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核心观点
1、5G时代开启 ， 射频前端需求快速增长 。 伴随着全球5G商用以及互联网应用需求的不断增长 ， 未来全球4G/5G的渗透率有望进一步提升 。 从2G/3G到4G/5G ， 无线侧频率提升 ， 射频前端需求快速增长 。 2G-5G的单手机射频需求预计分别为3美元、8美元、18美元和25美元 。 根据Yole预测 ， 整个RFFE和无线射频前端市场将比2017年翻一番以上 ， 到2023年达到351亿美元；其中滤波器的复合增速将达到19% 。
2、面对无线通信高频化、射频前端模组化趋势 ， 分立射频器件、如滤波器 ， 仍有面向中低端智能机、物联网、车联网的广阔发展机会 。 射频前端模组化是高端智能机市场的发展趋势 ， 高通、博通、Oorvo等美国企业走在产业最前列 ， 亚太区则以联发科、村田等为代表 。 但同时 ， 基于成本、产品场景需求差异 ， 射频分立器件模式仍有广阔空间 ， 也是国产射频前端企业的分阶段市场突破的合理性所在 。
3、滤波器市场空间突出、美日企业占据主导地位 。 射频前端市场中滤波器价值占比超过50% ， 2017年市场需求约为81亿美元 ， 到2023年预计约为225亿美元 。 近年来 ， 美日行业龙头不断加码并购整合 ， 相关射频前端企业构建了由内部能力、知识产权块和代工服务组成的生态系统 。 滤波器市场份额 ， 美国的博通、高通、Qorvo和SKYWORKS ， 日本的村田和太阳诱电等合计超过90% ， 其中美国在BAW滤波器方面占据优势 ， SAW滤波器日本相对领先 。
4、中国品牌智能机全球份额过半 ， 结合5G、物联网、车联网需求带动 ， 滤波器国产化空间广阔 。 根据TDK预测 ， 2021年5G手机销量增速570%、蜂窝广域低功耗物联网产品增速65% ， 更趋网联化的新能源汽车行业增速53% ， 带动滤波器等射频前端市场快速成长 。 同时 ， 全球前七大智能手机厂家、中国厂家占据5席 ， 合计份额超过50% ， 为国产滤波器企业的国产化替代提供广阔空间 。 根据智研资讯 ， 2019年我国SAW滤波器产量为5.04亿只 ， 消费量为151.2亿只 ， 受技术因素影响 ， 预计未来我国SAW滤波器产量将逐渐增加 ， 预计到2025年中国SAW滤波器产量可以达到28.02亿只 ， 消费量超过155亿只 。
报告摘要1.5G时代开启 ， 射频前端需求快速增长目前4G连接数全球占比约为一半 ， 自2020年开始5G需求开始逐步增长 。 分地区来看 ， 大中华区、北美目前以4G网络为主 ， 到2025年5G连接数占比有望接近一半；撒哈拉以南区域到2025年4G/5G连接数占比也有望显著增长 。
根据Yole数据 ， 从2017年到2023年 ， 因为传统功能机的减少 ， GSMA和HSPA技术将逐步淘汰 。 LTE技术将成为越来越主流的技术：LTE-A、LTE-APro对应的复合增速分别为8%和20% 。 5G手机的复合增速将达到54% 。 5G毫米波手机的增速将达到346% 。
5G使用的新频段远高于传统的4GLTE频段 。 这些包括新的5G频段1(FR1)和频段2(FR2) ， 无线频谱的上限也在不断扩大 。 针对频率的不断提升 ， 根据Skyworks预测 ， 单5G手机的射频前端需求约为25美元 ， 覆盖约30个频段 ， 超过70个滤波器 。
根据卓胜微公告援引QYRElectronicsResearchCenter的统计 ， 从2011年至2018年全球射频前端市场规模以年复合增长率13.10%的速度增长 ， 2018年达149.10亿美元 。 受到5G网络商业化建设的影响 ， 自2020年起 ， 全球射频前端市场将迎来快速增长 。 2018年至2023年全球射频前端市场规模预计将以年复合增长率16.00% 。 持续高速增长 ， 2023年接近313.10亿美元 。
2.射频前端市场美、日主导 ， 滤波器地位突出近年来 ， 通过并购整合 ， 北美的射频巨头进一步完善整体产品体系 。 高通并购了TDK-Epcos；muRata、Qorvo和Skyworks进一步完善了产品组合 。 通过并购整合 ， 相关射频前端企业构建了一个非常复杂的生态系统 ， 由内部能力、知识产权块和代工服务组成 。
射频前端技术主要集中在滤波器、功率放大器、低噪声放大器、开关（ 。 目前全球射频市场由四家美国射频公司Skyworks、Qualcomm、Qorvo、Broadcom与日本Murata这五大射频巨头寡占 。 五家射频巨头在PA与LNA等市场占有率超过九成 。
滤波器方面 ， 则分为声表面波(SAWSurfaceAcousticWave)与体表面波(BAWBulkAcousticWave)滤波两种主要技术 。 目前 ， SAW滤波器市场由Murata占据一半 ， Skyworks约10% ， 其余则被太阳诱电、TDK等大厂瓜分 。 BAW滤波器的市场则由美国企业占据9成市场 。分页标题#e#
依据旷达科技投资人交流资料《射频前端滤波器行业分析报告》 ， 5G时代的射频前端将以模块化产品为主 。 分立式的滤波器应用将会越来越低 。 （以和Phase7Lite为例） 。 设计方案中滤波器主要是用于可被集成化的WLP滤波器 ， 分立式的CSP滤波器较少 。
3.射频前端呈模组化集成趋势 ， 分立器件空间仍广阔2019年是5G手机元年 ， sub6G手机2020年开始加速渗透 。 除苹果外 ， 华为、中兴、Vivo、小米、OPPO、一加、三星等智能手机品牌全部在2019年发布5G手机 。 激烈的市场竞争倒逼手机厂商快速引入新技术 ， 5G手机最核心的变化在于基带芯片要支持5G功能 ， 射频前端、天线与之配套 。
此前苹果Iphone11（不支持5G）射频前端就以Skyworks、Avago和Qorvo的模组为主 ， 体现高集成化趋势；三星高端产品Note10模组数相对少（Avago、Skyworks、Qualcomm等） ， 而低端产品S10包含更多的模组（Murata、Avago、Skyworks等） 。 小米/Vivo/OnePlus已发布几款高端5G手机射频前端模组化集成度较高；而华为/中兴包含更多的射频前端器件（Murata、Hisilicon、Qorvo、Qualcomm等） 。
10月30日 ， 村田发布2020年第二季度报表（7.1~9.30） ， 上半年公司收入增速-1.2% ， 单Q2公司收入增速+30.1% 。 其中上半年压电元件增速-4% ， Q2增速为+30.2%；主要是受益于SAW滤波器在手机方面的销量增长 。 根据Qorvo和Skyworks的报表：QorvoQ2单季度收入同比增速为31.44%（前一季度为1.53%） ， Skyworks收入增速为15.64%（前一季度为-3.94%） 。 通过对比 ， 射频分立器件领导者村田的收入维持高增速 ， 这显现了射频业务增长潜力 。
4.依托中国智能终端集群优势 ， 射频前端国产化空间广根据TDK预测 ， 2021年5G手机需求增速570% ， 低功耗蜂窝产品增速65% 。
根据Yole预测 ， 移动市场现在已经达到饱和 。 预期智能手机2017-2023CAGR增长率降至+2.9% 。
根据Countpoint数据 ， 2020年Q2全球智能手机份额华为20%、三星20%、苹果14%、小米10%、OPPO9%、Vivo8% ， 联想3% 。 前7大智能手机公司中国公司占据5位 。
根据IDC数据 ， 2019Q2-2020年Q2 ， 华为手机份额从17.7%提升至20%、小米从9.7%提升至10.2%；前5大供应商占比从69.5%提升至72.8% ， 占比进一步提升 。
【5g手机|5G时代，本土射频前端企业快速崛起】根据电子发烧友援引智研资讯 ， 2019年我国的SAW滤波器自给率不到5% ， 发展空间巨大 。
根据卓胜微官网资料 ， 射频前端模组是将射频开关、低噪声放大器、滤波器、双工器、功率放大器等两种或者两种以上的分立器件集成为一个模组 ， 从而提高集成度与性能并使体积小型化 。 射频前端模组根据集成方式的不同 ， 可分为不同类型不同功能的射频前端模组 ， 如DiFEM（集成射频开关和滤波器）、LFEM(集成射频开关、低噪声放大器和滤波器)、FEMiD（集成射频开关、滤波器和双工器）、PAMiD（集成多模式多频带PA和FEMiD）等模组组合 。 公司目前可提供部分射频模组产品 ， 主要应用于移动智能终端产品 。
2020年上半年公司 ， 卓胜微射频开关收入占比85.46%、射频低噪声放大器收入占比12.13% 。 近年来 ， 卓胜微收入/净利润快速增长 ， 也体现了国内企业通过优质射频单品加速发展的潜力 。
【注：本文仅供参考 ， 不作为任何投资依据】
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本文相关资料自海通证券

来源：(老洋说股市)

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标题：5g手机|5G时代，本土射频前端企业快速崛起