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【新浪财经综合|张裕A战略多变净利八年原地踏步 重提百亿目标谋重振】长江商报采访人员 魏度
高端白酒一路高歌猛进 ， 葡萄酒却在艰难求生 ， 国产酒市场处于严重的两极分化境地 。
2020年 ， 葡萄酒龙头张裕A交出24年来最糟糕的成绩单 。 根据预告 ， 公司预计实现归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为4.68亿元至5.71亿元 ， 较上年同期出现腰斩 。 净利润降幅超过50% ， 创1997年以来之最 。
张裕A被誉为红酒中的茅台 ， 有着129年历史 ， 曾一度力压贵州茅台 ， 如今 ， 却已被“甩出十万八千里” 。
早在2010年 ， 张裕A就提出百亿营收目标 ， 但近八年来 ， 其净利润基本处于原地踏步状态 。
长江商报采访人员发现 ， 张裕A的落幕 ， 与其战略摇摆有关 ， 也与市场环境变化有关 ， 更与公司未能积极顺应时代潮流加以变革有关 。 这些因素 ， 导致公司曾经的布局未能取得实效 。
10年后 ， 张裕A重提百亿销售目标 ， 希望重拾辉煌 ， 但似乎已失先机 。
业内人士称 ， 中国消费者对国产红酒品质存在偏见 。 张裕A想要翻身 ， 道阻且长 。
净利降速创24年之最
2020年 ， 受疫情冲击 ， 张裕A经营业绩有些悲惨 。
近日 ， 张裕A发布2020年度业绩预告 。 公司预计 ， 全年盈利约4.68亿元至5.71亿元 ， 上年盈利1114亿元 ， 同比下降59%至50% 。 扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）预计为3.93亿元至4.96亿元 ， 上年同期为9.04亿元 ， 同比下降56.52%-45.15% 。
净利润同比降幅达50% ， 这对张裕A而言 ， 意味着什么呢？
2000年 ， 张裕A登陆A股市场 ， 当年实现营业收入8.74亿元、净利润1.27亿元 ， 同比增长38.69%、51.67% 。
2001年至2011年 ， 公司营收持续增长 ， 2011年达60.28亿元 ， 较1999年的6.30亿元增长约8.57倍 。 净利润除了2002年有所波动外 ， 其余年度均在快速增长 ， 2011年达19.07亿元 ， 较1999年的0.92亿元增长约19.73倍 。
2012年至2019年 ， 营业收入和净利润均进入密集波动期 。 2013年 ， 营收同比下降23.44% ， 为期间最大降幅 。 净利润波动更为频繁 ， 2012年至2014年连续三年下降 ， 2013年降幅最大 ， 达到38.38% ， 扣非净利润同比降幅为39.30% ， 也为期间最大降幅 。
综上 ， 2020年 ， 张裕A的净利润、扣非净利润下降幅度创下历史之最 。
针对2020年经营业绩大幅下滑现象 ， 张裕A做了说明 ， 主要有三方面因素 。 其一 ， 受疫情等影响 ， 市场持续萎缩 。 其二 ， 2019年 ， 控股股东张裕集团承诺 ， 将累计2.32亿元（含增值税金额）以应收取的2019至2022年4个年度商标使用费予以抵顶 ， 将上述扣除增值税后的2.19亿元计入2019年度损益 ， 2020年度 ， 该项目损益金额为零 。 其三 ， 2020年 ， 公司收购张裕集团旅游业务 ， 对上年度净利润数据进行追溯调整 。
长江商报采访人员发现 ， 自从2011年达到业绩巅峰后 ， 张裕A历经连续三年下滑 ， 剔除2020年受疫情冲击因素 ， 2013年至2020年的8年 ， 张裕A的经营业绩基本上是原地踏步 。
数据显示 ， 2013年至2019年 ， 公司实现的净利润分别为10.48亿元、9.8亿元、10.30亿元、9.82亿元、10.32亿元、10.43亿元、11.30亿元 。 扣非净利润表现得更为明显 。 上述同期 ， 其实现的扣非净利润分别为10.17亿元、9.50亿元、9.93亿元、9.42亿元、9.86亿元、9.65亿元、8.92亿元 。
与之相对应的是 ， 二级市场上 ， 张裕A的变现同样不佳 。
2012年 ， 其股价在60元/股左右 ， 2015年的牛市行情之下 ， 其股价最高触及59.25元/股 ， 随后低位震荡 ， 2020年3月23日最低探至21.68元/股 。 今年1月29日 ， 其股价为37.30元/股 。
去年以来 ， A股市场上 ， 包括贵州茅台等大部分白酒股股价翻了一倍多 。 但作为葡萄酒龙头 ， 张裕A似乎早已被资金抛弃 。
战略飘忽不定重提百亿目标
张裕A的没落 ， 既有市场变化的客观因素 ， 也有自身未能顺势而为的主观因素 ， 而战略飘忽不定更是其致命原因 。
公开资料显示 ， 1892年 ， 著名爱国侨领张弼士为实现“实业兴邦”梦想 ， 投资300万两白银在烟台创办“张裕酿酒公司” ， 至今 ， 已有129年历史 。分页标题#e#
1951年 ， 贵州茅台酒厂成立 ， 张裕葡萄酒厂已发展了59年 。 2000年10月26日 ， 张裕在深交所挂牌上市 ， 次年8月27日 ， 贵州茅台登陆上交所 。
2010年9月30日 ， 张裕A股价最高达125.48元/股 。 同期 ， 贵州茅台股价为168.73元/股 ， 二者相距并不遥远 。 如今 ， 贵州茅台股价已是张裕A的55倍 ， 市值更是其百倍 。
张裕A为何与贵州茅台的差距越来越大 ， 已到了遥不可及地步？
2010年张裕也曾豪情万丈 ， 提出未来五年产能扩大至40万吨 ， 2014年销售收入达百亿 ， 净利润破30亿元 。
但即使在2011年业绩巅峰时刻 ， 距百亿目标也很遥远 ， 更不谈近几年 。
长江商报采访人员发现 ， 百亿销售目标提出后 ， 张裕A多次宣示其发展战略 。
2012年 ， 张裕在120周年庆上宣布调整未来十年的公司战略：自有品牌葡萄酒、白兰地、进口葡萄酒并驾齐驱 ， 共同拉动张裕未来十年发展 。
2015年 ， 张裕推出三大系列新品 ， 旨在构建进口葡萄酒战略蓝图 。 2016年 ， 张裕又开始战略布局大众价位、大单品葡萄酒 。 2019年 ， 张裕A经历了管理层动荡 。
由此可见 ， 张裕A的战略频繁调整 ， 这也导致先前巨量资金投入的项目被取消或被削弱 ， 不能产生收益 。
2012年 ， 张裕A葡萄酒曾被曝出农药残留事件 ， 又恰逢进口葡萄酒在国内市场发起争夺战 ， 这让消费者对国产葡萄酒的品质产生偏见 。
分析人士称 ， 行业龙头张裕A原本坐拥先天优势 ， 但未能在在市场环境变化时前瞻性布局 ， 引领消费者习惯 ， 以致止步不前 。
对于未来 ， 张裕A依旧乐观 ， 称国内葡萄酒市场总体处于上升趋势 。
备受关注的是 ， 2020年11月 ， 张裕A董事长周洪江还表示 ， 到“十四五”末主营业务销售收入超百亿 。
时隔10年 ， 重提百亿目标 ， 张裕A能顺利重拾辉煌吗？
业内人士称 ， 虽然张裕A面临不少困难 ， 但只要积极应对 ， 措施得力、执行力强 ， 业绩也存在超预期可能 。
责任编辑：马秋菊 SF186

来源：(未知)

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