澎湃新闻采访人员 蒋梦莹
在当前比特币价格波动加剧 ， 稳定币推出加速 ， 各国央行数字货币相互竞争的背景下 ， 各类数字货币当前关系及未来前景如何？
1月27日 ， 国际清算银行行长卡斯滕斯（Agustín Carstens）在胡佛研究所政策研讨会上发表题为“数字货币与货币体系的未来”（Digital currencies and the future of the monetary system）演讲 ， 全面阐述了这一问题 。
比特币很可能完全崩溃
卡斯滕斯在演讲中分析了比特币背后的理念 。 比特币的“创始人”中本聪（Satoshi Nakamoto）的协议设想了一种分散的共识 ， 不需要中心化中介机构 。 然而 ， 在实践中 ， 比特币显然更多的是一种投机资产 ， 并不是货币 ， 缺乏实际的价值支持 。 在卡斯滕斯看来 ， 比特币网络更应该被视为一个网络游戏玩家社区 ， 因为比特币的投资人用真金白银换取仅存在于网络空间的物品 。 比特币市场的结构也是不够透明 ， 而且有关于价格操纵的研究证据 。
卡斯滕斯提醒称 ， 投资者必须认识到 ， 比特币很可能完全崩溃 。 未来 ， 随着比特币接近2100万枚的最大供应量 ， 对矿工的“铸币税”将会下降 。 因此 ， 等待时间将会增加 ， 系统将越来越容易受到较小加密货币的冲击 。
除了比特币 ， 相对于主权法定加密货币 ， 还有脸书推出的稳定币——Diem（天秤币） 。 Diem将以个别主权货币计价 ， 卡斯滕斯认为 ， 其可信度将比特币更高 。 但如果私人实体自行发行货币 ， 还需负责维持其资产支持 ， 存在严重的治理隐患 。 因此 ， 私人的稳定币不能作为健全货币体系的基础 ， 为了保持可信度 ， 它们仍然需要受到严格的监管 ， 建立在现有央行提供的基础与信任之上 。
真正的颠覆在于零售型央行数字货币
国际清算银行2020年4季度调查了65家央行 ， 有86%的央行正在进行某种央行数字货币（CBDC）的研究或实验 。 有些主要从事批发方面的工作 ， 有些主要从事零售方面的工作 ， 但大多数法域都在研究这两个方面 ， 且央行正在从研究转向实际的试点 。
目前典型的零售CBDC的例子如下：2020年10月 ， 巴哈马群岛的Sand Dollar项目已进入运行；中国人民银行则正在中国多地进行试点；波士顿联储正在与麻省理工学院数字货币倡议(MIT Digital Currency Initiative)合作进行零售CBDC研究 ， 该研究将是开源的 。
国际清算银行发现 ， 各国央行参与CBDC工作的动机因央行而异 ， 但对于那些已经超越研究、转向概念证明或试点的央行来说 ， 安全和稳健性被央行们视为一项关键的要求 。 在现金使用量下降和银行系统缺乏普遍准入的背景下 ， 许多央行将CBDC视为一种手段 ， 以确保公众保持获得安全的和公开发行的支付选项 ， 以作为现金的补充 。 此外 ， 各国央行在数字技术中看到了机遇 ， 尤其是在提高支付效率和促进金融普惠方面 。 因此 ， CBDC可以也必须被设计成公私合作关系来维护双层金融体系 ， 不应只考虑中央银行直接提供零售服务的模式 ， 不能排除私营部门可发挥重要作用 。
卡斯滕斯指出 ， 尽管比特币和其他加密货币存在局限 ， 但分布式分类账技术（DLT）的变体具有更大的经济前景 。 在“许可型”（permission）的DLT中 ， 已知的验证器网络用一个中央验证器取代了传统模型 。 国际清算银行创新中心已经在实验室环境中证明了这一点 ， 这是一项概念证明 ， 涉及使用基于DLT的软件以中央银行货币结算代币化资产 。 除了实验室环境之外 ， 工作报告还表明 ， 该技术可能主要在细分市场具有经济潜力 。 这表明 ， 虽然“许可型”的DLT比“非许可型”（permissionless）更有希望 ， 但值得信赖的中心化中介机构的表现更好 。 因此 ， 只有在对法治的信任及执法有限的情况下 ， DLT才能改进传统的集中交易模式 。
没有身份验证的CBDC将无法运行
卡斯滕斯强调 ， 关于数据隐私的决定非常重要 ， 公共当局应对泄露或滥用数据的危险需要谨慎对待 。 但也有一些设计可以保护一定程度的个人隐私 。 央行虽然可以看到每笔交易 ， 但CBDC不一定需要“奥威尔式”的老大哥 。 在这方面 ， 各国央行将需要听取社会的意见 。 如果数据的收集、传输和存储涉及多方 ， 则必须确保一个机构最终对用户负责 。 如果成功做到这一点 ， 这样的系统可以帮助维护隐私 ， 同时允许在明确定义的规则下由执法部门获取 。
国际清算银行观察发现 ， 中国和印度的用户更愿意安全地共享数据 。 在中国 ， 数字人民币的做法便是定期记录来自私人中介机构的所有用户数据 。 在欧洲和美国 ， 用户在调查中报告说 ， 他们更担心自己的隐私 。 对于这些情况 ， 有一些技术设计允许中央银行不知道用户的身份 ， 甚至不能访问零售交易数据 。分页标题#e#
卡斯滕斯指出 ， CBDC中关于身份识别的讨论需要在数字身份证的背景下进行考虑 。 例如 ， CBDC在金融普惠的应用上可以减少信息不对称 ， CBDC可以成为金融服务的切入点 ， 但CBDC需要与身份证挂钩 ， 认证有助于支持长期金融普惠 。 这就需要对数据与公民隐私权之间进行权衡 。 随着各国央行报告更有可能在中期内发行CBDC ， 与身份方案捆绑在一起的CBDC(“主要是基于账户的CBDC”)当前较为常见 。
卡斯滕斯认为 ， 没有身份验证的CBDC(纯粹基于令牌的CBDC)将无法运行 。 首先 ， 这样的数字货币将引发洗钱、资助恐怖主义和逃税等隐患 。 第二 ， 可能会破坏加强金融普惠的努力；第三 ， 可能导致资金在各经济体之间进行大规模、突然的转移 ， 破坏金融稳定 。
CBDC的前提是“首先 ， 不伤害”
如果设计得当且得到广泛采用 ， CBDC可以成为一种补充的支付手段 。 除了支付之外 ， 它还会对国家金融体系产生什么影响？发行CBDC的国际影响是什么？
卡斯滕斯指出 ， 国际清算银行、美联储理事会和其他六家主要央行最近的一份报告为CBDC的设计制定了“希波克拉底誓言” ， 前提是“首先 ， 不伤害” 。 这一前提有以下三层内涵：
第一 ， 发行CBDC的前提条件之一是 ， 不会使商业银行失去中介价值 ， 也不会导致商业银行的资金来源波动性加剧 。
第二 ， 只要CBDC是因应交易性需求而供应的 ， 对货币政策以及传导的影响是有限的 。 CBDC将补充而不是取代现金 ， 预计CBDC的持有量不会变得非常大 。 这也可能意味着央行的工具包基本不会受到影响 。
第三 ， 对现有国际货币体系的威胁有限 。 一些人认为 ， 数字人民币或数字欧元可能挑战美元作为全球储备货币的主导地位 。 卡斯滕斯指出 ， 很难仅凭CBDC就能扭转当前国际货币体系的平衡 。 美元是全球首屈一指的储备货币 ， 它拥有稳定的价值(低通胀)、大量的安全资产供应以及美国经济和法律体系的信誉 。 投资者还可以轻松进入美国深度和高效兼具的资本市场 ， 而无需担心资本管制 。 这些因素可能仍将是全球储备货币地位的主要驱动因素 。
不过 ， 卡斯滕斯也强调 ， CBDC也提供了提高跨境支付效率的机会 。 多个CBDC安排（Multi-CBDC）可以解决当今代理银行系统中的摩擦 ， 例如营业时间的差异、不同的通信标准以及汇率或费用缺乏清晰度等机制的不足与漏洞 。
责任编辑：郑景昕
【货币|国际清算银行：比特币或完全崩溃，央行数字货币必须公私合作】校对：丁晓

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标题：货币|国际清算银行：比特币或完全崩溃，央行数字货币必须公私合作