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_原题是：流动性收紧难持续　“春躁”根基犹在
来源：中国证券报 胡雨
备受关注的A股2021年1月行情落幕 。 在经历连续数周冲高后 ， 本周A股三大股指出现明显回调 ， 几乎抹去1月以来全部涨幅 。 截至1月29日收盘 ， 上证指数、深证成指、创业板指1月涨幅分别回落至0.29%、2.43%、5.48% 。
在业内人士看来 ， 市场各方对于流动性收紧预期的忧虑 ， 以及海外市场震荡是引发近期市场回调的重要原因 。 不过 ， 1月29日央行再度净投放近千亿元、北向资金逆势抄底等积极信号也值得关注 。 从基本面看 ， 截至1月29日中国证券报采访人员发稿时 ， 有超过1400家上市公司2020年业绩预喜 。
不少机构人士认为 ， 市场春季行情大概率延续 ， 一季度将是今年最值得关注和布局的窗口期 。 配置方面 ， 仍建议积极关注科技、消费、顺周期相关领域机会 。
三大指数月度收涨
1月29日是A股2021年1月最后一个交易日 。 Wind数据显示 ， 截至1月29日收盘 ， 上证指数跌0.63%报3483.07点；深证成指跌0.61%报14821.99点；创业板指跌1.04%报3128.86点 。 28个申万一级行业中 ， 休闲服务、食品饮料等板块涨幅居前；国防军工、电气设备、采掘、钢铁等板块跌幅相对较大 。
回顾整个1月行情 ， 在经历年初“开门红”后A股三大股指全线走高 ， 不断改写近5年半以来新高纪录 ， 伴随着北向资金持续买入 ， 市场日成交额多次突破万亿元关口 。 1月中旬以来指数出现横盘震荡 ， 进入本周（1月25日至1月29日）指数冲高回落 ， 三大股指在周初再创近5年半新高后深度回调 ， 几乎抹去整个1月以来的涨幅 。
Wind数据显示 ， 截至1月29日收盘 ， 上证指数、深证成指、创业板指全周跌幅分别为3.43%、5.16%、6.83% ， 均创下近4个月来周跌幅新高；整个1月 ， 前述三大股指月度涨幅分别为0.29%、2.43%、5.48% 。
行业板块方面 ， 28个申万一级行业1月有半数上涨 ， 其中顺周期板块表现依旧活跃 ， 化工、银行两大板块月涨幅均超过6% ， 有色金属、轻工制造、汽车等板块月涨幅均超过2%；国防军工板块1月大跌10.20% ， 商业贸易、纺织服装、通信、非银金融等板块月跌幅均超过7% 。
对比历史数据而言 ， 2021年1月A股整体行情走势并不差 。 以沪指为例 ， 2021年1月沪指累计上涨0.29% ， 在最近10年表现中位居中游水平 ， 其表现劣于2017年、2018年、2019年、2012年及2013年 。 2014年至2016年 ， 沪指1月整体均出现下跌 ， 2016年1月跌幅更是超过22%；在刚刚过去的2020年 ， 当年1月沪指也以2.41%跌幅收尾 。
积极因素值得关注
1月末市场大幅回调令投资者风险偏好明显偏向谨慎 ， A股后市还能否延续跨年行情？中国证券报采访人员梳理发现 ， 当前市场有以下积极因素值得关注 。
首先是流动性方面 ， 本周央行公开市场操作净回笼4705亿元 ， 但就在1月29日 ， 央行开展了1000亿元逆回购操作 ， 当天累计实现净投放980亿元 ， 一定程度上缓和了市场各方对流动性的担忧情绪 。 消息面上 ， 1月29日有传闻称 ， 为加强流动性管理 ， 央行常备借贷便利（SLF）利率上调且需提前2天申请 ， 对此央行迅速回应称“这一传言完全不属实” 。
东北证券策略分析师邢妍姝认为 ， 流动性收紧难持续：短期宏观流动性最紧的时候可能已经过去 ， 预计节前市场资金面将保持相对平稳 ， 银行间拆放利率持续高于政策利率的可能性较小；叠加外资岁末年初流入新兴市场这一季节效应 ， 中期来看 ， 微观流动性有望继续受到提振 。
其次是北向资金 。 “聪明钱”在2021年1月累计净流入399.58亿元 ， 在历年月度净流入规模排名中居前；1月8日北向资金单日净流入206.15亿元 ， 创下2014年沪港通开通以来单日净流入规模历史次高；1月29日A股三大股指集体回落 ， 北向资金逆势净流入超过25亿元 。
在国盛证券首席策略分析师张启尧看来 ， 2021年全年外资入场趋势不改 ， 保守估计 ， 配置型资金全年有望流入2000亿元 ， 外资总体净增量有望达到3000亿元 。 参考往年季节性规律 ， 年初外资“开门红”效应可能会继续上演 。
第三 ， 上市公司业绩预喜也为后市行情提供了来自基本面的支撑 。 Wind数据显示 ， 截至1月29日中国证券报采访人员发稿时 ， 共有2345家A股上市公司披露了2020年业绩预告或快报 ， 其中净利润同比预增的合计达1427家 ， 占比为60.85%；267家公司2020年净利润同比扭亏 ， 近550家公司2020年净利润同比增幅超100% 。分页标题#e#
布局科技、消费领域
A股2021年2月行情即将展开 ， 后市将会呈现怎样的走势 ， 整个一季度市场还会涌现哪些投资机会？
华金证券策略分析师林帆认为 ， 受经济一季度加速复苏确定性较高、增量资金入场总体保持积极、货币政策保持中性稳定的概率相对较高等因素支撑 ， 春季行情大概率将延续 。 建议关注三大重点投资方向：一是需求回补 ， 业绩改善高弹性的顺周期品种 ， 如有色金属、化工、汽车等；二是行业景气周期大概率将延续的新能源和高端装备行业；三是港股低估值龙头和新经济龙头 。
太平洋证券策略分析师周雨认为 ， 货币政策仍保持“不急转弯” ， 后续市场利率大幅高于政策利率的情形有望修正 ， 随着流动性预期修正 ， 2月仍存布局“春季躁动”契机 。
中信建投证券策略团队指出 ， 2021年经济复苏后 ， 货币政策正常化带来的流动性边际收紧将主导市场 ， 市场上行的驱动力主要来自经济复苏 ， 全年市场走势有望呈现“一波三折”的特征 ， 最主要行情或出现在2021年一季度 ， 建议投资者把握一季度投资机会 。 短期来看 ， 有色金属、石油产业链、全球航运等周期行业将表现持续占优 ， 科技和消费领域仍然值得长期布局 。
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