【新浪财经综合|江南化工拟31.7亿收购5家民爆公司 拓展主业】投资研报
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长江商报采访人员 李顺
随着兵器工业集团入主并注入优质民爆资产 ， 江南化工成为国内民爆行业龙头的愿景正逐步实现 。
1月30日 ， 江南化工公布收购草案 ， 将通过发行股份的方式 ， 拟31.69亿元并购兵器工业集团旗下五家民爆公司 。
去年底 ， 特能集团通过受让股份及表决权委托的方式成为江南化工控股股东 ， 特能集团的控股股东兵器工业集团成为上市公司实际控制人 。 此次收购后 ， 兵器工业集团持股比例将提升至38.77% 。
此次交易也是兵器工业集团实现承诺的一步 ， 此前 ， 其承诺在取得上市公司控制权后的60个月内完成相关民爆资产注入程序 ， 实现特能集团和兵器工业集团民爆资产的整体上市 。 届时 ， 江南化工将成为国内民爆行业龙头 。
31.69亿收购五家民爆公司
根据收购草案 ， 江南化工拟收购北方爆破100%股权、北方矿服49%股权、北方矿投49%股权、庆华汽车65%股权和广西金建华90%股权 ， 交易作价分别为14.99亿元、3.9亿元、1.72亿元、3.29亿元、7.79亿元 ， 合计31.69亿元 。
其中北方矿服和北方矿投均为北方爆破的控股51%的子公司 。 本次交易完成后 ， 北方爆破、北方矿服和北方矿投将成为上市公司的全资子公司；庆华汽车和广西金建华将成为上市公司控股子公司 。
收购预案显示 ， 江南化工收购北方爆破、北方矿服、北方矿投、庆华汽车和广西金建华增值率都较高 ， 分别增值148.70%（整体增值171.55%）、170.04%、1816.15%、12.93%、258.54% 。 2021年-2023年原股东承诺五家公司净利润合计分别为2.9亿元、3.37亿元、3.84亿元 。
江南化工称 ， 本次交易完成后 ， 公司将利用北方爆破进一步开拓海外业务；利用广西金建华开拓西南区域业务；利用庆华汽车增强其在汽车安全系统细分领域的优势和业务拓展 。 公司将实现民爆业务横向整合 ， 有利于提升公司行业地位 ， 进一步扩展民爆业务的发展空间 。
事实上 ， 这一收购已筹划近半年 。 2020年7月31日 ， 上市公司原控股股东盾安控股、浙商银行杭州分行和特能集团共同签署了《股份转让协议》和《表决权委托协议》等协议 ， 约定特能集团通过耗资13.11亿元协议受让15%股份以及受让15%表决权委托获得上市公司表决权总数的29.99% 。 上述交易已于2020年12月25日实施完毕 ， 特能集团成为控股股东 ， 兵器工业集团成为上市公司实际控制人 。
而此次江南化工购买资产股份发行价格为4.98元/股 ， 根据标的资产的交易作价 ， 发行数量为6.36亿股股份 。 重组后 ， 兵器工业集团下属企业持股数7.31亿股份 ， 占比38.77% ， 控股权将大幅提升 。
并且即使本次发行股份购买资产未通过证券监管部门审核 ， 盾安控股保证继续支持上市公司推进本次交易或支持特能集团通过协议转让、定向增发或其他资本运作成为上市公司第一大股东 。
值得注意的是 ， 特能集团、北方公司等下属企业都还存在庞大的民爆业务 。 为彻底解决同业竞争问题 ， 特能集团和兵器工业集团已出具了《关于避免同业竞争的承诺函》 ， 承诺在取得上市公司控制权后的60个月内完成相关民爆资产注入程序 ， 实现特能集团和兵器工业集团民爆资产的整体上市 。
有望成民爆行业龙头
2011年 ， 江南化工完成与盾安控股集团的重大资产重组 ， 主业转为民爆业务 。 此后江南化工又多次收购完善主业 ， 目前公司民爆产品与服务覆盖安徽、新疆、四川、河南、湖北、福建、宁夏、内蒙、江苏、西藏等十多个省、自治区 。
在民爆业务基础上 ， 2018年江南化工由以24.99亿元收购盾安新能源100%股权 ， 形成双主业驱动 ， 目前江南化工主要从事工业炸药、工业雷管、工业索类等民用爆炸物品的研发、生产、销售 ， 以及为客户提供工程施工服务等 。分页标题#e#
公司业绩也大幅增长 。 2019年公司营收和净利润分别为36.33亿元、4.05亿元 ， 同比增长25.92%、84.41% ， 2020年上半年公司营业收入16.09亿元、净利润2.11亿元 ， 同比增长8.62%、6.38% 。
其中 ， 由于爆破服务牵引炸药生产与销售 ， 去年上半年江南化工民用炸药、起爆器材营收分别为4.93亿元、0.67亿元 ， 分别同比下降6.83%、5.21% ， 上半年公司工程服务收入达到5.72亿元 ， 同比增长24.52% ， 工程服务收入首次超过民用炸药收入 。
此次江南化工被注入民爆资产也符合民爆行业整合大趋势 。 工信部正积极推动民爆行业强化安全管理、优化产品结构；化解过剩产能、推动重组整合 ， 提高产业集中度 。
特能集团和兵器工业集团在国内民爆市场占据重要地位 ， 江南化工若能整合两者资产 ， 将扩大规模优势 ， 拓宽业务覆盖区域 ， 布局海外民爆市场 ， 有望成为国内民爆行业龙头 。
责任编辑：马秋菊 SF186

来源：(未知)

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