作者：时代财经 石恩泽编辑：梁励
美国散户和华尔街的“逼空大战”还在持续 ， 并从美股市场蔓延到了贵金属市场 。 （详情请看：这场“韭菜起义”中 ， 最后受伤的会是谁？）
一位用户名为“jjalj30”的散户在WSB（WallStreetBets）论坛中号召散户将下一轮逼空火力聚焦在白银上 ， 并打出了一个响亮的口号——“发动史上最大的白银逼空” 。
2月1日亚洲尾盘 ， 现货白银站上30美元/盎司 ， 创去年8月11日以来新高 ， 日内暴涨超12% ， 刷新2013年来新高 。 不仅如此 ， 外盘的情绪也带动中国市场的白银股纷纷上涨 。 A股白银板块集体高开 ， 盛达资源、豫光金铅涨停 ， 兴业矿业、白银有色、银泰黄金等大幅高开 。
其中 ， 紫金矿业（601899.SH；02899.HK）因其矿产银产量排名全国第一 ， 截至收盘 ， A股涨幅逼近9%、港股涨幅超14%；中国白银集团(0815.HK)更是一飞冲天 ， 收盘时涨幅逼近63% ， 创史上最大盘中涨幅之一 。

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（图片来源：Reddit WallStreetBets 板块）按股票逻辑炒白银最终会砸了脚
美国散户凭什么觉得自己能操控白银呢？为了解美国散户的想法 ， 时代财经尝试直接在WSB论坛里寻找答案 。
一位名为“TheHappyHawaiian”的论坛用户发表帖子称 ， 目前白银期货市场上账面交易的白银与实物白银的平均比率为250:1 ， 因此他认为现货白银的数量远低于市场上的交易量 。
“只要散户投资者能迫使更多的期货合约进行实物交割 ， 就能挤压白银空头……如果出现供应紧张 ， 那么现在投资白银4个月的收益就相当于过去40年收益的总和 。 ”他在帖子中如此写道 。
总结下来 ， 依旧是用“量”不够为原理 ， 来进行“逼空” 。 乍看该观点似乎能够自圆其说 ， 该用户的帖子也因此得到了大多数论坛用户的支持 。
但时代财经采访的业内专家普遍认为这个想法太过于天真 。 金阳矿业首席分析师蒋舒在2月1日接受采访时表示 ， “大宗商品的期货市场和股票的不太一样 ， 操作手法也不一样 ， （依照相同的逻辑）照搬会砸了脚 。 ”
蒋舒指出 ， 虽然白银对比黄金是个小品种 ， 但无论如何也是个全球性市场 。 因此 ， 仅仅依赖资金操作而违背宏观经济金融因素的话 ， 很难持久 。
而股票市场不同 。 “股票的供给在特定的时点总是有限 ， 大量购买流通股本相对较小的股票（即小盘股） ， 降低市场流动性 ， 从而大幅抬价是有可能的 。 ”蒋舒说 。
【投资者|美国“逼空大战”蔓延，中国白银股集体上涨，专家警告投资者：千万忍住】此外 ， 目前市场上还崛起了一股投机的势力 。 信诚国投（北京）资产管理有限公司高级合伙人姜何2月1日接受时代财经采访时指出 ， “这股势力买卖的不是价值 ， 而是波动 。 这也是投机和投资最大的不同 。 今后兴许还会把这套做法延伸到其他小众的市场里 ， 例如大豆、咖啡豆等期货产品上 。 ”
期货、现货必须两手抓才能完成闭环
回顾历史 ， 妄想动白银市场的人不在少数 ， 最有名的当数“亨特兄弟操纵白银案” 。

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美国亨特兄弟操纵白银市场示意图 。 （图片来源：中国财政经济出版社）
在20世纪70年代 ， 布雷顿森林体系垮台后 ， 贵金属价格出现了剧烈波动 ， 美国著名石油家族邦克·亨特和赫伯特·亨特两兄弟 ， 不仅在美国期货市场上疯狂买白银期货 ， 还向中东王室借钱大举购入白银现货 。
在亨特兄弟的操纵下 ， 当时白银价格也一路飙涨到每盎司50.35美元（依照当时汇率算 ， 约合人民币11538元/千克） 。 但如此垄断市场的行为 ， 引发了美国政府出手制裁 ， 不允许亨特家族继续在期货市场上交易 。 最终亨特兄弟因无法继续操控期货一方 ， 在资金耗尽后以破产告终 。
对于亨特兄弟的案例 ， 蒋舒指出 ， 在大宗商品的期货市场中 ， 如想要通过纯粹期货操作达到多逼空的程度 ， 往往需要大量囤积现货的逼仓才能成功 ， 因为期货市场最后要依赖现货的价格 。 “不然的话 ， 你一面疯狂买入（期货） ， 另一面不断有人卖出 ， 形成不了一个闭环 ， 很难通过‘挤仓’把别人‘挤死’ 。 ”
这意味着若想要垄断白银市场 ， 期货、现货必须两手抓 。 但要把现货白银都存在手里 ， 需要庞大的资金量 ， 容易造成资金断裂 。 “这相当于杀敌1万 ， 先自费10万 。 ”蒋舒说 。分页标题#e#
此外 ， 白银每年都在源源不断地生产 ， 并不像WSB帖子里写的那样紧缺 。 华安证券在2020年8月报告中指出 ， 全球白银稳定供应 ， 逐步增长 。 另外 ， 据美国地质勘探局数据显示 ， 2019年全球白银产量2.7万吨 ， 同比上升0.4% 。
警告：小心高位接盘
明白了“爆炒”白银不可持续后 ， 那么白银的这轮暴涨会对后市有何影响呢？
蒋舒表示 ， 虽然白银与2020年3月份短暂的黄金走势不同 ， 但是金银不分家基本是成立的 。 “俗话说 ， 看银先看金 ， （白银）波动却更大 。 白银本身也是追随金价上扬 ， 只是幅度特别大 ， 目前支持贵金属持续大涨的动力不足 。 而这个动力与美元汇率、经济周期等多重因素挂钩 ， 因此这波上扬猛烈而不持久 。 ”
对此 ， 姜何亦认为此番上涨类似于突发事件造成的一次性剧烈波动 。 同时 ， 他还提出了另一个观察角度——市场的本质都是由情绪构成的 。 “假设散户逼空10个点在挣钱 ， 到了20个点继续挣钱 ， 但到30个点的时候 ， 市场开始产生另外一类情绪 ， 这个情绪认为到低点了 ， 我该抄底买进了 。 ”
此外 ， 衍生品市场最大的特点就是看不到实物 。 “在交易过程中 ， 你往往看到的都是另外一派人的情绪 。 当一派觉得另外一派人情绪不稳定的时候 ， 这时他们就要进场动手了 。 ”姜何说 。
虽然全世界都在看热闹 ， 但两位分析师在采访最后不约而同地警告投资者 ， 小心高位接盘 。 “千万忍住 ， 现在入局追涨股票会很尴尬 ， 万一你遇到对面的‘不守武德’呢？”蒋舒说 。
截至发稿 ， 投资者对于白银的乐观情绪还在燃烧 。 新加坡交易商Silver Bullion Pte的创始人Gregor Gregersen表示 ， 白银销售达到创纪录水平 ， 没有人回售 。 75%的销售是1000盎司投资级的合格交割银条 ， 过去24小时有近300张订单 。
与此同时 ， 美股白银股也在盘前迅速飙涨 。 First Majestic涨32% ， Endeavour Silver涨超30% ， Avino Siliver涨19% ， iShare白银ETF涨超10% 。

来源：(时代财经)

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标题：投资者|美国“逼空大战”蔓延，中国白银股集体上涨，专家警告投资者：千万忍住