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上市首日机构疯狂“出货” ， 药易购却4日大涨200% ， 凭什么？
药易购应收账款激增 。
赵阳戈

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【界面|上市首日机构疯狂“出货” 药易购却4日大涨200%凭什么？】图1/2
图片来源：摄图网
采访人员 | 赵阳戈
1月27日上市交易的药易购（300937.SZ）获市场强力追捧 ， 无论大盘如何表现 ， 至今该股已走出“四连阳” ， 以首日37元开盘价来计算 ， 截至2月1日午盘药易购的累计涨幅已有235.14% 。
从深交所披露看 ， 在4天之内 ， 药易购已然触发盘中临时停牌4次 ， 其中1月28日一次 ， 1月29日两次 ， 2月1日一次 ， 临停皆因上涨过猛所致 。 2月1日临停的时间为上午10时22分32秒至10时32分32秒 。
资料显示药易购成立于2007年4月28日 ， 实际控制人李燕飞 ， 是一家专注于“院外市场”的医药流通综合服务商 ， 目前服务的社区医药终端和基层医疗机构数量超过53000家 ， 以四川省作为主要市场 。 2020年前三季度药易购的营业收入20.24亿元 ， 同比增幅24.62% ， 净利润3241.83万元 ， 同比增幅15.44% 。
不过 ， 增长的业绩背后 ， 该公司的应收账款也出现了激增的情况 。 2016年至2019年 ， 药易购的应收账款数据分别为897.76万元、1764.08万元、3800.28万元、2987.16万元 ， 至于2020年 ， 前三季度的应收票据及应收账款数额就有19286.41万元 ， 较往年更是上了一个台阶 。
更进一步看 ， 药易购的市场实际上也是用钱“砸”出来的市场 ， 2016年至2019年的销售费用分别为3718.51万元、6158.26万元、7931.82万元、10235.6万元 ， 到了2020年 ， 前三季度的销售费用就有9056.32万元 。
市场的激烈竞争可以理解 ， 药易购曾表示面对竞争 ， 公司不断投入 ， 投入既包括电商技术、仓储及物流配送及综合服务方面 ， 也包括直接给予下游终端客户的销售折让 ， 甚至体现为公司主动的战略性、阶段性降价乃至亏损 。 故在毛利率上 ， 药易购也呈现震荡下行之势 。
有数据显示 ， 2017年药易购的毛利率9.05% ， 2018年下滑为8.56% ， 2019年反弹至9.11% ， 但2020年前三季度又降为8.07% ， 数据新低 。
毛利率下降的同时 ， 公司资产负债率也有所变化 。 2018、2019年的数据分别为34.9%、34.5% ， 而2020年前三季度 ， 这一比率达到41.68% 。
除了上述之外 ， 药易购还有卖劣药的“劣迹”抹不掉 。 材料来源于招股说明书 ， 在报告期内 ， 药易购存在三次因销售劣药被监管机构行政处罚的情形 。 一次发生在2017年12月5日 ， 开出罚单的是成都市金牛区市场和质量监督管理局；一次是在2018年4月10日 ， 由金牛区市场和质管局对药易购作出国《成都市金牛区市场和质量监督管理局行政处罚决定书》；还有一次发生在2019年10月8日 ， 处罚决定由四川省药品监督管理局作出 。
再回到市场表现 ， 从龙虎榜数据来看 ， 药易购上市首日引来诸如国泰君安顺德大良营业部、华泰证券深圳深南大道基金大厦营业部等游资追捧 ， 但当天卖出的前5个席位中 ， 却有4个席位都被“机构专用”占据 。

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来源：通达信
另外 ， “四连阳”后 ， 目前药易购的累计换手率超过235% ， 2月1日上午半天时间的换手率也有48.75% ， 概整体成本也在不断推升中 ， 临停后的药易购后续会如何表现 ， 有待持续观察 。
责任编辑：陶然

来源：(未知)

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