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新浪港股|大和：首都机场目标价降至5.4港元 削至跑输大市评级

时间：2021-02-02 11:31      


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大和发布研究报告 ， 将首都机场（00694）目标价由8.2港元下调34.1%至5.4港元 ， 评级由“买入”降至“跑输大市” 。
报告中称 ， 首都机场（00694）的免税店营运商中国中免（601888.SH）及上海机场（600009.SH）在上月29日出乎意料地就其免税合同作出公告 。 据中国中免及上海机场最新的公布 ， 其免税合同进行了修订 ， 国际旅客吞吐量将决定免税租金的收取方式 。
该行表示 ， 若机场的每月国际旅客吞吐量低于2019年平均水平的80% ， 上海机场将会基于每名国际旅客的平均免税销售额、实际国际旅客人数、旅客调整因素及建筑面积调整因素等 ， 向中国中免收取租金收入 。 然而 ， 若国际旅客数目超过80%门槛 ， 上海机场将收取固定租金 。 虽然首都机场尚未发布任何相关公告 ， 但看到其有很大机会采取类似做法 ， 例如可能只收取2020年保证租金收入30亿元人民币的一部分 。
该行估计 ， 首都机场将会在2023年取消这80%门槛 ， 其2021-22年的免税租金将分别占其2020年保证租金收入的59%及98% 。 相比上海机场 ， 首都机场的航空收入更高 ， 其免税租金占2019年总收入约33% ， 虽然潜在的免税政策修订将影响其收益 ， 但看到对其负面影响相对较小 。
大和预期 ， 首都机场在2020年度会取得得更大的亏损 ， 超出早前的预期 ， 并在2021年度扭亏为盈 ， 将其2022年的每股盈利预测下调36% 。
【新浪港股|大和：首都机场目标价降至5.4港元 削至跑输大市评级】责任编辑：李双双


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