_原题是：央行连续两日净投放后资金价格趋稳 ， 节前流动性还会紧张吗
澎湃新闻采访人员 陈月石
在连续两个交易日近千亿的净投放后 ， 银行间市场和交易所市场上未再出现资金价格飙升 。
2月1日 ， 中国人民银行在公开市场开展了1000亿元7天期逆回购操作 ， 由于只有20亿元逆回购到期 ， 央行在公开市场净投放980亿元 ， 与前一交易日持平 。
银行间市场上 ， 2月1日上海银行间同业拆放利率（Shibor）涨跌互现 。 其中 ， 隔夜品种下行48.7个基点报2.795% ， 7天期品种上行12.3个基点报3.194% ， 14天期下行51.5bp报3.283% ， 1个月期上行1.8bp报2.85% 。
此外 ， DR001（银行间存款类金融机构以利率债为质押的隔夜回购利率）加权平均利率2月1日回归3%下方 ， 而DR007加权利率依旧保持在3%以上 。
交易所市场上 ， 上证所隔夜国债逆回购利率（GC001）尾盘一度拉高 ， 最高至5.500% ， 最终收于4.140% ， GC007表现相对平稳 ， 盘中最高报3.900% ， 最终收盘报3.530% 。
鉴于本周（1月30日至2月5日）公开市场共有3840亿元逆回购到期（每个交易日分别到期20亿元、20亿元、1800亿元、1000亿元、1000亿元；无正回购和央票等到期） ， 市场对央行是否会加大流动性投放格外关注 。
安信证券认为 ， 货币政策全面转向的条件并不具备 ， 市场当前没有系统性风险 。 目前的问题主要是货币政策操作的节奏和方式引发的 ， 未来会逐步恢复正常 。 随着央行货币政策的正常化 ， 债券市场交易的重心将逐步回归到经济基本面和信贷投放的变化 ， 这意味着债券市场收益率将进入上行区间 。
中信证券则认为 ， 近期货币收紧的短期逻辑在于金融市场去杠杆和抑制资产价格泡沫 。 从质押式回购成交规模和隔夜回购规模占比来看 ， 金融市场去杠杆基本到位 ， 松动流动性、资金利率均值回归是大概率 。 春节前央行存在加大投放的必要性 ， 预计1月跨月完成后资金面紧张局面将有所缓解 ， 春节前资金面将会恢复平稳 。 但资金利率中枢后续预计将在政策利率附近运行 ， 春节前后资金面仍然以紧平衡为主 。
国泰君安预计 ， 后续央行操作有两种可能情形：一是央行认为预期管理到位 ， 因此不会继续收紧货币 ， 狭义流动性回归平稳 ， 二是资金面继续紧张 ， 债市进一步下跌 。 该机构认为 ， 第一种情形出现的概率更大 。
中金公司则认为 ， 中近期流动性略偏紧 ， 是去年11月中以来流动性过于宽松的合理回归 ， 近期少数城市楼市过热风险升温说明货币政策也难明显放松 ， 而货币政策边际收紧也释放了继续防止资产价格过热的信号 。 但复苏仍不平衡不稳固 ， 货币政策仍不具有系统性收紧的前提 ， 短期内利率可能在处于区间波动状态 。 考虑到2月春节期间对流动性带来的短时冲击 ， 三四月份即将迎来的信用债到期高峰（当前债市情绪尚未完全修复） ， 预计央行将通过逆回购、TMLF、再贷款、定向降准等方式投放流动性 ， 而全面降准的概率不大 。
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