【上海机场|上海机场，崩撤卖溜】上海机场的未来
今天 ， 我的重要持仓——上海机场喜提一跌停 ， 并且不出意外的话 ， 明天大概率还是计提一个跌停 ， 那么 ， 造成这个事件的原因是什么 ， 以及上海机场未来的发展会如何 ， 现在适不适合抄底 ， 这篇文章会慢慢分析 。
一：跳水元凶
1月30日 ， 上海机场和中国中免达成了一个协议 ，
这份协议设置了以下分类条款：
以 2019 年月均实际国际客流的 8 成 ， 作为月实收费用的分界值 。
如果今后上海机场的国际客流比这个值少 ， 那么 ， 机场根据这个新公式向中国中免收钱：人均贡献×月实际国际客流×客流调节系数×面积调节系数 。
其中人均贡献是个定值 ， 取的是2019年人均贡献水平设定为135元 。 客流调节系数是当月与去年同月的国际客流比 ， 面积调节系数是实际开业面积占免税场地总面积比例 。
那么 ， 注意到没有 ， 上海机场的免税收入 ， 不再与免税品的销售收入有关 ， 而是仅与客流量有关 。
如果比这个值高 ， 则按照“月保底销售提成”收取 ， 其中 ， 年保底销售提成和以前的合同金额一致 。

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同时 ， 真实的年保底销售提成只能≤对应年保底销售提成
也就是说 ， 这个协议的出现 ， 使得上海机场2021年-2025年 ， 五年内从“下有保底 ， 上不封顶”模式转变为“下无保底 ， 上有封顶” 。
自此 ， 上海机场五年内的逻辑完全改变 ， 以至于 ， 公告一出 ， 今天就来了个一字跌停 。
二：未来发展

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这是2019年利润占比 ， 并且在上面的图提到 ， 2021年最高的免税收入45.59亿 ， 业绩比2019年差基本上是算的上板上钉钉的事情了 。
那么现在能不能抄底？
我的观点是 ， 谨慎抄底或者说别抄底 。 之前投资上海机场 ， 是因为在疫情结束后 ， 业绩增长几乎是确定性的 。 所以 ， 现在公告出来后 ， 业绩增长的钱是肯定赚不到了 。
如果用2019年的业绩来推算估值 ， 现在大约有60倍PE ， 但2019年最高PE才36 。那么 ， 既然没有高增长 ， 上海机场 ， 还能撑得起现在的估值吗？

来源：(价值蓝骑士)

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