作者 | 胡东辉
这几天美国散户抱团吊打对冲基金的消息刷屏 。 故事版本是这样的：一只名叫游戏驿站的股票 ， 被华尔街的对冲基金联手做空 ， 不料美国的散户联合起来对着干 ， 抱团做多 ， 在11个交易日里 ， 把该股从20美元直接干到了480美元 ， 涨幅高达2400% ， 做空的对冲基金损失惨重 。 从来只有镰刀割韭菜 ， 哪有韭菜揍镰刀？因此很多人很兴奋 ， 欢呼这是韭菜起义 ， 终于狠狠教训了华尔街狼 。
散户抱团抱得住吗？
真有这样的好事？这真的就是全部真相吗？抱团炒股这种事 ， 如果是几个人 ， 还有可能抱得住 ， 人多了 ， 根本就抱不住 。 囚徒困境中只有两个人 ， 却都跳不出困境 ， 更不用说很多人了 。 机构抱团也常常抱不住 ， 也是这个原因 。 炒股抱团 ， 只能心照不宣 ， 否则就涉嫌串谋操纵股价 ， 所以抱团是很难的 。 回到游戏驿站这只股票 ， 说散户抱团做多 ， 依据的是散户论坛里面的帖子 ， 比如有散户发誓说不涨到1000美元不卖 ， 附和者众 ， 这就叫抱团吗？
从理论上说 ， 散户抱团是可以打败对冲基金的 。 聚沙成塔 ， 抱团的散户资金整体上可以超过对冲基金 。 但抱团的目的是什么？是为了赚钱 ， 不是为抱团而抱团 。 当有钱赚的时候 ， 为什么有钱不赚 ， 还要继续抱团？或许还想赚更多的钱 ， 但抱团到什么时候是头？所以到这个时候 ， 散户会各有想法 ， 继续抱团就不可能了 。 散户抱团吊打对冲基金只是理论上的一种可能性 ， 为什么不想想还有另外一种更现实的可能性 ， 就是对冲基金之间发生火并 ， 相互吊打呢？
或有更大资金在做多
为对冲基金洗地的人都说对冲基金做空游戏驿站是对的 ， 因为游戏驿站不值那个价 ， 买进游戏驿站的人都是在投机 ， 似乎做空才符合价值投资理念 ， 是为让游戏驿站的股价回归其内在价值 。 其实多空双方都是在投机 ， 买卖的已经不是游戏驿站股票本身 ， 而是其衍生品 。 对冲基金做空游戏驿站的仓位数量为其流通股数的150% ， 这多出流通盘的股票是哪来的？这意味着对冲基金是在买空卖空 ， 是极限做空 。 这不是股票交易 ， 而是衍生品交易 ， 本身就是投机交易行为 。
做多就是对着干 ， 既然对冲基金做空已经到了极限 ， 这个时候反击事半功倍 ， 四两拨千斤 ， 反击很容易成功 。 散户看到了这个机会 ， 其他大资金也不会放过这个千载难逢的赚钱机会 。 当然这也是投机交易行为 ， 谁也不比谁高尚 。 如果仅凭散户跟对冲基金对着干 ， 短时间里对冲基金具有资金优势 ， 可以先把股价打压下去 ， 如果散户有融资 ， 会先爆仓 ， 获利的应该是对冲基金 。 那为什么像梅尔文资本这样的对冲基金都平仓认赔了呢？合理的解释是 ， 他们遇到了实力更强的对冲基金在做对手盘 ， 最后抵挡不住多头的力量 ， 只能回补认输 ， 为多头再添一把火 。
散户其实赚得并不多
把一只股票在11个交易日里从20美元爆拉到480美元 ， 这不可能全是散户干的 ， 只有对冲基金会这么干 。 对冲基金并不是只能做空 ， 不能做多 ， 只要做多能赚钱 ， 对冲基金也会毫不手软地做多 。 因为他们深谙逼空之道 ， 股价涨得越猛 ， 空头就越恐慌 ， 回补平仓也会越快 ， 这样就能赚快钱 。 事实证明这一招奏效了 ， 梅尔文资本平仓认赔 ， 其所赔正是对手盘之所赚 。 散户其实只是顺水推舟 ， 赚得并不多 。 本轮逼空行情中散户的“带头大哥”Deep Fucking Value ， 浮盈最高时也只有3000多万美元 ， 怎么能跟华尔街狼相提并论？
股市中的水很深 ， 知道真相的人很少 ， 即便是美国媒体也都是在猜测 ， 把这当成是美国韭菜与华尔街精英的大决战来报道 。 甚至有媒体说在线券商“罗宾汉”拔网线、删股票代码以不让散户买入 ， 只能卖出 。 这话一听就是外行话 ， 既然拔了网线 ， 删了股票代码 ， 又怎么能卖出呢？实际情况是罗宾汉只准散户卖出持仓股票 ， 不准散户买入 。 理由我们听起来也很熟悉：风险太大 ， 是为了保护散户利益 。 但是此举导致游戏驿站股价大跌 ， 客观上是保护了空头 。
准卖不准买涉嫌违法
作为一家在线券商 ， 罗宾汉只是经纪商 ， 有什么权力规定投资者不能买进某只股票 ， 只能卖出？如果投资者有融资行为 ， 那么为了控制仓位风险 ， 限制客户买入是可以的 。 但罗宾汉显然不是这种情况 ， 其限制行为是针对所有散户的 ， 此举引起了散户的抗议 ， 并提起集体诉讼 。 这也引起了美国国会议员的关注 ， 要求就此召开听证会 。 美国证券交易委员会(SEC)在一份声明中表示 ， 正密切关注近期出现的极端市场波动性 ， 将对限制交易能力的实体行为进行审查 ， 一旦发现实体存在违法行为将采取行动保护散户投资者 ， 以维持市场的公平原则 。分页标题#e#
经过这么一折腾 ， 罗宾汉取消了针对部分股票的交易限制 。 另外 ， 老虎证券也撤销了此前的交易禁令 ， 支持GME、AMC、KOSS正股开仓交易 。 富途证券也恢复了GME、AMC股票的交易 。 买入限制基本解除后 ， 游戏驿站暴涨67.9% ， 一举收复了前一天的失地 。 但这仍然不能证明是散户干的 ， 相反 ， 交易中买入方也有很多大单 ， 证明有大资金在做多 。 对冲基金也完全可以顺势做多 ， 而空头眼见形势不妙 ， 也会反手做多 。 合力之下 ， 股价暴涨也就顺理成章了 。
或是对冲基金之间火并
这一事件之所以会被描述成美国韭菜起义的故事 ， 是因为韭菜与华尔街精英的差距太大 ， 韭菜的命运从来都是被收割 ， 市场中长期积蓄着一股情绪 ， 人们太想看到韭菜反过来革华尔街精英的命 。 其实过去对冲基金爆仓的事件并不少 ， 但从来没有人说这是散户干的 。 这一次市场中这种情绪爆发了 ， 加之游戏驿站涨得过于离谱 ， 一般人都认为对冲基金干不出这么离谱的事 ， 而散户论坛里正好有相关议论 ， 所以美国韭菜革命的故事也就一气呵成了 。
如果散户真的合谋操纵游戏驿站的股价 ， 倒可能惹上麻烦了 ， 因为这属于操纵市场行为 ， 是违法的 。 事实上论坛里散户的议论还是比较正常的 ， 并没有串谋拉抬股价 。 在美国 ， 直接操盘交易的散户投资者比例是不高的 ， 这么激进的散户更是少之又少 。 罗宾汉限制游戏驿站股票交易后 ， 到纽约证券交易所门口抗议的散户并不多 ， 仅有十几人 ， 可见散户的人数没有人们想象的那么多 ， 力量也没有那么大 。 因此 ， 围绕着游戏驿站的多空大战 ， 十之八九是对冲基金之间的火并 。 为了赚快钱 ， 赚大钱 ， 对冲基金是会翻脸不认人的 。
【散户|美国韭菜起义吊打华尔街狼？别想得太美了】（文中观点仅代表作者个人 ， 不代表《红周刊》立场 ， 提及个股仅做举例分析 ， 不做投资建议 。 ）

来源：(证券市场红周刊)

【】网址：/a/2021/0131/kd664256.html

标题：散户|美国韭菜起义吊打华尔街狼？别想得太美了