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【央行|A股突然大跌，发生了什么？】


A股连续两日大跌 ， 1月29日 ， 高开低走 ， 尾盘收了一部分跌幅回来 。 近一周 ， 三大指数调整力度较大 ， 上证指数下跌3.43% ， 深圳成指下跌5.16% ， 创业板指下跌6.83% ， A股市场发生了什么事情？近期市场也出现了一些新名词 ， 把当前的行情称为“股灾牛”、“熊牛”等 ， 抱团股演绎到极致 ， 不少投资者翻出美股历史上的“漂亮50”来回顾 ， 但“天下没有不散的筵席” ， 估值太高 ， 就禁不起风吹草动 ， 什么“风”把抱团股吹散了 ， 以及把指数吹倒了？我们一起来看一下：

1、流动性收紧 。
近期 ， 央行连续回笼资金 ， 仅仅从1月25日到28日 ， 央行通过公开市场操作连续地实施净回笼 ， 分别是2405亿元、780亿元、1000亿元、1500亿元 ， 累计净回笼5685亿元 。 在此前 ， 央行货币政策委员会马骏提出 ， 股市、部分区域房地产市场的泡沫已经显现 ， 货币政策应适度转向 ， 而后持续的净回笼操作 ， 就让市场联想在一起了 。
1月中下旬以来 ， 货币市场利率明显上涨 ， 短端利率上升较快 ， DR001接连突破2%和3% ， 远超过7天逆回购利率的2.2% ， 此外 ， R001和GC001上涨更快 ， 分别达到4.2%和6.4% 。 2020年11月中旬 ， 流动性明显转向宽松 ， 机构“滚隔夜”加杠杆行为增多 ， 放大了短端利率的波动 。 那段时间之所以流动性比较宽松 ， 主要是为了缓解信用毁约的冲击 ， 当时永煤毁约之后 ， 流动性一度非常紧张 ， 信用债融资断崖式下跌 ， 所以央行就通过MLF投放等 ， 来缓解流动性紧张的局面 。 随着信用风险的影响逐步缓和 ， 央行开始回收流动性 ， 同时也要防范机构加杠杆套利、资金空转等行为 。
实际上 ， 2020年中旬 ， 货币政策收紧的信号已经体现出来了 ， 到了12月份社融拐点出现 。 12月份的经济工作会议上 ， 提到“保持对经济恢复的必要支持力度 ， 政策操作上要更加精准有效 ， 不急转弯” ， 不急转弯意味着货币政策的转弯幅度会比较平缓 ， 可能意味着短期不会采取加息、升准等对市场冲击比较大的政策措施 ， 而是通过逆回购的投放来调节市场的流动性 。

2、流动性收紧 ， 引起抱团股的调整
指数在12月份以来的强势 ， 主要是抱团股的推升 ， 而大部分股票并没有跟上上涨节奏 ， 反而有些个股跌跌不休 ， 所以抱团股能走多远 ， 就决定了指数能走多远 。 在流动性充裕 ， 以及利率水平较低的环境下 ， 贴现率处于较低水平 ， 市场愿意给予高景气的行业内公司估值溢价 ， 但是 ， 随着流动性收紧 ， 贴现率回升 ， 估值溢价就会转化为杀估值 。

所以 ， 抱团股发生调整 ， 就会拖累了指数的走势 。 同时 ， 1月份又是业绩预告披露的阶段 ， 估值快速拉升之后 ， 一旦抱团股的业绩不达预期 ， 同样也会引起机构的杀估值 。

基于以上两点 ， 流动性收紧以及抱团股调整 ， 使得市场这种调整力度比较大 ， 临近春节 ， 资金面角度不会有太大的变化 ， 市场的活跃度降低 ， 成交也会萎缩 ， 接下里就是在市场整理中 ， 寻找性价比更高的方向来布局 。

来源：(小白读财经)

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标题：央行|A股突然大跌，发生了什么？