来源：中国经济网
【公司|招商轮船跌近10% 3个半月前中金公司喊目标价8.7元】中国经济网北京1月29日讯 今日 ， 招商轮船(601872.SH)股价大跌 。 截至今日收盘 ， 招商轮船报4.85元 ， 跌幅9.68% 。
昨日晚间 ， 招商轮船披露2020年度业绩预增公告 。 经公司财务部门初步测算 ， 预计公司2020年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期（未作同一控制下合并调整）相比 ， 将增加10.74亿元至13.59亿元 ， 同比增长66%至84% 。 预计公司2020年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期（同一控制下合并调整）相比 ， 将增加7.54亿元至10.39亿元 ， 同比增长39%至53% 。 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期（作同一控制下合并调整前后）相比 ， 均将增加11.26亿元至14.06亿元 ， 同比增长73%至92% 。
11月2日 ， 中金公司发布研报《招商轮船(601872)：三季度业绩与预告一致 四季度关注干散货 油运需求看疫苗》 ， 研究员为刘钢贤、杨鑫 。 研报认为 ， 干散货三季度表现靓丽 ， 四季度值得期待 。 第三季度 ， 国际干散货运输市场受铁矿石、粮食等运输需求强劲带动 ， 景气回升 ， 目前BDI、BCI指数较10月初的高位有所回落 ， 随着四季度传统工业旺季的到来 ， 巴西远程矿和美国谷物运输需求料将不断恢复 ， 干散货市场旺季的到来值得期待（高峰为11月至圣诞节前） 。 公司的VLOC船队锁定稳定收益 ， 但Capesize等船型享受运价弹性 。
2018、19年BDI均值都为1350点左右 ， 公司干散货船队分别贡献盈利7.5亿元和7.3亿元（将当年减值损失加回） ， 而公司今年上半年完成收购中外运航运旗下的干散货船队 ， 规模大幅扩大 ， 因而在运价上行时盈利弹性更大 ， 三季度的盈利已经明显体现 。
中金公司认为 ， 因油运旺季运价低于预期 ， 明年上半年或受库存影响 ， 下调2020/2021年净利润13.6%/59.1%至44.98亿元/20.64亿元 。 当前股价对应2020/2021年8.7倍/18.9倍市盈率 。 维持跑赢行业评级 ， 但因盈利下调中金公司下调目标价19.6%至7.0元 ， 对应2021年22.9倍市盈率和1.6倍市净率 ， 较当前股价有20.9%上行空间 。
此前 ， 10月11日 ， 中金公司发布研报《招商轮船(601872)：3Q业绩预告略超预期关注四季度干散货旺季表现》 ， 研究员为刘钢贤、杨鑫 。 研报认为 ， 油运三季度承压但公司取得良好收益 ， 旺季或晚于往年 。 三季度为油运行业传统淡季 ， 叠加原油去库 ， 行业供需关系较差 ， 油轮运价承压 ， 公司依靠稳健经营策略（运价高点锁定）和船队规模优势（全球布局 ， 把握阶段性和区域性机会） ， 实现了良好的收益 。
中金公司暂维持盈利预测 ， 当前股价对应于2021年1.2倍P/B ， 7.9倍P/E 。 维持跑赢行业评级和目标价8.71元人民币 ， 对应于1.6倍2021年P/B和48%上行空间 。

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