宜华生活涉嫌信息披露违法违规 ， 2020年4月证监会正式立案调查 。
根据证监会初步查实 ， 宜华生活2016至2019年定期报告存在严重虚假记载 。 一是通过虚构销售业务、虚增销售额等方式虚增利润20余亿元；二是通过伪造银行单据等方式虚增银行存款80余亿元；三是未按规定披露与关联方资金往来300余亿元 。 目前 ， 本案已进入行政处罚审理程序 。
宜华生活如何成为“账面富人”？
数据显示 ， 2015年以来 ， 宜华生活的现金流主要依靠融资维持 ， 且负债以短期借款为主 ， 货币资金虽然看似充裕 ， 扣除偿还流动负债所需后 ， 能自由支配的资金 ， 可能并不多 。
一个未被注意的细节是 ， 2019年12月以来 ， 宜华生活五次被广东省汕头市澄海区法院列为被执行人 ， 涉及金额最多的只有267万元 ， 最少的只有14万元 。
2015年以来 ， 宜华生活的营业收入、净利润虽然也在增长 ， 却跟不上债务增长的步伐 ， 最近三年来的毛利更是持续下降 。 随着负债快速增加 ， 财务费用已经成了吞噬利润增长的黑洞 ， 赚钱能力已经跟不上财务成本的支付需求 。
这家公司的大股东宜华集团 ， 似乎正在扮演着一个越来越危险的角色：早在2019年7月 ， 宜华集团就因与其他企业产生资金纠纷 ， 导致持有的宜华生活股份被冻结 ， 宜华集团控股的另一家公司 ， 还以股权转让名义 ， 对宜华健康形成了资金占用 。
最近五年来 ， 宜华生活账面一直有数十亿元现金 。 公开数据显示 ， 2015年至2019年9月底 ， 公司账面的货币资金余额分别达到34.3亿元、35.5亿元、42.3亿元、33.9亿元、26.6亿元 。
拥有充裕的自有资金 ， 却未进行任何现金管理 ， 这种情况引起了监管注意 。 2019年4月 ， 交易所发出问询函 ， 要求宜华生活就货币资金、日常经营、资产等19个问题进行说明 。 当年5月16日 ， 宜华生活回复称 ， 近三年内货币资金不存在任何形式的权益、支付等受限情况 。
这种情况与宜华生活的资金结构存在一定关系 。 除了自有资金 ， 其有息负债长期借款长期维持低位 ， 主要依赖短期借款 。 根据年报披露 ， 2015年至2019年9月底 ， 长期借款余额约1.22亿元、7750万元、3.3亿元、1.8亿元、1.8亿元 。
同期 ， 宜华生活的短期借款余额为23.02亿元、32.1亿元、28.1亿元、28.8亿元、34.4亿元；应付债券17.9亿元、22.9亿元、26.9亿元、22亿元、22亿元 。 此外 ， 从2017年开始 ， 宜华生活一年内到期的非流动负债也开始显著增加 ， 到2019年9月底 ， 对应金额分别为3.5亿元、11.5亿元、6.2亿元 。
这也意味着 ， 扣除备付偿还流动负债所需资金后 ， 宜华生活可自由支配的资金 ， 其实并不算宽裕 。
但更大的疑问还不在这里 。
【中国经济网|疯狂！伪造银行单据、虚增存款80余亿！证监会通报】年报数据显示 ， 在上述同期 ， 宜华生活的经营净现金流分别为10.5亿元、12.8亿元、13.1亿元、2.26亿元、1.48亿元；投资净现金净流则为-13亿元、-21.9亿元、-4.9亿元、-8亿元、1.37亿元 。 除了2018年、2019年前三个季度 ， 投资现金流全部为净流出 。 经过抵扣后 ， 2015年至2017年的经营、投资净现金流之和均为负数 。
在投资消耗大量现金流之后 ， 宜华生活的资金主要依靠融资维持 。
2015年至2019年9月底 ， 公司借款取得现金40.3亿元、60.6亿元、65.2亿元、56.7亿元、25.2亿元；偿还借款43.2亿元、59.3亿元、63.3亿元、60.8亿元、30.8亿元；发行债券取得现金约20.9亿元、14亿元、10亿元、6亿元 ， 实际上陷入不断借新还旧之中 。
虽然融资规模不断扩大 ， 但这并未改善宜华生活的整体现金流 。 在上述报告期 ， 该公司筹资共取得净现金14.2亿元、12.2亿元、-13.3亿元、-5.1亿元、-9.4亿元 ， 除了2015年、2016年整体现金流盈余 ， 其他两年多时间全部亏空 。
来源：央视财经
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