在华尔街狂热的一周交易中 ， 对冲基金被大批散户投资者击垮 ， 这些卖空基金有时被诬蔑为掠夺者 ， 但如今却成了散户愤怒的目标 。 在Reddit等社交媒体网站上 ， 散户把它们描绘成与个人投资者作对的精英成员 。

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周五 ， 一家这样的基金甚至认输了 。 香橼宣布结束近20年的做空研究 ， 将专注研究向个人投资者发掘做多机会 。
与梅尔文资本（Melvin Capital）一样 ， 该基金是散户投资者疯狂买入的对冲基金之一 。 散户投资者的买入主要集中在GameStop的股票上 。 他们的买入以及由此导致的股价上涨 ， 迫使对冲基金以惨痛的损失结束了对股价下跌的押注 。
然而 ， 在这种狂热时期 ， 重要的是要记住 ， 卖空者在金融生态系统中扮演着重要角色 。
卖空是对冲基金的基本交易策略 。 它涉及从经纪公司借入股票 ， 然后在市场上出售 ， 目的是以较低的价格回购 ， 然后再归还 ， 从而产生利润 。
当这种情况发生时 ， 它向长期投资者发出了关于过高估值的警告 ， 并指出了商业模式存在问题的公司 。 反过来 ， 它有助于追究管理层的责任 ， 在某些情况下 ， 还能揭露可疑的会计行为 。
例如 ， 对冲基金卖空Wirecard股票遭到了大量谴责 ， 但事实证明 ， 去年德国金融科技宠儿Wirecard破产时 ， 卖空行为是正确的 。
在2020年 ， 采用所谓的多头/空头策略——卖出陷入困境的公司 ， 买入更强大的竞争对手——为对冲基金带来了回报 。 数据提供商Eureka Hedge的数据显示 ， 该基金的平均收益为17.3% 。
但人们不喜欢卖空的另一个原因是 ， 它挑战了一种强大的股市叙事 ， 即对公司长期增长前景的乐观 ， 以及随着时间的推移股价稳步上涨 。
这种看涨情绪通过Reddit的r/WallStreetBets等平台上的帖子传播开来 ， 这些帖子帮助股票平台GameStop达到了顶峰 。
这些交易者可能不完全是一些人所说的业余军队 。 专业交易员也有个人账户 。 但毫无疑问 ， 美股交易一直处于繁荣状态 ， 这得益于刺激计划开出的支票、经纪佣金的削减以及投资者可以购买部分股票的能力 。
对于新的散户投资者群体来说 ， 他们的选择武器是选择以固定价格购买股票 ， 以适度的前期溢价购买这样的“看涨”期权 ， 代表着他们的风险敞口的极限 。 然而 ， 看涨期权升值的好处是巨大的 。
这些选择让散户投资者有了挑战对冲基金的实力 ， 其中一些对冲基金因超越极限而变得更加脆弱 ， 尤其是GameStop 。
晨星（Morningstar）的数据显示 ， 卖空者已售出并承诺交付给买家的GameStop股票数量 ， 相当于现有股票的260% 。 GameStop在本月早些时候的股价约为20美元 ， 本周股价一度飙升至500美元 。

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“一旦一只股票被大量做空 ， 你就处于自己不再掌控的境地 ， ”经营着活跃的次期权交易的多/空对冲基金交易员拉曼斯多夫（Brad Lamensdorf）表示 。 “每个人都可以看到 ， 它已经成为一个拥挤的位置 ， 很容易出现逆转 。 ”
大多数拥有多元化投资组合的投资者会忽略这一市场噪音 。 但是 ， 很明显 ， 市场上有些领域的交易与基本价值的概念背道而驰 。 这将为投资者提供超越日内交易思维的机会 。
GameStop等股票已经到了跌回地面的时候 ， 在某个时候会给卖空者带来回报 。 对冲基金因急需现金弥补亏损而被迫抛售的其他股票 ， 而这将提供买入机会 。

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【新浪财经|鹿死谁手尚未可知？散户投机性激增 做空策略并未过时】
Research Affiliates合伙人维塔利?卡莱斯尼克（Vitali Kalesnik）表示：“错误定价增加 ， 意味着耐心的反向投资者有更多回报机会 。 ”
然而 ， 目前的市场动态——散户投资者利用借来的资金和衍生品进行的投机性激增——在过去曾预示着市场已见顶 。 类似的峰值（主要发生在2000年 ， 2007年的幅度较小）之后 ， 出现了广泛的大幅下跌 ， 而不仅仅是少数受到惩罚的对冲基金 。
阿尔伯特?爱德华兹（Albert Edwards）指出：
“泡沫即将破裂的最确凿迹象之一 ， 是散户投资者大举举债 。 ”
“等着瞧吧 ， 等着他们在任何一次市场崩盘中输得精光吧 。 ”
责任编辑：杨亚龙

来源：(未知)

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