_原题是：连贾跃亭都能“复活” 一文读懂美股最火的名词：SPAC
本文转自微信公号“见智研究” ， 作者：钟黛。
1月28日 ， 电动汽车公司法拉第未来（Faraday Future）释出一则带有“三重轰炸”效果的重磅公告 ， 宣称将被一家美国空头支票公司收购 ， 同时实现赴纳斯达克上市、被收购、集资10亿美元的三重目的 。
连贾跃亭“生态化反”的梦想都能救活 ， SPAC（Special Purpose Acquisition Company ， 特殊目的收购公司）和通过被SPAC收购“借道”上市的模式算是彻底进入到了国人的视野 。
事实上 ， 早在2019年 ， SPAC在美股市场就已出现火热的苗头 ， 2020年SPAC公司更是爆炸式增长 ， SPAC上市模式成为火爆美股的上市路径 。
去年 ， 共有229家SPAC公司在美股上市 ， 募资总额高达760亿美元 ， 占去年美国IPO总规模的59% 。 在2021年的前三周 ， 新增SPAC IPO达56宗 ， 募资总额达160亿美元 ， 而传统IPO仅有9宗 ， 募资总额仅有40亿美元 。

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图1/1
大有取代传统IPO的势头 ， SPAC上市模式 ， 到底有什么魔法？
啥是SPAC？
SPAC只有现金、没有实业和资产 ， 本质上是“空壳公司” ， 其创建的唯一目的就是通过IPO筹集资金 ， 用这些资金收购、兼并非上市公司 。 被收购、兼并的公司无需再进行其他行动 ， 自动成为上市公司 。
SPAC可在纳斯达克或纽交所上市 ， 通过出售股票（通常为每股10美元）和认股权证来募集资金 ， 这些资金将被托管在信托基金中 。
如果SPAC无法在期限（通常为两年）内兼并或收购一家非上市公司 ， 则将被清算 ， 投资者可以收回资金 。
相较于传统IPO ， SPAC上市模式具有时间快速、费用少、流程简单、融资有保证等特点 。 SPAC 上市模式跳过了路演和严格审查财务报表等过程 ， 所需时间为传统IPO的一半 。
SPAC为何火爆？
据高盛估算 ， 目前还有265家SPAC公司正在寻找收购目标 ， 它们的IPO募资总额达到820亿美元 。 按照24个月的期限 ， 它们需要在2021年或2022年完成对另外一家公司的收购 。 去年SPAC股权资本与目标并购企业价值之比为1：5 ， 如果保持这一比值 ， 这些SPAC公司未来收购企业的总价值将超过4100亿美元 ， 相当于过去两年美国并购量的12% 。
泡沫般的情绪围绕着SPAC 。 高盛认为 ， 散户投资者对非传统业务的兴趣可能是助推SPAC繁荣的一个驱动力 。 一些高增长潜力的新赛道正在涌现 ， 一些中小型企业受制于规模 ， 没啥公开交易的可能性 。 而公众的投资热情鼓舞了这些中小企业通过SPAC的快车道上市以获得二级市场的融资 。
去年 ， 新能源汽车相关公司SPAC上市的案例明显增多 ， 包括氢动力卡车制造商Nikola、车载激光雷达公司Velodyne LiDAR、商用车电气化动力系统解决方案的供应商Hyliion等 。 在并购完成的第四个交易日 ， Nikola的股价最高涨至93.99美元 ， 相比于SPAC 10美元的发行价翻了8倍 。
高盛认为 ， 当的低利率环境也助涨了SPAC的繁荣 。 接近于零的利率 ， 让SPAC对投资者来说机会成本很低 。 SPAC的发起人在寻找收购公司的阶段 ， 可以在其初始投资中获得最低收益 ， 如果他们不喜欢潜在收购公司 ， 则可以选择赎回其股票（附带应计利息 。
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