_原题是：新东方在线折戟半年巨亏6.74亿 行业竞争惨烈亟待差异化破局
来源：长江商报
长江商报消息●长江商报采访人员 张璐
疫情下在线教育赛道大火 ， 但盈利仍是难题 ， 行业龙头新东方在线（01797.HK）再陷巨亏 。
近日 ， 新东方在线公布2021财年中期财报（截至2020年11月30日为止的六个月综合） 。 数据显示 ， 其2021财年上半年（报告期）营收为6.77亿元 ， 同比增长19.2%；净亏损为6.74亿元 ， 去年同期为亏损7128.20万元 ， 亏损扩大670.6% 。
资料显示 ， 新东方在线是新东方教育科技集团旗下在线教育平台 ， 成立于2005年 ， 涵盖范围包括了学前教育、K-12教育、大学教育等 。 但需要注意的是 ， 自2019年3月在港交所上市以来 ， 新东方在线便再未实现盈利 ， 且亏损持续扩大 ， 毛利率持续下降 。
数据显示 ， 2019财年 ， 新东方在线亏损0.64亿元；2020财年亏损达到7.58亿元 。 与此同时 ， 其上市前的毛利率一直在60%以上 ， 而到2020财年已经下滑至45.6% 。
与新东方在线业绩亏损形成对比的是 ， 母公司新东方（NYSE.EDU）2021财年第二财度 ， 营收和净利润迎来双增 ， 背后主要得益于公司在面对疫情冲击时的成功改革与转型 。
不难看出 ， 虽然享受着新东方品牌、师资力量 ， 以及有教学资源“加持” ， 但在线上教育板块 ， 新东方在线依然没能寻找到最优解 。
1月28日 ， 对于盈利问题以及在K12教育激烈竞争的市场环境下 ， 如何解决线上教育同质化问题 ， 长江商报采访人员向新东方在线发送采访函 ， 但截止发稿尚未回复 。
【新浪财经综合|新东方在线折戟半年巨亏6.74亿 行业竞争惨烈亟待差异化破局】成本翻倍毛利率腰斩
近日 ， 美股上市教育公司新东方公布的2021财年第二财季显示 ， 公司营收和净利润迎来双增长 ， 收入达8.88亿美元 ， 同比增长13.1%；净利润为5390万美元 ， 同比增长0.9% 。 业绩相比2020财年有明显回暖 。
这主要得益于公司在面对疫情冲击时的成功改革与转型 。 过去半年多 ， 在疫情对线下及海外业务带来较大冲击的背景下 ， 新东方快速完成线下业务向线上转型 ， 加码OMO战略 ， 同时集中发展市场广阔的K12业务 ， 如今这些策略已初显成效 。
不过 ， 与之形成对比的是 ， 作为曾经的“港股在线教育第一股” ， 新东方旗下另一家上市公司新东方在线却迎来了业绩巨亏 。
最新财报数据显示 ， 2021财年上半年 ， 新东方在线营收为6.77亿元 ， 相比去年同期5.68亿元增长了19.2% 。 这一增速与去年同期18.8%的营收增速基本持平；净亏损达6.74亿元 ， 去年同期为亏损7128.20万 ， 亏损扩大670.6% 。
长江商报采访人员注意到 ， 自2019年3月在港交所上市以来 ， 新东方在线便再未实现盈利 ， 且亏损持续扩大 。 新东方在线称 ， 期内亏损主要由各项业务营收成本、营销开支、研发开支等原因所致 。
根据财报 ， 新东方在线销售及营销开支由2020财年上半年的2.92亿元增长至2021财年上半年的5.15亿元 ， 同比增加76.7% ， 同时公司的成本也在随之增加 ， 其营收总成本较2020财年同期增长了109%至5.24亿元 。 各项费用的叠加 ， 致使新东方在线业绩亏损 。
造血能力方面 ， 长江商报采访人员梳理发现 ， 新东方在线自上市以来 ， 毛利率一直处于下滑区间 。 2021财年上半年 ， 成本的增长使得公司的毛利率大幅下滑 ， 跌至22.63% ， 上年同期为45.63% 。
与另外几家主打K12的在线教育机构相比 ， 51talk、跟谁学、好未来、四季教育2020年第二季度的毛利率分别为70.9%、71.4%、55.28%、55.1% ， 第三季度的毛利率分别为71.41%、76.67%、53.17%、39.59% 。 可以看到 ， 新东方在线的毛利率处于垫底位置 。
新东方在线的净利率也已经连续六连降 ， 从2018年的12.61%下降到如今的-99.66% 。 赚钱越来越难的同时 ， 新东方在线负债总额直线上升 ， 从2018年的5.42亿元增长到现在的26.01亿元 。
目前 ， 随着在线教育行业竞争加剧 ， 海量“烧钱”广告投放已经成为整个行业的普遍现象 ， 在2020年疫情暴发后 ， 好未来、跟谁学、作业帮和猿辅导等在线教培头部企业均加大投放 ， 这导致上述公司营收规模扩大的同时 ， 普遍面临亏损 。
比如 ， 2021财年第三季度（截至2020年11月30日的季度） ， 好未来净利润从上季度的1960万美元转为净亏损4360万美元；跟谁学2020年Q3净亏损高达9.3亿元 ， 相比2019年同期净利润190万元 ， 亏损额增幅巨大 。
K12竞争激烈 ， 教学质量成难题分页标题#e#
从营收构成来看 ， 新东方在线营收主要包括四部分 ， 即大学教培产品、K12教培产品、学前和机构客户 。 其中前三者是公司的主要业务 ， 合计占比在90%左右 。
据了解 ， K-12课程（包括主要为新东方在线的K-12课程及东方优播课程） ， 涵盖中国小学至高中的大部分标准学校学科 ， 均通过直播方式提供 。 疫情的暴发一方面使得大学教育的收入降低 ， 另一方面也促进了线上课程的发展 ， 加上公司K-12扩张计划的实施 ， 公司K-12教育大幅增长 。
2021财年上半年 ， 公司K12教育分部实现收入3.369亿元 ， 同比增长162.9% ， 占营收的比例为50% ， 超过大学教育 ， 付费学生人次为183.8万 ， 同比增长143.4% 。 截至2020年11月30日 ， 东方优播已进入中国26个省的271个城市 。 K-12业务成为公司新的增长动力 。
同时 ， 在报告期内 ， 大学教培板块贡献收入2.9亿元 ， 占总营收43% ， 而去年同期这一数字为64% ， 下滑明显 。 从当前新东方在线的营收结构来看 ， 公司对K12业务日益重视 ， 这也导致了公司不可避免的陷入与国内其他K12平台的竞争 。
目前 ， 已经有更多机构和公司看准了K12这块“肥肉” 。 相关统计数据显示 ， 2020年我国在线教育共发生111起融资 ， 总金额超539.3亿元 。 其中金额较大的有猿辅导获得3亿美元融资、作业帮完成16亿美元融资等 ， 翼鸥教育、伴鱼、云学堂、阿卡索外教等K12玩家也均获得了资金加强 。
需要注意的是 ， 在K12教育激烈竞争的市场环境下 ， 线上教育同质化问题日趋严重 ， 亟待差异化破局 。 有业内人士表示 ， “在线教育 ， 重要的不是在线 ， 而是教育 。 优质的师资力量 ， 对于在线教育机构来说绝对是站稳脚跟的坚实根基 。 ”
去年7月 ， 新东方在线就曾发生讲师不当言论问题 。 事后 ， 新东方在线回应称 ， 已与该教师解除所有合同 ， 其所有课程视频也全部下架处理 。
同时 ， 行业的顽疾沉疴同样令新东方在线苦不堪言 。 首先 ， 盗版网课对于在线教育机构来讲一直是重灾区 ， 新东方在线仅去年6月份考研课程的侵权处理就达到6318条 ， 再加上在线教育虚假宣传、霸王条款和退费难等普遍问题 ， 一定程度上影响了新东方在线的口碑 。
在业内人士看来 ， 线上教学 ， 不仅方式需要改变和创新 ， 内容也需要创新 ， 质量在线 。 未来 ， 在线教育真正的风口或是“在线教育的内容” 。
长江商报采访人员 吴薇 摄
责编：ZB
责任编辑：陈诗莹

来源：(未知)

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