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_原题是:连贾跃亭都能“复活” 一文读懂美股最火的名词:SPAC
本文转自微信公号“见智研究” , 作者:钟黛。
1月28日 , 电动汽车公司法拉第未来(Faraday Future)释出一则带有“三重轰炸”效果的重磅公告 , 宣称将被一家美国空头支票公司收购 , 同时实现赴纳斯达克上市、被收购、集资10亿美元的三重目的 。
连贾跃亭“生态化反”的梦想都能救活 , SPAC(Special Purpose Acquisition Company , 特殊目的收购公司)和通过被SPAC收购“借道”上市的模式算是彻底进入到了国人的视野 。
事实上 , 早在2019年 , SPAC在美股市场就已出现火热的苗头 , 2020年SPAC公司更是爆炸式增长 , SPAC上市模式成为火爆美股的上市路径 。
去年 , 共有229家SPAC公司在美股上市 , 募资总额高达760亿美元 , 占去年美国IPO总规模的59% 。 在2021年的前三周 , 新增SPAC IPO达56宗 , 募资总额达160亿美元 , 而传统IPO仅有9宗 , 募资总额仅有40亿美元 。

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图1/1
大有取代传统IPO的势头 , SPAC上市模式 , 到底有什么魔法?
啥是SPAC?
SPAC只有现金、没有实业和资产 , 本质上是“空壳公司” , 其创建的唯一目的就是通过IPO筹集资金 , 用这些资金收购、兼并非上市公司 。 被收购、兼并的公司无需再进行其他行动 , 自动成为上市公司 。
SPAC可在纳斯达克或纽交所上市 , 通过出售股票(通常为每股10美元)和认股权证来募集资金 , 这些资金将被托管在信托基金中 。
如果SPAC无法在期限(通常为两年)内兼并或收购一家非上市公司 , 则将被清算 , 投资者可以收回资金 。
相较于传统IPO , SPAC上市模式具有时间快速、费用少、流程简单、融资有保证等特点 。 SPAC 上市模式跳过了路演和严格审查财务报表等过程 , 所需时间为传统IPO的一半 。
SPAC为何火爆?
据高盛估算 , 目前还有265家SPAC公司正在寻找收购目标 , 它们的IPO募资总额达到820亿美元 。 按照24个月的期限 , 它们需要在2021年或2022年完成对另外一家公司的收购 。 去年SPAC股权资本与目标并购企业价值之比为1:5 , 如果保持这一比值 , 这些SPAC公司未来收购企业的总价值将超过4100亿美元 , 相当于过去两年美国并购量的12% 。
泡沫般的情绪围绕着SPAC 。 高盛认为 , 散户投资者对非传统业务的兴趣可能是助推SPAC繁荣的一个驱动力 。 一些高增长潜力的新赛道正在涌现 , 一些中小型企业受制于规模 , 没啥公开交易的可能性 。 而公众的投资热情鼓舞了这些中小企业通过SPAC的快车道上市以获得二级市场的融资 。
去年 , 新能源汽车相关公司SPAC上市的案例明显增多 , 包括氢动力卡车制造商Nikola、车载激光雷达公司Velodyne LiDAR、商用车电气化动力系统解决方案的供应商Hyliion等 。 在并购完成的第四个交易日 , Nikola的股价最高涨至93.99美元 , 相比于SPAC 10美元的发行价翻了8倍 。
高盛认为 , 当的低利率环境也助涨了SPAC的繁荣 。 接近于零的利率 , 让SPAC对投资者来说机会成本很低 。 SPAC的发起人在寻找收购公司的阶段 , 可以在其初始投资中获得最低收益 , 如果他们不喜欢潜在收购公司 , 则可以选择赎回其股票(附带应计利息 。
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