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_原题是：二月开门红 ， 有机构“保持40%风险敞口” ， 等风等坑两相宜
2月1日 ， 周一 ， A股开门红 ， 收复3500点 。
就在此前一周沪指下跌3.43% ， 创下近4个月以来最大周跌幅 ， 失守3600点 。
此时 ， 央行对流动性的调节是A股市场关注的焦点 。
上周A股市场的调整主要就是受到央行回收部分资金的冲击 。 不过 ， 2月1日 ， 央行实现净投放980亿元 ， 这是央行连续两个交易日净投放 ， 结束了此前收紧资金的状态 。
最近两个交易日 ， 白酒、食品饮料、医药为代表的消费板块 ， 开始轮动领涨 ， 2月1日午后银行、煤炭也集体异动 。
同时 ， 外资开始进入A股“抄底” 。 2月1日 ， 北向资金净流入34.59亿元 。
“我认为春节前是资金面比较紧张、资金需求比较大的时候 ， 央行上周回收资金是短期的 。 从中期来看 ， 央行还会保持货币政策适度宽松 ， 因为稳增长依然是央行的重要政策目标 ， 春节前央行有望再度释放流动性 ， 满足旺盛的资金需求 。 因此市场利率短期的回升后市可能会有所改变 ， 建议投资者可以积极的去把握这次调整带来的一个配置时机 。 ”前海开源基金首席经济学家杨德龙说 。
而中信证券指出 ， 央行对流动性的短期调节不等于全面转向 ， 上周市场反应过度；一季度国内货币政策不具备全面转向的条件 ， 央行有望于2月初进行万亿级净投放 ， 料将快速修复市场预期 。
私募机构也在密切关注着货币政策 ， 以及时做出应对 。
浦来德资产董事长庞剑锋表示：“目前 ， 国内的货币政策即将转向正常化 ， 经济基本面正在复苏 。 未来行情如何演绎 ， 取决于这两种力量的博弈 。 考虑到在第1季度货币转向不会太快 ， 上市公司的业绩由于去年的低基数往往较好 ， 总体市场有一定机会 。 ”
但是 ， 庞剑锋认为 ， 美国股市的情况不得不考虑一下 。 “最近美国的GameStop的股价大幅飙升 ， 散户投资者的信心空前膨胀 ， 这是一个危险的信号 ， 可能意味着持续10年的美国股市牛市走到了尽头 。 ”
“我们对未来股市行情的判断是平衡市 。 在策略上我们保持对冲基金的本色 ， 维持40%左右的风险敞口 。 进可攻 ， 退可守 。 等风来也可以 ， 等坑来也可以 。 ”庞剑锋说 。
富荣基金富荣基金研究部总监郎骋成认为 ， 上周各大指数高位调整 ， 核心为市场担心流动性的边际收紧叠加前期获利盘较重 ， 军工、新能源、TMT等调整较大 。
“展望2021年流动性较2020年边际收紧为大概率事件 ， 在经济边际复苏+货币中性的宏观背景下 ， 建议轻指数重结构 ， 以业绩为导向寻找标的 。 ”郎骋成说 。
业绩修复的结构性行情是其关注的重点 。 郎骋成指出 ， 从目前上市公司年度业绩预告/快报来看 ， 近六成披露了业绩预告整体延续了中报以来的复苏态势 ， 其中新能源、TMT、医药以及部分资源品等板块表现相对靠前 。
“整体而言我们认为基于业绩修复的结构性行情仍未结束 ， 在疫情阶段仍能维持资本开支 ， 扩大市占率的细分龙头仍然是我们的关注重点 。 同时积极寻找机构尚未关注 ， 在当前具备业绩向上期的高弹性与低估值状态 ， 存在预期差的中小标的 。 ”郎骋成说 。
中睿合银认为 ， 宏观方面 ， 需要密切关注美联储的货币政策变化 ， 在流动性、利率端加以跟踪判断 ， 目前联储长端利率仍然处于稳态 。 国内阶段性的流动性收紧 ， 对应着国内宏观经济的持续复苏 ， 是合理反应 。
“相关对策上 ， 我们在今年持续寻找个别行业、个别个股的投资机会 ， 优中选优 ， 充分利用近期的市场波动 ， 把握确定性的投资机会 。 ”中睿合银指出 。
（作者：庞华玮 编辑：朱益民）
【21世纪经济报道|二月开门红：有机构“保持40%风险敞口” 等风等坑两相宜】责任编辑：张熠

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