2020年1月27日晚 ， 华资实业发布了一个公告称 ， 2017年1月20日公司与新时代信托股份有限公司签署《资金信托计划信托合同 》 ， 公司以自有资金1.2亿元认购合同项下的信托产品 ， 理财本金 1.2 亿元及净收益能否收回存在着重大不确定性 。
星空君翻了下公司的2020年三季报 ， 账面现金只剩下2700万 ， 几乎是勒紧裤腰带 ， 把所有的钱 ， 都拿去买了信托 。
看到这家信托公司暴雷 ， 星空君先去查了下新时代信托股份有限公司和华资实业的关系 。
先说华资实业 ， 这家公司的实控人是肖卫华 ， 肖卫华是著名的明天系实控人肖建华的弟弟 。
华资实业本质上也是明天系的一个马甲 ， 公司一年的营收规模只有一个亿（2019年）左右 ， 从事的核心业务非常虚 ， 一部分是制糖 ， 一部分是租赁 ， 号称投资管理 。
用沪深两市最新的退市规则来衡量 ， 公司营收规模一旦低于一个亿 ， 两年亏损直接退市 ， 精准定位的目标就是这类空壳公司 。
再说新时代信托股份有限公司 ， 这家公司也在包头 。
【新时代信托|我太傻，轻易相信了上市公司买的理财】天眼查显示 ， 新时代和华资实业 ， 不仅仅是简单的客户关系 。

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华资实业参股投资了恒泰证券 ， 一家叫潍坊科微投资的公司也参股投资了恒泰证券 ， 同时潍坊科微也投资了新时代信托 。
也就是说 ， 华资实业这笔损失 ， 存在着利益输送的重大嫌疑 。
一、真·核心业务
公司历年财报显示 ， 2009年以来 ， 经营性现金流量净额就一直是负数 。 所谓的制糖业务 ， 不过是个幌子 ， 公司的糖压根就不赚钱 ， 销售的产品很难按时回笼资金 。

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数据来源：同花顺iFind ， 制图：星空数据
利润表显示 ， 公司的业绩波动非常不确定 ， 而主要盈利来源 ， 就是来自于恒泰证券的投资收益 。
所以当公司的信托业务暴雷的时候 ， 星空君想到的第一件事 ， 就是利益输送 。
二、上市公司爱理财
2016年以来 ， 绝大多数有点闲钱的上市公司 ， 都开始买理财 。
在2019年之前 ， 市面上有很多所谓的保本理财 ， 对于追求稳定的上市公司来说 ， 这类理财非常受欢迎 。
但是随着银保监会对金融行业的监管加强 ， 不允许销售无风险的保本理财 ， 上市公司买不到保本理财了 。

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如果仔细研究下上市公司购买的理财 ， 会发现各家情况不完全一样 。
主要有三大类：
一是稳健型的 。
有保本理财的时候 ， 买保本理财 ， 没有保本理财了 ， 就买风险比较小的大型银行的低风险理财产品 。
一般这类企业都是不差钱的大白马 ， 现金流充裕 ， 公司经营比较稳健 。
二是激进型的 。
所谓激进型 ， 就是高风险高回报 。 这种类型 ， 对资金管理团队的要求比较高 ， 星空君在分析上市公司的时候 ， 发现洋河股份的财务团队非常强 ， 投资理财观念比较超前 ， 公司的理财收益也非常可观 。
三是冒险型的 。
和激进型相比 ， 冒险型的主要区别 ， 就是容易暴雷 。
和银行的传统理财产品相比 ， 信托的收益比较高 ， 风险也相对高一些 ， 但如果和靠谱的信托公司合作 ， 风险也是可控的 。
还有一种风险更高 ， 收益更高的理财方式：私募 。 比如 ， 下文我们提到的扬杰科技 。
三、理财血泪史
星空君认为 ， 上市公司买私募产品理财的 ， 风险极大 ， 属于碰运气了 。
2018年11月12日晚间 ， 扬杰科技发布公告 ， 声称之前购买的5000万元理财产品可能面临无法取得预期收益或损失部分本金的风险 。
原来 ， 这笔理财并非从银行购买 ， 而是购买的私募的产品 ， 该私募资金管理混乱、账目不清 ， 这笔钱打了水漂 。
当然了 ， 扬杰科技不是最惨的 。
最惨的当属美的集团 。
公司旗下的合肥美的在2016年购买了7亿元名为“财通资产－创赢1号单一客户专项资管计划”的理财项目 ， 由农业银行成都武侯支行出具兜底函 ， 通过上海财通和渤海信托 ， 最终流向3家借款公司 。
放款后2个多月 ， 美的公司调查发现 ， 无论是银行出具的兜底函 ， 还是资金流向的3家公司授信材料 ， 均系伪造 。分页标题#e#
在7亿元理财资金遭遇骗局的同时 ， 美的集团还有3亿元理财资金遭遇了相似的情况… …
幸亏美的集团财大气粗 ， 10个亿淹进去看不大出来 ， 对公司经营造成的影响不大 。 如果换成别的公司 ， 就是相当惨烈了 。
四、核算窍门
2016年以前 ， 大部分上市公司没怎么买理财 ， 如果判断一家公司是否有钱 ， 简单的看货币资金就可以了 ， 如果占资产比例比较高 ， 那这公司风险比较小 ， 偿债能力比较强 。
但现在不行了 ， 公司账面货币资金可能不算多 ， 可是可能买了很多理财产品 。
那么 ， 理财产品放在哪了？
2019年还比较好找 ， 绝大部分都放在其他流动资产里 ， 从年报半年报的明细附表里即可找到 。
但2020年又不一样了 ， 随着新会计准则的实施 ， 根据理财产品的性质不同 ， 被列入了不同的项目：大部分银行理财产品 ， 被计入了交易性金融资产；也有的银行理财产品 ， 依然计入其他流动资产；还有的被计入可供出售的金融资产… …
对于普通投资者来说 ， 这么复杂的列支方式 ， 带来一头雾水 。
其实星空君和广大财务工作者一样 ， 对于逐渐和国际会计准则趋同的中国会计准则 ， 也是一肚子吐槽 。
有没有简洁的办法来识别上市公司的理财安全性呢？
星空君有一个比较简单的方法给大家分享 ， 一是看理财所在的项目 ， 使用交易性金融资产和其他流动资产核算的理财产品 ， 相对比较安全 ， 使用其他项目核算的理财产品 ， 风险略高；二是看年报半年报的明细附表 ， 会详细记录理财产品的内容 ， 从银行购买的利率比较低的正规理财产品 ， 风险比较低 ， 打着某某基金一号这类名字的信托、私募等理财产品 ， 风险比较高 。

来源：(诗与星空)

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