆期货累计涨幅已经超过了40% ， 价格已经逼近6700元/吨 ， 未来突破7000可期 ， 但目前03合约面临限仓 ， 节前也有提保等影响 ， 高位回调随时可能发生 ， 投资者追多 ， 必须严格设置止损 。分页标题#e#
责任编辑：李铁民

来源：(未知)

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