出品：新经济观察
作者：陈小妍 刘雨婷
年初至今 ， 昆仑万维止住2020第四季度股价下跌颓势 ， 被节假日宅经济概念带涨14.44% ， 在网络游戏概念板块排名涨幅第三 ， 但1月28日开始 ， 股价连续四日下跌 。 2月2日收盘价报22.83元/每股 ， 当日股价下跌4.08% 。
1月26日 ， 昆仑万维发布公告 ， 宣布控股股东、实际控制人周亚辉及其一致行动人盈瑞世纪、5%以上股东李琼承诺至2021年12月31日前不减持公司股份 。 此前第一大股东李琼曾于2020年大幅减持5.79%股份 。
1月20日业绩预告显示 ， 昆仑万维预计2020年归母净利润为46亿元至51亿元 ， 同比增长255.18%至293.79% 。 主要原因是公司在2020年6月完成了出售同性交友平台Grindr的股权交割 ， 获得29.48亿元投资收益 。
值得注意的是 ， 去年获得丰厚的投资收益背后股价却跌宕起伏 ， 不断探底 。 2020年第四季度 ， 昆仑万维股价断崖式下跌 ， 从9月初至12月末跌幅达28.78% ， 12月31日收盘价19.95元/每股 。
资本市场对于昆仑万维的“游戏+平台+投资”的故事是否认可 ， 转型背后暗藏哪些风险？游戏、平台和投资哪个才是未来稳健的业绩拉动点？
耗资5.4亿元加码布局互联网平台
1月26日 ， 昆仑万维发布公告 ， 宣布控股股东、实际控制人周亚辉及其一致行动人盈瑞世纪、5%以上股东李琼基于对公司未来发展前景的信心 ， 承诺至2021年12月31日前不减持公司股份 。
2020年大股东曾多次减持 ， 实控人周亚辉共减持3.21%股份 ， 李琼减持5.79%股份 。 周亚辉继2018年卸任总经理后 ， 2020年4月又卸任公司董事长 ， 专心担任互联网平台Opera CEO 。
1月13日公司披露公告称 ， 耗资5.4亿元购买的KFH持有美股上市的互联网公司Opera 8.47%股份 ， 完成了交割 ， 昆仑万维已持有Opera 53.88%的股权 。 值得注意的是 ， 周亚辉为交易方KFH的实际控制人 ， 也为Opera实控人 。 Opera 主营业务为PC端及移动端浏览器和信息分发平台业务 。
今年昆仑万维的业绩也在不断增长 ， 10月中旬发布的业绩预告显示 ， 公司前三季度净利润同比增长320.94%-363.25% ， 达到39.8至43.8亿元 。 在外界看来 ， 一是迅速增厚了业绩 ， 二是从战略角度出发 ， 完成“游戏+社交+内容分发”的多业务矩阵 。
自上市5年以来 ， 昆仑万维分红率仅为4.40% 。 随着归母净利润不断增长 ， 股利支付率却不断走低 ， 从2015年29.20%下降至2019年2.28% ， 2018年虽然归母净利润超过10亿元 ， 但并未分配股利 。 此前有投资者质疑公司坐拥巨额投资收益 ， 既不分红 ， 二级市场股价大跌也不回购 。 对此公司12月回应称公司内部在积极推进有利于稳定市值的举措 。
投资收益占利润八成
昆仑万维一直在转型中发展 ， 逐渐从游戏公司变成互联网平台 ， 2020年前通过收购形成逐步形成了移动游戏平台（GameArk）、休闲娱乐社交平台（闲徕互娱）、社交平台（Grindr）、投资等四大业务矩阵 。 2020年6月昆仑万维完成出售剥离Grindr ， 10月增持并表Opera ， 本次交易完成后 ， 公司预计转型形成“游戏+社交+内容分发”的多业务矩阵 。
出售Grindr所获得的丰厚投资收益并未能带动市值的大幅增长 。 昆仑万维曾投资Opera、映客、趣店、如涵等公司 ， 2017-2019年及2020年前三季度 ， 投资收益分别为4.44亿元、6.84亿元、6.52亿元和33.41亿元 ， 分别占营业利润30.34%、45.33%、44.13%和79.44% 。 其中2020年非经常性投资收益约为29.48亿元 ， 即出售社交平台业务板块Grindr所获款项 ， 去掉出售社交平台业务板块Grindr所获款后 ， 2020年前三季度投资收益仅为3.93亿元 ， 扣除出售社交平台业务板块Grindr所获款项收益同比下降14.75% 。
昆仑万维曾经赖以生存的游戏业务营收在去年上半年占比仅为38.94% 。 去年上半年游戏营收6.71亿元 。 2020年初 ， 受新冠疫情影响 ， 游戏行业实现了阶段性、爆发式增长 ， 环比增长25.22% 。 马太效应依然明显 ， 市场头部公司业绩增长高达50% ， 普通游戏产品及中小型公司业绩并未有较大增长 。 但2020年上半年 ， 昆仑万维游戏业务收入同比减少12.99% 。
2017-2019年 ， 昆仑万维营业收入分别为34.36亿元、35.77亿元和36.88亿元 ， 同比增长41.73%、4.10%和3.09% 。 其中社交网络收入分别为16.43亿元、19.07亿元和17.12亿元 。 游戏收入分别为15.65亿元、14.58亿元、14.86亿元；同报告期 ， 实现扣非归母净利润9.89亿元、9.48亿元和12.68亿元 ， 同比增长87.78%、-4.12%和33.75%．
2020年前三季度 ， 公司实现营业收入22.70亿元 ， 同比下降15.88% 。 前三季度 ， 公司实现归属于母公司所有者的净利润41.75亿元 ， 同比增长341.62% ， 其中29.48亿元来自于第二季度出售Grindr所产生的投资收益所得 。 扣非归母净利润12.22亿元 ， 同比增长32.24% 。分页标题#e#
据昆仑万维公告 ， 受Grindr剥离报表影响 ， 2020年营业收入大幅下降 ， 但未受业务剥离影响的游戏业务仍表现不佳 。 2017-2019年及2020年上半年 ， 昆仑万维游戏业务收入分别为15.65亿元、14.58亿元、14.86亿元和6.71亿元 ， 同比增长-20.00%、-6.80%、1.91%、-12.99% 。
无论什么是主业 ， 稳健增长的业绩才是提升投资者信心的关键保障 ， 游戏运营、社交平台、投资和即将并表的Opera哪方能带动未来业绩持续增长还需观察等待 。
【新浪财经|昆仑万维靠投资收益29亿净利大增 股价连跌背后游戏营收占比仅4成】责任编辑：陈彦旭

来源：(未知)

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标题：新浪财经|昆仑万维靠投资收益29亿净利大增 股价连跌背后游戏营收占比仅4成