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_原题是：900亿硅片龙头 ， 沪硅产业何时能扭亏？
来源：英才杂志
作者|顾天娇

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2020年1月13日 ， 沪硅产业（688126.SH）公告拟定增募资50亿元 ， 用于300mm（12英寸）硅片项目建设及补充流动资金 。
如果建设完成 ， 预计到2025年沪硅产业12英寸硅片产能将达760万片/年 ， 相比2020年产能翻了2倍 ， 甩开国内硅片企业中环股份（002129.SZ）、立昂微（605358.SH）一大截 。
但是 ， 2020年4月上市的沪硅产业目前市值超900亿元 ， 至今尚未摆脱亏损状态 。 2016-2019年沪硅产业累计扣非归母净利润亏损金额达5.3亿元 ， 公司预计2020年归母净利润仍亏损 。
前期建设项目尚未带来可观盈利 ， 又继续投入巨额资金建设12英寸硅片 ， 沪硅产业是否将长期陷入亏损旋涡？
50亿定增扩产 ， 巩固大陆硅片龙头地位
产能和先进制程技术保持领先优势 。
沪硅产业主要从事半导体硅片的研发、生产和销售 ， 提供的产品类型涵盖12英寸抛光片及外延片、8英寸及以下抛光片、外延片及SOI硅片 。
公司是中国大陆规模最大的半导体硅片制造企业之一 ， 目前已成为中国少数具有一定国际竞争力的半导体硅片企业 ， 客户包括台积电、中芯国际、华虹宏力、华力微电子、长江存储、武汉新芯、华润微等芯片制造企业 。
硅片也称硅晶圆 ， 是最主要的半导体材料 ， 市场销售额占整个半导体材料市场总销售额的32%~40% 。
根据尺寸分类 ， 半导体硅片的尺寸（以直径计算）主要有50mm、75mm、100mm、150mm、200mm（8英寸）与300mm（12英寸）等规格 ， 目前已发展到450mm（18英寸）等规格 。 直径越大 ， 在一个硅片上经一次工艺循环可制作的集成电路芯片数就越多 ， 每个芯片的成本也就越低 。
根据制造工艺分类 ， 半导体硅片主要可以分为抛光片、外延片与以SOI硅片为代表的高端硅基材料 。 单晶硅锭经过切割、研磨和抛光处理后得到抛光片 。 抛光片经过外延生长形成外延片 ， 抛光片经过氧化、键合或离子注入等工艺处理后形成SOI硅片 。
从市场格局来看 ， 半导体硅片巨头林立 。 据SEMI数据 ， 2019年日本信越化学、日本SUMCO、德国Siltronic、中国台湾环球晶圆、韩国SK Siltron全球五大半导体硅片制造企业在全球的市场份额超过了90% ， 中国大陆企业全球市占率不到3% 。
前五大硅片厂商之所以近年来市占率不断提升 ， 很重要的一点在于掌握了12英寸硅片的生产技术 。 12英寸硅片主要用于逻辑电路、存储器等半导体产品 ， 随着逻辑电路和存储器逐渐占全球半导体市场规模超过一半 ， 尤其是近两年存储器需求猛增 ， 12英寸硅片成为了全球硅片市场的主流产品 ， 据SEMI统计2019年出货量约占硅片市场的67% 。
而我国应用于先进制程的12英寸半导体硅片几乎全部依赖于进口 ， 因此对于国内厂商来说 ， 实现12英寸硅片量产是加快国产替代速度、提高市占率的重要途径 。
目前国内硅片厂商主要有沪硅产业、中环股份、立昂微、有研半导体、超硅半导体、合晶科技、超硅半导体、奕斯伟等 。
沪硅产业不仅在一众企业中率先实现12英寸硅片的量产 ， 通过定增募投项目的实施 ， 还将进一步拉开与其他公司的差距 。 根据定增预案 ， 沪硅产业将新增30万片/月的12英寸硅片产能以及40万片/年的12英寸SOI硅片产能 ， 建设周期分别为24个月和42个月 ， 也就是说预计到2023年沪硅产业12英寸硅片产能为720万片/年 ， 到2025年为760万片/年 。

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也就是说 ， 近5年沪硅产业的12英寸硅片产能将遥遥领先于国内其他硅片厂商 。
在技术储备方面 ， 沪硅产业的12英寸硅片可应用于40-28nm、65nm、90nm制程 ， 20-14nm技术节点的外延硅片和抛光硅片产品正在进行认证 ， 立昂微、中环股份则均未披露其12英寸硅片具体应用范围 ， 沪硅产业用于先进制程的硅片技术或为行业领先 ， 这是除产能外的第二大优势 。
连亏4年 ， 沪硅产业或迎转机
逆周期投资导致持续亏损 ， 2021年下游需求增加、扩产带来中长期盈利改善空间 。
【新浪财经综合|900亿硅片龙头 沪硅产业何时能扭亏？】虽然沪硅产业在产能和技术方面领先同行 ， 但是其目前的盈利能力却不强 。
2016年至2020年前三季度 ， 沪硅产业的营业收入分别为2.7元、6.94元、10.10亿元、14.93元、13.07亿元；扣非归母净利润分别为-0.91亿元、-0.99亿元、-1.03元、-2.37亿元、-2.07亿元 ， 均为负值 。分页标题#e#
与周期对抗也许是半导体产业玩家的宿命 。 1984年 ， 三星刚突破美日技术封锁推出64K DRAM ， 内存价格就暴跌 ， 从4美元/片雪崩至每片30美分/片 ， 此时三星的成本是1.3美元/片 ， 换句话说 ， 每生产1片三星就亏损1美元 。 直到1987年三星才迎来行业转机 。
沪硅产业作为国内率先实现12英寸硅片量产的企业 ， 也遭遇了行业周期变化带来的不利影响 。 2018年下半年沪硅产业12英寸硅片进入规模化量产 ， 但2019年半导体行业景气度降低 ， 全球约有80万12英寸硅片产能不堪亏损 ， 被迫关闭或退出市场 ， 沪硅产业当时的产线产能利用率也仅为44% ， 而且2019年其12英寸硅片平均销售单价较2018年下降近17% 。 销售端量价齐跌 ， 成本端机器设备转固产生的折旧费用却大幅增加 ， 沪硅产业扭亏艰难 。
根据沪硅产业公告 ， 预计2020年全年的扣非归母净利润仍为亏损 ， 主要原因为公司300mm半导体硅片业务仍处于产能爬坡阶段 ， 固定成本持续增高 ， 影响毛利所致 。
同时 ， 沪硅产业自身造血能力也不强 。 其2020年前三季度经营性现金流净流入仅为2025.45万元 ， 公司经营活动产生的现金流量较2019年同期减少2.03亿元 ， 2019年的现金流入则是主要来自于收到的政府补助 。
那么沪硅产业何时迎来转机？
过去沪硅产业大部分订单来自于海外 ， 2016年到2019年 ， 其境外营业收入占比分别为90.91%、88.77%、80.88%及71.92% 。 不过来自海外的营收占比正在逐渐减少 ， 从国内外半导体产业发展趋势来看 ， 未来最有可能为沪硅产业带来营收突破的是国内晶圆制造厂和IDM厂 。
从最新的消息来看 ， 长江存储计划2021年将产量提高一倍 ， 并生产192层产品 ， 存储芯片对12英寸硅片需求大；IDM企业士兰微、闻泰科技也纷纷开工新建12英寸晶圆厂 ， 主要用于功率、模拟等特色工艺芯片制造 。
目前长江存储等下游企业已经开始在沪硅产业处采购12英寸的晶圆 ， 而国内其他企业12英寸硅片量产能力还没有跟上 ， 沪硅产业现有硅片产能消化不成问题 ， 预计2021年产能利用率和产销比都将获得提升 ， 实现扭亏为盈 。
责任编辑：张熠

来源：(未知)

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