【蚂蚁|比养孩子大1000倍的金融大瓜：蚂蚁吞大象？|股价|蚂蚁|对冲基金】_

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蚂蚁|比养孩子大1000倍的金融大瓜：蚂蚁吞大象？
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最近娱乐界关于『养不养孩子』的大瓜，网民还没缓过神来，这几天中外媒体给群众带来一桩金融界大瓜：美股Gamestop(游戏驿站, 股票代号GME)，散户爆拉之下， GME股价一飞冲天，华尔街明星对冲基金被散户拉爆了仓。
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虽然各媒体报道了基本事实和经过，但我们希望通过期权交易者的专业视角给大家解读，为何一大群蚂蚁凑一起，就能掀翻华尔街大象。这个故事要从GME这只股票说起。
1. 垃圾股GME的救世主Ryan
GME是妥妥的一只垃圾股。
GME这家游戏实体店这些年经营一直在走下坡路，股价去年3月一度跌到3美金。
然而2020年，宠物电商Chewy前创始人RyanCohen ，大量购入GME股票，成为公司第二大股东。很多人不知道， RyanCohen是苹果最大个人投资人。他的资金哪里来的呢？
来自于2017年Ryan将他25岁（2011年）创建的全美最大的宠物用品垂直零售电商Chewy ，以33.5亿美金卖给全美最大宠物商店。这成为当时最大电商收购案例。
从他买入苹果股票和GME成为最大个人投资者的风格，这是一位激进激情的投资人。他去年曾致信GME董事会，要求他们尽早战略转型，期望把公司做成游戏界的亚马逊。 GME估计也没有当真。结果今年1月11日， Ryan实在受不了，就带两名朋友进入GME董事会。
由于Ryan在Chewy上非常成功，股民觉得他很有实力，很可能将这家没落的游戏实体店打造成游戏界的亚马逊。这才出现了后面爆拉拉爆机构的奇绝大戏和惊天大瓜。
2. 香橼被散户逼迫离场1月12日GME股价没有反应， 13日开始开始一直跳涨。 19日股价还只是40美金，香橼坐不住了，不清楚他们是不是已经布局了大量做空仓位，决定“教育”散户， “为什么GME只值20美金“ 。
包括香橼在内，所有人都没料到，散户不但不接受"教育" ，反而越战越勇，以Wallstreetbets（简称WSB）为首的散户开始在Reddit网站（美国知名论坛），堆楼邀请网友一起做多，煽动所有人一起逼空头买回股票，推高股价并大幅盈利。在WSB煽动下，股价几天就又拉升了25美金。

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香橼Andrew Left 公开声明：由于家人被狂热网民骚扰，不再发表任何有关GME的观点。虽然他同时声称会将有关证据递交SEC ，但这似乎是香橼的"投降公告" 。

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【蚂蚁|比养孩子大1000倍的金融大瓜：蚂蚁吞大象？】3. 对散户来说：股票只是甜点，期权才是大餐香橼发布"投降"公告后，散户们就都成了打了鸡血的战斗鸡，当天就把股价拉到最高近75美金。

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理论上，做空的亏损，上限是不封顶的。
但是最为奇绝的是，这次散户有备而来。买入大量股票推高股价，在逼空机构的同时，还买入大量看涨期权。期权交易量几天已远超去年。
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由于Gamma效应，不断推高股价，让负Gamma的做市商，只得被迫一直购买股票来对冲，这就形成了一种正反馈，让持有大量负Gamma的做市商相互残杀，不断购买股票来对冲，于是股票就持续跳涨。
一心逼空做多的疯狂散户、被迫买大量股票来对冲负gamma的做市商、本来不多的流动性加上高涨的借股费率，形成机构战栗散户狂喜的三连击。
上周五， GME任何一个到期日的期权，最高执行价格都是60美金。本周29日到期的执行价格60美金的看涨期权上周五价格在10美金左右，然而可怕的散户就专门挑选最虚值期权（最大的杠杆）去买，只有6000美金的散户如果买GME股票只能买100股，但是买600股期权，就能撬动了60000股(600*100 ，美股买一个期权合约即买了100个股票的期权) 。
这也就是为什么我们说，对散户来说：股票只是甜点，期权才是大餐。
行权价为60美金call被买出了全场最大的未平仓量，按说平时股票波动不大时这类玩法并不能造成太大影响，但是GME一天50%的高波动率可苦了做市商。分页标题#e#
不仅如此，周五收盘价是很罕见的65美金，散户把股价拉到所有期权执行价以上，真是比跟软银做对手盘还有惨！
因为负gamma的大量做市商上已没有了任何对冲手段，因为股价上涨理论上是没有封顶的，如果周一股票涨幅够大，做市商的负gamma敞口足以让一家中型做市商破产。
Melvin Capital是GME事件的第一个倒霉鬼。 Melvin Capital上周在股票空头损失惨重，同行Citadel和Point72不得不注入27.5亿美金让它续命。这家对冲基金年初还有125亿资金，拥有巨大GME空头仓位。由于GME空仓大幅亏损，以至于Melvin Capital 在一月前三周就已大幅回撤30% 。
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两次爆拉：香橼被按在地上摩擦只是开始
本以为散户把股价推上65美金，把香橼按在地上摩擦之后就结束了。让整个市场没想到的是，这只是个开头。
1月25日周一，交易所给收盘价追加了很多高价位的执行价，最高执行价位从60加到了115 。对做市商来说，可以稍微喘息回血一下，因为有了更多对冲的机会。
但是周一开股价直接跳高到95美金，比周五收盘高了近50% ，这波跳高等于给了做市商一记很重的直拳。这是因为作为持有负Gamma敞口的做市商，最怕的不是涨，而是这种跳涨行情（gaprisk）。跳涨行情不但让做市商血亏，而且增加了大量的负Delta敞口，迫使做市商继续买入股票来对冲。
而与此同时，散户们又开始看涨期权的新一轮疯狂购买，目标指向最高执行价115美金的看涨期权。
Wallstreetbets也不停给散户打鸡血。『去TMD基本面，干掉那个做空的!』。
为何WDB这么有信心？因为在这段时间， GME空仓的仓位，不减反增！
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除了打鸡血， WSB还炫耀的晒出自己账户，告诉他的信徒，不如一起来炫耀。于是， Reddit网站上出现大量散户晒单，盈利从几万到几百万，是不是突然有了币圈的味道？下图是周二晚WSB盈利1700万美金！
这次散户机构生死大战，其实交易所也准备不足。 25日开盘后一小时，股价涨到了120 ，再次超出交易所的预判：交易所提供的所有期权的执行价。
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咱们可从下图看出，散户们的疯狂交易导致到这周到期的115行权价的看涨期权交易量达到11万2 。即使做市商对期权的漫天要价也挡不住散户疯狂购买的热情。

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此时， GME的期权交易已经没有理性可言。散户们已杀红了眼，目前唯一念想就是把这只股票的空头机构全部拉爆。
5. 第三次疯狂暴力拉升
周二，交易所又增加了更多的执行价位，最高执行价为200 。现在这样的未平仓量和股价和更多可以交易的期权，给了期权做市商更多的迂回余地，也一定有不少散户机构会想从这场荒唐的对决中获利，从而增加了期权的卖方。
上半场，股价还在75和100之间浮动，貌似战斗已经结束，但是下半场又开始暴力拉升，最高执行价200的看涨期权成为新的目标。
截止周二收盘价148美金， 2月19日到期的执行价200的跨式期权（straddle）的价格达到了150美金。意思就是，做市商告诉韭菜们，想买入这个跨式期权，除非是2月19日到期的时候GME股价低于$50以下，或高于$350 ，你才会盈利。
6. 26日盘后
GME盘后从148 ，杀到214美金。这场散户vs机构的大戏才刚刚开始，作为吃瓜群众，很想看看机构大佬会不会看到WSB的公然挑衅后，联合集体反击，把股价打压下去，毕竟如此疯狂的散户是有限的，散户的钱包也是有限的。我们会跟踪报道，看看这场闹剧如何收场。
最后， WSB还给CNBC写了一篇气势滂泼的公开信，控诉对冲基金精英们通过CNBC操纵市场，为自己的行为洗白，一副农民起义要推翻资本阶级的样子。
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枪在手跟ACT走？
整理资料、行文至此，小编忽然想到最近做的防量子公链专题。在我们调研社区化DeFi防量子公链项目的过程中，我们发现其中ACT项目似乎和GME故事里的味道很像。分页标题#e#
某知名推荐顾问曾这样说到：『我见过太多项目像师爷一样打着剿匪名义割韭菜，只有ACT是希望散户跟着走一起抢碉楼的』。
最近的大瓜太多，小编有点吃不消。等消停一阵，小编倒是想邀请业内大咖点评点评GME现象和ACT公链。
在防量子公链的未来价值里，散户能否一起抢到ACT头矿（抢碉楼）；在Hero@ACT游戏里，散户能否重现GME散户反杀大机构的现象，让我们拭目以待。