小米-W（01810.HK）在中国大陆和印度地区 ， 均是线上为主 ， 线下出货量占比仅40%左右 ， 远低于行业70%左右的水平 。
小米的销售渠道建设大致分为三个阶段 ， 初期以线上直销为主 ， 2016年之后探索线下小米之家与线上融合的新零售 ， 2019年11月卢伟冰接手中国区总裁 ， 2020下半年公司以全新的新零售模式推动线下门店规模化拓展 ， 通过互联网+数据赋能提升效率和用户体验 ， 2020年12月门店数量达到2379家 ， 2021年1月9日实现“千店同开” 。

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手机+AIoT、数据赋能是小米核心优势
典型的手机线下零售模式 ， 包括省代制、国包商模式等 ， 均是以相关公司的特殊优势为基础 。
1） 省代制模式下：各省代理商激励机制强、销售策略灵活 ， 能够快速实现地区全覆盖 ， 但中间层级多、渠道成本高 。 OPPO、Vivo主要采用省代制模式销售 ， 据报道 ， 其线下终端数量均超过20万个 。
2） 国包和国代模式下：充分利用社会化的资源 ， 但若要调动优质的渠道资源 ， 厂商的品牌能力和让利空间是关键 ， 同时也意味着较高的渠道总成本 。 三星、华为等主要采用国包和国代模式 ， 华为的品牌影响力、高端产品P和Mate系列的利润空间 ， 是华为渠道能力快速提升的关键 。
3）相比于其他手机厂商 ， 小米最大的优势在于多品类和高效率 。 小米的线下拓展 ， 亦是依托于其核心优势 ， 厂家直达门店 ， 建立以小米之家直营店和授权店为基础的门店体系 。 小米的IoT产品品类超过100个 ， SKU超过2000个 ， 2019年 ， 小米IoT在整体收入中占比为30% 。
多品类的IoT产品有助于吸引客流 ， 并贡献较高比例的门店收入 ， 提高门店整体的周转率 。 而小米厂家直达门店 ， 通过互联网和数据赋能 ， 小米线下的供应链和门店管理效率将得到提升 ， 线下门店也有望实现更好的经营效益 。
小米“千店同开”覆盖了30省270市
1） 小米“千店同开”覆盖了30省270市 。 根据我们的数据统计 ， 其中300多家店直接覆盖到270多个县城 ， 其他大部分则是在提升200多个大中城市的门店密度 。 新增门店最多的省份为四川、山东、河南、江苏、安徽 ， 均新增超过60个门店 ， 山东、河南新覆盖县城均超过20个 。
2） 截至2021年1月 ， 根据我们统计 ， 小米之家数量接近3300家 。 我国有333个地级行政区 ， 2846个县级行政区 ， 包含965个市辖区、1881个县 。 公司在地级市覆盖率已经超过80% ， 预计未来主要是继续提高门店密度 ， 但是在县城的覆盖率只有不到50% ， 其中在江苏、山东、河南已接近实现县城全覆盖 。
3） 相比于华为 ， 开店提升空间较大 。 华为的线下授权店已超过1万家 ， 在地级市接近全覆盖 ， 在西北个别省份之外的大部分大陆省份接近实现县城全覆盖 。 对比来看 ， 小米在门店总数量、大中城市的门店密度、县级的覆盖率 ， 均有较大的提升空间 ， “千店同开”只是全渠道能力提升的开始 。

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直接推动中国区加速增长
1） 直接推动中国区增长 。 根据IDC ， 小米在中国大陆的线上市场份额稳定在20%左右 ， 2020Q3提升到25%以上 ， 但线下份额只有7%左右 ， 主要是因为渠道覆盖不足 。 凭借较强的产品竞争力 ， 预期小米线上的市场份额仍将提升 。
线下方面 ， 中期1-2年来看 ， 我们预期小米通过线下渠道拓展 ， 在中国大陆的线下出货量有望逐步追上线上的水平 ， 通过渠道完善给整体份额带来20%-30%的额外增长 ， 在国内龙头的竞争中占据更有利的位置 。 长期来看 ， 依托于产品、品牌的竞争力 ， 以及高效的新零售模式 ，
小米在国内线下的市场份额有望逐步接近其线上的市场份额 。
中国区手机份额的提升 ， 亦将对互联网服务增长有显著的拉动作用 。
2） 中长期提升消费者洞察能力和品牌影响力 。 公司在线上和二线以上城市已经具有较强的品牌影响力 ， 网易（09999.HK）数读在二线城市及以上为主的调研数据显示 ， 在中国“好品牌”排行榜中 ， 小米获得手机第三名、小家电第一名、大家电第五名；在B站 ， 小米在手机频道下的视频数、观看数仅次于苹果（AAPL.US） 。
通过小米之家下沉 ， 公司将实现更广泛的县级市场的用户触达 ， 提升在低线城市的服务能力 。 良好的门店形象、竞争力强的产品组合和优质的服务 ， 将长期推动公司品牌力的提升 。分页标题#e#
近期因明星代孕事件 ， 辅助生殖领域倍受市场关注 ， 市场龙头锦欣生殖（01951.HK）出现连续上涨 。 同时辅助生殖基因检测第一股：贝康医疗-B（02170.HK） 于1月27日-2月1日招股 ， 市场预计一手中签率5% ， 投资者可关注 。 为了助力投资者参与港股打新 ， 艾德证券期货也特别推出了艾德新用户重磅活动 ， 开户、入金、打新均有丰厚福利可领：

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注：以上图片来源于网络
作者：艾德证券期货
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【新浪证券|艾德证券期货：从“千店同开”看小米集团的新零售网络拓展】责任编辑：谭艳

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