本报采访人员 郝亚娟 张漫游 北京、上海报道
【利率|银行间市场流动性持续紧张 有机构趁机“薅羊毛”】连日来 ， 资金面持续紧张 ， 关键期限利率不断走高 ， 引发市场广泛关注 。
1月29日 ， 中国人民银行公告称 ， 月末财政支出大幅增加 ， 当天以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作 ， 这也是连续三日净回笼后 ， 首次实现净投放 。
在业内人士看来 ， 近期央行净投放980亿元是“杯水车薪” 。 据交易中心前台显示 ， 资金面继续紧张 ， 隔夜利率最高可达到10% ， 7天最高达35% 。 《中国经营报》采访人员采访中了解到 ， 银行间市场分化严重 ， 由于隔夜利率飞涨 ， 部分银行趁机往外出钱“大赚一笔” ， 而对于缺钱的机构如非银机构和加杠杆做资金业务的银行而言 ， 只能接受高成本资金 。
值得一提的是 ， 在1月29日当天 ， 网上流传央行常备借贷便利（SLF）利率上调、需提前2天申请的消息 ， 对此 ， 央行表示 ， 传言完全不属实 ， 并已就此事向公安机关报案 。 在受访人士看来 ， 此举有利于市场对流动性紧张的短期消退 ， 预计资金面紧张的态势不会太久 。
有人出钱 ， 有人借钱
央行的一举一动牵动着市场的神经 。 近期资金面有所趋紧 ， 尽管央行于1月29日开展1000亿元逆回购操作 ， 考虑到当日有20亿元逆回购到期 ， 相当于净投放980亿元 ， 不过仍难“解渴” 。
在此环境下 ， 采访人员采访中了解到 ， 银行间市场各参与主体呈现“冰火两重天” 。
华北某城商行金融同业部总经理告诉采访人员：“我行流动资金充裕 ， 主动降低了同业存单发行规模 。 这两天银行间市场隔夜、7天利率上行 ， 我们正在薅羊毛 。 ”
华东某农商行金融市场部人士亦表示：“现在有钱（即资金充裕）的银行都在买资产 ， 我们也是 。 但我们不出高价 ， 怕被央行关注 。 ”
从上海银行间同业拆放利率（Shibor）来看 ， 1月29日上午 ， 14天Shibor上行24BP报3.80% ， 隔夜Shibor上行26BP报3.28% ， 远超隔夜常备借贷便利（SLF）利率 ， DR007加权平均价上行2BP报3.10% 。
“银行间隔夜利率上升 ， 资金充裕的银行开始出资金买资产 ， 资产相对安全 ， 价格又高 ， 也就是‘薅羊毛’ 。 ”某资深银行人士认为 ， “现在资金价格太高了 ， 谁借谁亏 。 通常市场上隔夜利率大概是1.8%~2.2%之间 ， 如今隔夜一度涨到8% ， 但是对于需要钱的机构而言 ， 不违约是底线 ， 因为一旦违约就会有损机构名声 ， 所以他们宁愿高成本也要借钱 。 ”
前述受访华东某农商行人士表示 ， 目前来看 ， 那些非银机构和加杠杆做资金业务的银行都在借钱 ， “受伤”惨烈 。
此外 ， 采访人员注意到 ， 作为银行间资金流动性的一面镜子 ， 同业存单发行利率近一星期以来呈上涨趋势 。 根据东方财富choice数据显示 ， 其中1个月期限发行利率为3.09% ， 3个月为3.05% ， 6个月为3.05% ， 9个月为3.11% ， 一年期为3.22% 。
某股份制银行金融市场部人士告诉采访人员：“近期国有行和股份行1年期存单发行占比较高 ， 国有银行发行量能较2020年12月多出2倍 ， 股份行环比多出二分之一 ， 这反映出这些银行预期资金利率有继续走高的趋势 。 ”
“短端利率上行幅度较为明显 ， 收益率曲线趋于平坦化 ， 资本市场流动性趋紧 ， GC（回购品种）利率大幅上行 ， 形成了股债双杀的局面 。 ”光大证券银行业首席分析师王一峰指出 。
资金流动性依然紧张
谈及近期银行间流动性紧张的原因 ， 邮储银行研究员娄飞鹏向采访人员分析 ， 总体来看 ， 是多种因素共同作用的结果 。 “首先 ， 节假日因素 。 临近春节 ， 居民和企业取现需求增加 ， 银行为了应对居民和企业的现金支取增加备付金 。 其次 ， 税收因素 。 1月份是交税大月 ， 中旬企业交税减少了银行体系的流动性 。 再次 ， 流动性投放因素 。 央行1月份以来总体是资金净回笼 。 银行间市场流动性紧张 ， 将导致银行需要更高的成本发行同业存单 ， 增加银行通过发行同业存单负债的成本 。 ”
不过 ， 也有城商行同业部人士告诉采访人员：“近期我行同业存单的发行情况还没有受到影响 ， 我们还是认为这是短期的流动性偏紧 。 ”
在王一峰看来 ， 虽然短期资金面趋紧 ， 但资金面趋紧态势不会持续太久 ， 预计后续央行将重启14天公开市场操作（OMO）并实现跨春节的覆盖 ， 央行适度增量资金投放即可实现资金面有效改善 ， 资金利率仍将回归至利率走廊中枢 ， 且1月底或2月初央行仍有可能开展1期MLF操作 ， 以应对2月17日2000亿MLF到期 ， 春节前资金面并无大碍 。分页标题#e#
华泰证券固收团队研报推测 ， 近日资金面异常紧张的原因 ， 一方面是为了配合房地产调控措施；另一方面信贷需求旺盛 ， 要避免宏观杠杆率继续抬升；此外 ， 放大资金利率波动性 ， 防止加杠杆行为 。
天风证券首席固收分析师孙彬彬亦分析认为 ， 春节前央行投放可能维持紧平衡的状态 。 他指出 ， 参考历史 ， 春节前央行净投放规模一般在1.6万亿~1.8万亿元 ， 2021年2月的资金缺口略小 ， 估计1.6万亿元左右 ， 以MLF续作为例 ， 1月31日前后逻辑上需要进行操作 ， 操作规模可能6000亿元上下 ， 剩下资金缺口主要由公开市场投放完成 。 “考虑稳增长与防风险平衡 ， 预计资金利率可能还是维持一个区间状态 ， 可以用去年8月15日央行超额续作MLF以来 ， 到今年1月15日央行首次缩量续作MLF这个阶段的短端区间作为下一阶段区间的前提参考 ， 不用过于担心近期资金情况的持续恶化 。 ”
颇有意思的是 ， 1月29日市场上流传央行常备借贷便利（SLF）利率上调、需提前2天申请的消息 ， 一时哗然 。 对此 ， 央行有关负责人答采访人员问表示注意到了有关传言 ， 这一传言完全不属实 ， 央行已就此事向公安机关报案 。
对此 ， 某股份制银行地方分行金融市场部人士认为 ， 央行就市场传言迅速辟谣 ， 会有利于市场对流动性紧张的短期消退 。
（编辑：朱紫云 校对：颜京宁）

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